El presidente electo Donald Trump ha creado un dolor de cabeza para la Reserva Federal antes de siquiera asumir el cargo.
La inflación, parte del mandato dual de la Fed de mantener la estabilidad de los precios junto con el empleo máximo, permaneció como un desafío a lo largo de 2024, con aumentos de precios acercándose, pero no superando, el objetivo de inflación del 2% de la Fed.
Y los funcionarios de la Fed solo han crecido más preocupados de que su lucha de años para reducir la inflación encuentre más obstáculos cerca de la línea de meta.
Según las actas de la última reunión de política de la Fed publicadas a principios de este mes, “casi todos los participantes consideraron que los riesgos al alza para las perspectivas de inflación habían aumentado”, citando las recientes “lecturas más fuertes de lo esperado sobre la inflación y los posibles efectos de los cambios potenciales en la política comercial y de inmigración”.
Las políticas propuestas por Trump, como aranceles altos sobre productos importados, recortes de impuestos para las corporaciones y restricciones a la inmigración, son vistas como inflacionarias. Y esas políticas podrían complicar aún más el camino hacia adelante del banco central en cuanto a las tasas de interés.
Según las proyecciones económicas actualizadas del Resumen de Proyecciones Económicas (SEP) de la Fed publicadas en diciembre, el banco central prevé que la inflación subyacente alcance el 2.5% el año que viene, más alto que su proyección previa del 2.2%, antes de enfriarse al 2.2% en 2026 y al 2% en 2027.
Los aranceles han sido una de las promesas más comentadas de la campaña de Trump.
En Estados Unidos, por lo general el Congreso establece los aranceles, pero el presidente tiene la autoridad para imponer algunos bajo circunstancias especiales, y Trump ha prometido hacerlo.
El presidente electo se ha comprometido a imponer aranceles universales de al menos el 10% a todos los socios comerciales, incluyendo aranceles del 60% a las importaciones chinas y aranceles del 25% tanto a México como a Canadá.
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“Nuestra línea de base es que tendremos aranceles [en 2025], pero comenzarán relativamente bajos y serán dirigidos”, dijo el economista jefe de Deutsche Bank, Matthew Luzzetti, a Yahoo Finance, proyectando un aumento acumulativo del 20% en los aranceles a China, además de aranceles más específicos sobre Europa.
Luzzetti no anticipa el arancel universal básico que Trump ha amenazado, pero sí prevé una inflación continuamente alta. Por esa razón, ha incluido cero recortes de tasas de interés de la Reserva Federal este año.
La gobernadora de la Fed Michelle Bowman se convirtió a principios de este mes en la última funcionaria del banco central en compartir esa misma visión de recortes de tasas en 2025.
Pero en lugar de citar los aranceles como un posible desafío inflacionario, Bowman ve otra vía para que los cambios económicos relacionados con Trump mantengan la presión al alza sobre los precios.
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“La posible liberación de la demanda reprimida después de las elecciones, especialmente con una mejora en el sentimiento del consumidor y los negocios, también podría presentar un riesgo inflacionario”, dijo Bowman en un discurso el 9 de enero. “Aunque no es mi perspectiva principal, no puedo descartar el riesgo de que el progreso en la inflación pueda seguir estancándose”.
En otras palabras, si los consumidores y las empresas gastan e invierten más en respuesta a las políticas pro-negocios de Trump, los “espíritus animales” podrían impulsar un crecimiento económico más rápido y mantener la inflación elevada.
David Kostin, estratega de acciones de Goldman Sachs, escribió en una nota el mes pasado que tras la victoria de Trump, los inversores estaban optimistas de que “‘espíritus animales’ desencadenarán una aceleración en la actividad empresarial que, a su vez, emocionará a otro animal, el mercado alcista, para continuar avanzando”.
Hasta ahora en 2025, este optimismo ha resultado en expectativas de menos recortes de tasas y, a su vez, un rendimiento bursátil moderado.
Como advirtió Kostin, “Si esta renovada entusiasmo es justificado aún está por determinarse”.
Alexandra Canal es una reportera senior de Yahoo Finance. Síguela en X @allie_canal, LinkedIn y envíale un correo electrónico a [email protected].
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