El S&P 500 ahora rinde solo 1.4% ya que las compañías que no pagan dividendos o tienen bajos rendimientos representan una parte más grande del mercado en general. Los inversores que buscan ingresos pasivos pueden estar recurriendo a acciones con rendimientos más altos y un historial de aumentos de dividendos.
Walmart (NYSE: WMT), WM (NYSE: WM) (anteriormente conocido como Waste Management) y Sherwin-Williams (NYSE: SHW) constantemente recompran acciones y aumentan sus dividendos. Pero ahora ofrecen un rendimiento menor que el S&P 500.
Aquí se explica por qué estas tres acciones con dividendos son demasiado exitosas para su propio bien, y por qué las grandes empresas pueden convertirse en fuentes pobres de ingresos con el tiempo.
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Walmart está en modo de crecimiento
Walmart está cerca de su máximo histórico. Después de un exitoso split de acciones de 3 a 1, Walmart aumentó su dividendo en un 9%, marcando el mayor aumento en más de una década y el 51º aumento consecutivo del dividendo. Sin embargo, Walmart solo paga un dividendo trimestral de $0.83 por acción, lo que representa un rendimiento insignificante del 1.3%.
Anteriormente, Walmart había realizado aumentos anuales cercanos al mínimo. Pero eso se debe en gran parte a que ha estado reinvirtiendo en sus tiendas y mejorando el negocio subyacente. La estrategia ha funcionado en su mayoría.
Los ingresos de Walmart han aumentado más del 25% en los últimos cinco años, un movimiento bastante grande para una empresa de su tamaño. Su margen operativo ha vuelto a superar el 4%, lo que marca una gran diferencia para su rentabilidad.
Sin embargo, el ingreso neto de los últimos 12 meses de Walmart es sorprendentemente menor hoy que hace una década porque Walmart ha aumentado sus gastos de capital (capex). De hecho, los capex se han duplicado en solo tres años.
Si Walmart no estuviera gastando tanto en capex, estaría generando ganancias récord. Pero los inversores a largo plazo se preocupan más por dónde estarán las ganancias de una empresa en los próximos años que por lo que son hoy.
Gráfico de Gastos de Capital de WMT (TTM)
Además de las expansiones de tiendas, Walmart ha invertido mucho en recogida en tienda y entrega a través de su programa Walmart+. En el año fiscal 2024, Walmart superó los $100 mil millones en ventas de comercio electrónico a nivel global por primera vez, lo que significa que el comercio electrónico representó más del 15% de las ventas totales.
La historia continúa
Walmart está invirtiendo en automatización de la cadena de suministro y remodelando 928 tiendas y Sam’s Clubs en el próximo año. Estas mejoras han tenido un costo elevado, lo que hace que Walmart parezca caro. Pero si funcionan, podrían sentar las bases para mucho crecimiento y aumentos de dividendos en el futuro.
WM está desbloqueando una nueva fuente de ingresos
WM maneja toda la cadena de valor del manejo de residuos, desde la recolección hasta el transporte, separación, tratamiento y reutilización. El negocio es bastante autoexplicativo, hasta hace poco, cuando el lado de la reutilización de la ecuación se ha expandido mucho más allá del reciclaje.
Al igual que Walmart, los capex de WM han explotado en los últimos años, duplicándose en los últimos tres años. La tasa de crecimiento de los capex de la compañía ha superado con creces la tasa de crecimiento de sus ingresos netos, lo que tiene sentido dado que WM no verá un retorno en algunas de estas inversiones durante años.
El gran impulsor de las inversiones de WM es la sostenibilidad a través de proyectos de reciclaje y gas natural renovable (RNG, por sus siglas en inglés).
El gas de vertedero (LFG, por sus siglas en inglés) se produce cuando las bacterias descomponen los residuos orgánicos. Según la Agencia de Protección Ambiental, el LFG contiene aproximadamente un 50% de metano y un 50% de dióxido de carbono, no es una buena combinación cuando se libera directamente a la atmósfera. WM está trabajando en atrapar y procesar ese LFG en gas de calidad para tuberías que se pueda reutilizar. El proceso sostenible es por eso que el producto final se llama gas natural “renovable”.
La producción de RNG es mucho más cara que la del gas basado en fósiles. Pero hay créditos para hacer que el RNG sea una buena inversión. En su llamada de ganancias del cuarto trimestre de 2023, WM discutió la estabilidad del programa de créditos y por qué los créditos se pueden apilar para que el programa sea más rentable. WM es un líder en la industria de LFG a RNG, que tiene décadas de potencial especialmente a medida que se acelera el ritmo de la transición energética.
WM está presentando números excelentes a pesar de estas inversiones a largo plazo. Las ganancias están cerca de un máximo histórico y los márgenes se han recuperado de la desaceleración provocada por la pandemia. El precio de las acciones de WM ha aumentado silenciosamente más del 108% en los últimos cinco años, superando al S&P 500. La compañía ha realizado aumentos significativos a su dividendo y devolvió $2.44 mil millones a los accionistas en 2023, pero el rendimiento es bajo porque la acción ha tenido un buen desempeño y WM está invirtiendo en un crecimiento a largo plazo, no solo en el dividendo.
Sherwin-Williams es mucho más que solo sus tiendas de pintura
En la última década, Sherwin-Williams ha aumentado su dividendo casi cuatro veces, WM lo ha duplicado y el de Walmart ha subido menos del 30%. Sin embargo, Walmart ha reducido el número de acciones más que WM o Sherwin-Williams.
Gráfico de Dividendos de WMT
Sherwin-Williams también es el mejor desempeño de los tres, superando al S&P 500 en los últimos cinco años. Bastante bueno para una empresa de pinturas en lo que ha sido un rally impulsado por acciones de crecimiento en el mercado en general.
Sherwin-Williams ha logrado un crecimiento de ingresos vertiginoso mientras mantiene sus márgenes bastante altos. La clave ha sido el crecimiento de los márgenes en todas sus unidades de negocio, especialmente en su segmento más grande, el grupo de tiendas de pintura (PSG). PSG, que solía llamarse “el grupo de las Américas”, se centra en las tiendas de Sherwin-Williams que atienden a clientes industriales, comerciales y residenciales.
El grupo de marcas para consumidores contiene productos que no están bajo el nombre de Sherwin-Williams, como Cabot, Valspar, y otros. El segmento tuvo un auge durante la cúspide de la pandemia, ya que las personas emprendieron proyectos de bricolaje. Las ventas y ganancias del segmento cayeron en el trimestre más reciente, pero aún están considerablemente por encima de hace algunos años, lo que ilustra cómo la empresa ha podido crecer a pesar de las comparaciones difíciles.
El grupo de recubrimientos de rendimiento es el segmento con el que quizás esté menos familiarizado, ya que se dirige a clientes industriales y comerciales. Sherwin-Williams fabrica recubrimientos para todo, desde barcos hasta maquinaria y equipos, lo que se le ocurra.
El dividendo de Sherwin-Williams aumentó un 90% en los últimos cinco años, pero debido a que la acción ha superado este crecimiento, el rendimiento ha bajado.
Más allá de los ingresos pasivos
Walmart, WM y Sherwin-Williams son excelentes ejemplos de cómo una tesis de inversión puede cambiar por buenas razones.
Las tres compañías han crecido bien, han registrado sólidos rendimientos para los inversores y todavía tienen programas de retorno de capital sustanciales con dividendos y recompras de acciones. Pero debido a que el enfoque está más en el crecimiento, estas acciones ya no son juegos adecuados para ingresos pasivos.
Esto no significa que no sean buenas inversiones, pero sí significa que los inversores deben ajustar sus expectativas en función de la nueva dirección.
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Daniel Foelber no tiene posiciones en ninguna de las acciones mencionadas. Motley Fool tiene posiciones y recomienda Walmart. Motley Fool recomienda Sherwin-Williams y Waste Management. Motley Fool tiene una política de divulgación.
3 Acciones con Dividendos Que Son Demasiado Exitosas para Su Propio Bien fue publicado originalmente por The Motley Fool