Las acciones con altos rendimientos de dividendos ofrecen dos beneficios clave. Proporcionan flujo de efectivo regular a través de pagos de dividendos y, cuando los dividendos se reinvierten consistentemente, a menudo superan al S&P 500 en períodos prolongados.
Sin embargo, los altos rendimientos merecen un escrutinio. A menudo provienen de caídas en los precios de las acciones o de políticas de pago excesivamente generosas. El ratio de pago, que mide la proporción de ganancias distribuidas como dividendos, es una métrica crítica. Los ratios que exceden el 75% pueden señalar insostenibilidad, lo que potencialmente puede llevar a recortes de dividendos y posteriores caídas en el precio de las acciones.
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La farmacéutica Pfizer (NYSE: PFE) destaca en este contexto. La empresa actualmente ofrece un atractivo rendimiento de dividendos del 5,7%, el más alto entre los principales fabricantes de medicamentos y uno de los más altos de todo el sector de la salud. Sin embargo, el ratio de pago de Pfizer del 436% plantea preocupaciones significativas sobre la sostenibilidad.
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Una potencia farmacéutica enfrentando desafíos
Pfizer es una gigante farmacéutica global con un impresionante portafolio de más de 350 medicamentos comercializados, 113 candidatos experimentales en ensayos clínicos y presencia en más de 200 países. A pesar de esta posición dominante, las acciones de la empresa han tropezado recientemente, cayendo un 52% desde su máximo de tres años.
Esta caída significativa se debe principalmente a la disminución de las ventas de la franquicia de COVID-19 una vez floreciente de Pfizer. Sin embargo, en medio de este desafío clave, la valuación actual de Pfizer puede presentar una oportunidad intrigante tanto para buscadores de gangas como para inversores que buscan rendimientos.
Profundizando en los detalles, las acciones de Pfizer ahora se cotizan a tan solo 9,6 veces las ganancias proyectadas para 2026, un descuento notable en el sector farmacéutico típicamente lleno de primas. Esta valuación atractiva, combinada con el alto rendimiento de dividendos de la acción y la posición de mercado arraigada de Pfizer, crea una propuesta de valor convincente para los inversores con un horizonte a largo plazo.
Preocupaciones sobre la sostenibilidad de dividendos
El rendimiento de dividendos del 5,7% de Pfizer, si bien atractivo, plantea preocupaciones significativas sobre su sostenibilidad. El ratio de pago de la empresa ha aumentado a un 436%, superando con creces el umbral del 75% que señala potencial inestabilidad del dividendo. Este ratio no solo es alarmantemente alto en términos absolutos, sino que también destaca como el más alto entre los pares de grandes compañías farmacéuticas y biotecnológicas de Pfizer.
Contexto es crucial, sin embargo. La industria farmacéutica a menudo experimenta períodos de altos ratios de pago debido a su naturaleza intensiva en capital y a la protección de patentes finitas para medicamentos de marca. Estos factores pueden dar lugar a picos temporales en esta métrica. De hecho, el ratio promedio de pago entre el grupo de pares de Pfizer es del 141%, ya bastante alto, pero aún superado por el 436% de Pfizer.
La reacción de Wall Street a estas cifras ha sido decididamente bajista. Las acciones de Pfizer han caído un 14% en los últimos 12 meses, reflejando el escepticismo de los inversores sobre su capacidad para mantener sus niveles de dividendos actuales. Este sentimiento negativo persiste a pesar del sólido desempeño comercial de Pfizer en la primera mitad del año, incluido varios lanzamientos exitosos de nuevos medicamentos.
Postura de la dirección y perspectivas
En la conferencia telefónica del segundo trimestre de 2024 de Pfizer, la dirección reafirmó su compromiso de mantener y hacer crecer el dividendo como una prioridad principal. Esta postura es respaldada por la racha de 15 años de aumentos consecutivos de dividendos de la empresa y la ausencia de reducciones desde la adquisición de Wyeth por 68 mil millones de dólares en 2009.
Para reforzar este compromiso, Pfizer ha implementado un plan de ahorro de costes que apunta a conseguir ahorros netos de 4 mil millones de dólares para fin de año. Esta iniciativa tiene como objetivo mejorar los flujos de efectivo libre y respaldar la sostenibilidad a corto plazo del dividendo.
Mirando hacia adelante, la cartera de Pfizer incluye varios posibles medicamentos contra el cáncer con potencial de éxito, especialmente vepdegestrant para el cáncer de mama y sigvotug vedotin para el cáncer de pulmón. Si tienen éxito en los ensayos clínicos, estos medicamentos de alto valor podrían generar más de mil millones de dólares en ventas anuales.
Los lanzamientos exitosos de estos medicamentos podrían impulsar significativamente el crecimiento de Pfizer en la línea superior y su potencial de ganancias en la segunda mitad de la década. Este mejor rendimiento financiero podría ayudar a acercar el ratio de pago de la empresa a su promedio histórico de alrededor del 50%.
El veredicto: un riesgo calculado que vale la pena considerar
Aunque nada está garantizado en la inversión, la perspectiva pesimista del mercado sobre las perspectivas a corto plazo de Pfizer puede estar exagerada. El compromiso firme de la dirección con el crecimiento de dividendos, las medidas de reducción de costes y una prometedora cartera de medicamentos sugieren el potencial de un cambio de rumbo.
Las acciones de Pfizer también se cotizan actualmente con un fuerte descuento en comparación con muchas de sus pares de la gran farmacéutica, lo que potencialmente brinda un margen de seguridad para los inversores que compran en los niveles actuales. Si bien el alto ratio de pago es una preocupación, la sólida posición de mercado de la empresa, su diverso portafolio de productos y su probada capacidad innovadora ofrecen cierta tranquilidad de que esta situación demostrará ser temporal.
Dados estos factores, Pfizer se presenta como una opción intrigante para inversores que buscan oportunidades de alto rendimiento. Sin embargo, al igual que con todas las acciones de alto rendimiento, monitorear la salud financiera de la empresa y la cobertura del dividendo seguirá siendo crucial.
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George Budwell tiene posiciones en Pfizer. Motley Fool tiene posiciones en y recomienda Pfizer. Motley Fool tiene una política de divulgación.
¿Vale la pena el rendimiento de dividendo del 5,7% de Pfizer?
– originalmente publicado por The Motley Fool