Berkshire Hathaway ha realizado grandes movimientos con Sirius XM (NASDAQ: SIRI) este mes. El conglomerado de inversiones liderado por Warren Buffett ha aumentado su posición en la plataforma de audio y entretenimiento al 32%, con un valor de alrededor de $3 mil millones en el momento de escribir esto. Esta compra se produjo en conjunto con Sirius XM combinando todas sus acciones rastreadas en una sola entidad.
La compañía ha tenido dificultades con el aumento de los servicios de audio en streaming, con la acción publicando un rendimiento total negativo en los últimos 10 años mientras que el mercado en general ha aumentado. Sin embargo, últimamente Buffett está comprando. Veamos si deberías seguir sus pasos y tomar una posición en la acción de Sirius XM.
Sirius XM se hizo famoso con su servicio de suscripción de radio vía satélite. La clave del éxito de la compañía fue hacer acuerdos con fabricantes de automóviles para incluir su servicio con la compra de un automóvil nuevo, convirtiendo el servicio premium de radio en un pequeño complemento a la gran compra del cliente. Hoy en día, Sirius XM tiene 33 millones de suscriptores en total.
El problema es que tiene menos suscriptores de los que tenía en 2018, cuando contaba con 33.5 millones de personas suscritas a Sirius XM. En los últimos 15 años, la industria del audio ha pasado de los servicios de radio a las suscripciones pagas y de streaming con publicidad como Spotify. Ahora, las personas pueden conectar fácilmente sus teléfonos inteligentes a los autos con Bluetooth, cables auxiliares o sistemas operativos integrados como en un Tesla. Spotify tiene 246 millones de suscriptores de pago, una cifra que ha crecido alrededor de 10 veces en los últimos 10 años.
Sirius XM posee un servicio de audio en streaming, Pandora, pero este segmento ha tenido grandes dificultades en comparación con Spotify y YouTube. Solo tuvo 6 millones de usuarios en total el último trimestre. Spotify y otros competidores de streaming son significativamente más grandes y tienen una ventaja dominante en la industria. No sería sorprendente si Pandora fuera altamente no rentable para Sirius XM y estuviera camino al cierre en los próximos años.
La dirección presume sobre la baja rotación de suscriptores de Sirius XM, que se mantuvo en solo el 1.5% el último trimestre y fue consistente con el mismo período en 2023. Esto es algo bueno. No quieres que una cantidad de personas se den de baja cada trimestre.
Sin embargo, existen preocupaciones sobre cuánto necesita gastar Sirius XM para retener a estos usuarios. La compañía tiene acuerdos de contenido costosos como con Howard Stern, y cada vez más está persiguiendo acuerdos de podcasts como su acuerdo de $100 millones por Call Her Daddy. Los podcasts son el futuro de la radio hablada, y Sirius XM está tratando de hacer la transición.
Todo este gasto no ha llevado a un crecimiento de ingresos. De hecho, los ingresos han estado disminuyendo, lo que ha impactado los márgenes de beneficio de la empresa. El margen operativo fue del 23.3% en los últimos 12 meses en comparación con el 30% en 2018. Y esto no incluye los gastos de la enorme deuda de Sirius XM, que asciende a alrededor de $9 mil millones. El gasto total en intereses de Sirius XM fue de $416 millones en los últimos 12 meses, o una gran parte de sus $2 mil millones en ganancias operativas. Si los ingresos siguen cayendo, las ganancias también seguirán cayendo. Pero el gasto en intereses permanecerá igual.
La historia continúa
En resumen, la acción de Sirius XM no es una compra. Ni cerca.
La acción cotiza con una capitalización de mercado de $9 mil millones. Suma de nuevo sus $9 mil millones en deuda y tendrás un valor empresarial de $18 mil millones. Este año, la dirección espera generar $1.2 mil millones en flujo de efectivo libre, o 15 veces su valor empresarial. Los inversores deberían utilizar el valor empresarial y no la capitalización de mercado para tener en cuenta la considerable deuda de Sirius XM. Un múltiplo de 15 veces el flujo de efectivo libre hacia el valor empresarial de una compañía puede parecer atractivo para un negocio en crecimiento, pero las finanzas de Sirius XM van en la dirección equivocada.
De hecho, el flujo de efectivo libre alcanzó su punto máximo hace muchos años y no muestra signos de recuperación. Con la disminución de suscriptores y el aumento de los costos de contenido, parece que el negocio de Sirius XM solo se deteriorará en los próximos años. No sigas a Buffett e intentes atrapar este cuchillo cayendo.
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Brett Schafer tiene posiciones en Spotify Technology. The Motley Fool tiene posiciones en y recomienda Berkshire Hathaway, Spotify Technology y Tesla. The Motley Fool tiene una política de divulgación.
Warren Buffett sigue comprando acciones de Sirius XM: ¿Deberías hacerlo tú? fue publicado originalmente por The Motley Fool