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La fuerte demanda del consumidor ha ayudado a la economía de EE. UU. a resistir los aumentos de las tasas de la Reserva Federal, evitando un aterrizaje brusco donde el crecimiento y el empleo disminuyan. Sin embargo, hay signos de que el gasto del consumidor en EE. UU. se está dividiendo según las líneas de ingresos. A medida que las tasas se mantienen más altas por más tiempo, están apareciendo señales de “fatiga del consumidor”, según HSBC. El banco de inversiones dice que los consumidores de bajos ingresos están sintiendo la presión de los precios más altos, mientras que los consumidores de altos ingresos siguen en una posición sólida, impulsados por los sólidos mercados de vivienda y valores. “El consumidor se está moderando, no retrocediendo. El consumidor estadounidense es y ha sido el motor detrás del crecimiento económico”, escribieron los analistas liderados por la jefa de estrategia de capital de HSBC para las Américas, Nicole Inui, en una nota de investigación fechada el 3 de julio. “Pero los consumidores de bajos ingresos están sintiendo la presión de la inflación más alta, mientras que los consumidores de altos ingresos están en una posición sólida”. Una recuperación desigual en forma de “K” — donde los hogares de altos ingresos disfrutan de un crecimiento sólido, mientras que los consumidores de nivel inferior se rezagan — significa que los inversores deben buscar acciones bien expuestas a un consumidor de alta gama “resiliente” y un consumidor de gama baja “buscador de valor”, según Inui. Eso significa que empresas como la línea de cruceros de lujo Viking Holdings, así como el gigante de comida rápida McDonald’s, pueden tener éxito en el entorno actual del consumidor. El consumidor de alta gama Inui estima que el patrimonio neto de los consumidores de alta gama en realidad está acelerando a una tasa de un solo dígito alto. “Esta resistencia se refleja en ciertos sectores como los hoteles, que están viendo una demanda sólida y constante de lujo y alta gama,” dijo. HSBC destacó a las cadenas hoteleras Hilton Worldwide Holdings y Marriott International como ganadores de esta tendencia. Hilton ha estado cambiando hacia un modelo de negocio de lujo y estilo de vida “resistente a la demanda”, según la estratega. Mientras tanto, Marriott sigue siendo dominante en el mercado hotelero de lujo con aproximadamente un 17% de cuota de mercado, según HSBC. Marriott también se beneficia de una “diversificación global, estrategia orientada a tarifas basada en activos y ventaja de escala”. Además de Viking Holdings, el perfil de clientes de gama alta de Royal Caribbean significa que las reservas futuras y los depósitos se mantendrán fuertes, señalaron los analistas de HSBC. HSBC tiene una recomendación de compra para todas las cuatro acciones. El consumidor de nivel medio e inferior Mientras tanto, el aumento de los incumplimientos en los préstamos de autos y tarjetas de crédito —actualmente por encima de los niveles previos a Covid— muestra una creciente debilidad entre las personas de bajos ingresos. Estos consumidores forman parte de un número creciente de prestatarios que recientemente han incurrido en morosidad en sus préstamos, agregó Inui. “El porcentaje de consumidores sin un título universitario que dicen que ‘están bien financieramente’ es inferior a los niveles previos a la pandemia,” dijo Inui. “Como resultado, los minoristas con descuento enfrentan un alto índice de merma, los restaurantes se vuelven cada vez más promocionales para aumentar el tráfico y los minoristas con propuestas de valor sólidas están ganando cuota de mercado.” HSBC calificó a McDonald’s como una de las acciones que ofrece “una sólida propuesta de valor” a los consumidores que aprietan el cinturón. La compañía lanzó recientemente una oferta de menú de $5 que, según las investigaciones, podría ayudar a impulsar las acciones, que bajaron más del 16% en 2024. Además, la filosofía de “precios bajos todos los días” de Walmart la hace otra empresa bien posicionada para el consumidor de gama baja, dijo Inui. Otro minorista mencionado por HSBC fue Target, que tiene una estrategia de “esperar más, pagar menos” que enfatiza las marcas privadas para impulsar las ventas. A pesar de las altas tasas de interés hipotecario y de préstamos de automóviles, General Motors se beneficia de la demanda constante, dijo Inui. “Junto con precios relativamente estables, esperamos que esto mantenga los márgenes cerca de niveles récord y financie recompras de acciones significativas continuas,” agregó la estratega. HSBC tiene recomendaciones de compra para las cuatro compañías mencionadas. —CNBC’s Michael Bloom contribuyó a este informe.
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