El CEO de Berkshire Hathaway (BRK-B, BRK-A), Warren Buffett, defendió la creciente reserva de efectivo de su compañía, reflexionó sobre errores y nuevamente elogió lo que llamó el “milagro americano” del crecimiento económico de Estados Unidos en los últimos dos siglos, mientras el conglomerado reportaba ganancias operativas récord de $47.4 mil millones el año pasado.
En su carta anual de 2024 a los accionistas de Berkshire publicada el sábado, Buffett dijo que estos récords de ganancias se lograron a pesar de que más de la mitad (53%) de las empresas operativas de la compañía reportaron una disminución de sus ganancias el año pasado.
“En 2024, Berkshire tuvo un mejor desempeño de lo que esperaba aunque el 53% de nuestras 189 empresas operativas reportaron una disminución en sus ganancias”, escribió Buffett. “Fuimos ayudados por una ganancia predecible en los ingresos de inversión a medida que los rendimientos de los Bonos del Tesoro mejoraron y aumentamos sustancialmente nuestra tenencia de estos activos altamente líquidos a corto plazo.”
Al final del año, la reserva de efectivo y otros valores similares a efectivo de Berkshire, como Bonos del Tesoro, ascendía a $334.2 mil millones, casi el doble de los $167.6 mil millones vistos al final de 2023. El valor de la cartera de acciones de Berkshire fue de $272 mil millones al cierre del año; al final de 2023, estas tenencias se valoraban en $354 mil millones.
Las ventas importantes de la participación de Berkshire en Apple (AAPL) durante el primer, segundo y tercer trimestre de 2024 hicieron que el valor de sus tenencias en el gigante tecnológico cayera alrededor de $100 mil millones.
“A pesar de lo que algunos comentaristas consideran actualmente como una posición de efectivo extraordinaria en Berkshire, la gran mayoría de su dinero sigue en acciones”, escribió Buffett el sábado. “Esa preferencia no cambiará.
“Aunque nuestra propiedad en acciones negociables disminuyó el año pasado de $354 mil millones a $272 mil millones, el valor de nuestras participaciones controladas no cotizadas aumentó ligeramente y sigue siendo mucho mayor que el valor de la cartera negociable.
“Los accionistas de Berkshire pueden estar seguros de que siempre desplegaremos una mayoría sustancial de su dinero en acciones, principalmente en acciones estadounidenses, aunque muchas de estas tendrán operaciones internacionales de importancia.”
Para todo el año 2024, los ingresos totales de Berkshire alcanzaron los $371.4 mil millones, frente a los $364.5 mil millones del año anterior. Sus ganancias por inversiones sumaron $41.6 mil millones, por debajo de los $58.9 mil millones en 2023 y reflejando cómo estos números pueden, usando las palabras de Buffett, “oscilar de manera salvaje e impredecible” de un año a otro. El beneficio operativo de la empresa de $47.4 mil millones excluye las ganancias o pérdidas de su cartera de inversiones.
Las ganancias netas reportadas por Berkshire, incluidas sus ganancias por inversiones, totalizaron $89 mil millones el año pasado, frente a los $96.2 mil millones en 2023.
Al principio de la carta anual de este año, Buffett comenzó con reflexiones sobre los muchos errores cometidos en Berkshire Hathaway a lo largo de los años, pero mantuvo sus comentarios generales siguiendo el consejo del fallecido Tom Murphy: “elogiar por nombre, criticar por categoría”.
“A veces he cometido errores al evaluar la economía futura de un negocio que he comprado para Berkshire, cada uno un caso de una mala asignación de capital. Eso ocurre tanto con juicios sobre acciones negociables, que vemos como una propiedad parcial de empresas, como con las adquisiciones del 100% de empresas.
“En otras ocasiones, he cometido errores al evaluar las habilidades o la fidelidad de los gerentes que Berkshire está contratando. Las decepciones en fidelidad pueden doler más allá de su impacto financiero, un dolor que puede aproximarse al de un matrimonio fallido.”
“Durante el período 2019-23, he usado las palabras ‘error’ o ‘equivocación’ 16 veces en mis cartas a ustedes”, agregó Buffett. “Muchas otras empresas enormes nunca han usado ninguna de esas palabras durante ese lapso.”
Buffett agregó que, dado su avanzada edad, “no pasará mucho tiempo” antes de que Greg Abel tome su lugar como CEO y escriba cartas anuales a los accionistas de Berkshire.
“Greg comparte la creencia de Berkshire de que un ‘informe’ es lo que un CEO de Berkshire debe a los propietarios anualmente”, escribió Buffett. “Y también entiende que si comienzas a engañar a tus accionistas, pronto creerás tu propio embuste y también te estarás engañando a ti mismo”.
En referencia a las inversiones actuales de Berkshire, Buffett también mencionó algunas de las “decepciones” que hay en esa cartera.
“No poseemos nada que sea un gran lastre”, escribió Buffett, “pero tenemos algunas cosas que no debería haber comprado”.
Buffett, como ha hecho en años recientes, también se jactó de los desembolsos fiscales de Berkshire y elogió la ventaja económica de Estados Unidos que lo ha beneficiado a él y a sus empresas como inversor y operador.
En la carta de este año, Buffett mencionó los $26.8 mil millones en impuestos pagados por Berkshire este año, la cantidad más grande que cualquier compañía individual haya pagado al gobierno de Estados Unidos.
“Para ser precisos, Berkshire el año pasado realizó cuatro pagos al IRS que sumaron $26.8 mil millones. Eso es aproximadamente el 5% de lo que toda la América corporativa pagó”, escribió Buffett.
“De alguna manera muy menor, los accionistas de Berkshire han participado en el milagro americano renunciando a dividendos, optando por reinvertir en lugar de consumir”, escribió Buffett.
“Originalmente, esta reinversión era pequeña, casi insignificante, pero con el tiempo, se ha convertido en algo enorme, reflejando la combinación de una cultura sostenida de ahorro, combinada con la magia de la capitalización a largo plazo.
“Las actividades de Berkshire ahora impactan todos los rincones de nuestro país. Y no hemos terminado… Algún día, sus sobrinas y sobrinos en Berkshire esperan enviarles pagos aún más grandes que los que hicimos en 2024. Gástelos sabiamente”.
Además de los comentarios sobre los negocios de Berkshire y otros temas de inversión, la carta de Buffett se ha vuelto más esperada por los cambios en la extensa reunión anual de la compañía, que suele celebrarse el primer fin de semana de mayo.
La edición de este año, programada para el 3 de mayo, contará con “un horario algo modificado”, según escribió Buffett el sábado, con la famosa sesión de preguntas y respuestas comenzando y terminando más temprano.
Buffett estará acompañado una vez más por los vicepresidentes de Berkshire, Greg Abel, el heredero aparente de Buffett, y Ajit Jain durante dos horas y media a partir de las 8:00 a.m. Después de un breve descanso, solo Abel se unirá a Buffett en el escenario, y la sesión de preguntas y respuestas finalizará a la 1:00 p.m.
En años anteriores, la sesión de preguntas y respuestas de Buffett con los accionistas se ha extendido hasta las 3:00 p.m. hora local; en 2020, la sesión de preguntas y respuestas se prolongó hasta altas horas de la noche.
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