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El gasto empresarial como proporción de la economía de Estados Unidos ha sido relativamente estable desde la década de 1940, pero ha experimentado una transformación total en los últimos años, según Wells Fargo.
Volviendo ocho décadas atrás, la inversión ha estado entre el 10% y el 15% del PIB y creció a una tasa anual promedio del 5% en los últimos años, según los economistas Shannon Seery Grein y Tim Quinlan en una nota publicada el miércoles, calificando los números generales como una “fachada de sencillez.” Pero hay más en la historia.
“En resumen, la composición del gasto empresarial ha experimentado una revolución silenciosa”, dijo Wells Fargo. “El término ‘capex’ solía evocar imágenes de maquinaria pesada y equipo. Eso está siendo reemplazado por inteligencia artificial generativa y software.”
En la década de 1990, el equipo comprendía más de la mitad de los gastos de capital, según el banco. Pero en los 20 años siguientes, la participación del gasto en equipos disminuyó mientras que la parte destinada a propiedad intelectual aumentó.
La inversión en “productos de propiedad intelectual” (IPP) -que incluye software, I+D, así como entretenimiento, contenido literario y artístico- ahora constituye la mayor parte y representa casi todo el crecimiento en el ciclo actual.
Lo que una vez fue algo secundario para las empresas al calibrar los dólares de inversión se ha convertido en la principal fuente de inversión, dijo Wells Fargo. “Estas prioridades cambiantes hacia el software sobre el capital físico han afectado las compras de equipos y han mermado la actividad manufacturera en los últimos años.”
De hecho, el índice de manufactura del Institute for Supply Management ha sido anémico durante meses, y una lectura sorprendentemente débil a principios de este mes desencadenó temores de que la economía pueda dirigirse hacia una recesión y un baño de sangre en las acciones globales.
Pero al observar solo el lado de la manufactura se omite el crecimiento en otros sectores. En los últimos cinco años, el gasto en IPP aumentó más del 30%, mientras que el gasto en equipos se mantuvo prácticamente plano, según Wells Fargo.
La tendencia precede a la fiebre de la inteligencia artificial desatada por el ChatGPT de OpenAI en 2022 e incluso la pandemia. Pero la actual ola de gastos es la más rápida desde el auge impulsado por la tecnología de mediados de la década de 1990, dijeron los economistas.
Incluso cuando los desembolsos en IPP estaban ganando impulso antes de la pandemia, el crecimiento se ha acelerado recientemente, agregó el banco.
Y dentro de IPP, el gasto en software en particular destaca. El último trimestre, estaba cerca del 60% por encima de los niveles previos a la pandemia y actualmente está funcionando más de tres veces más rápido que la I+D, que ha sido eclipsada por el software como la mayor categoría en los últimos años.
De hecho, gigantes tecnológicos que invierten fuertemente en inteligencia artificial como Microsoft, Alphabet y Meta señalaron que seguirán invirtiendo miles de millones en este espacio. Durante el segundo trimestre, el trío gastó un total de $40.500 millones en la infraestructura, tierras y chips que alimentan sus servicios de IA. Y cada empresa indicó que esas cifras solo aumentarán el próximo año.
La inversión agresiva en software es un signo temprano de adopción de inteligencia artificial y podría conducir a mejoras en la productividad, dijo Wells Fargo.
Fuera de IPP, las empresas también están invirtiendo en otras áreas tecnológicas, incluidas las instalaciones de alta tecnología y el equipo de procesamiento de información.
“No hay garantía de que este gasto centrado en la tecnología provoque un auge de la productividad, pero en la medida en que lo haga, sería bueno para el crecimiento”, dijeron los economistas. “La productividad puede impulsar los estándares de vida y los ingresos reales, lo cual puede impulsar el consumo y aumentar las ganancias.”
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