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Los mejores y más brillantes de Wall Street no tienen un gran historial cuando se trata de vencer al S&P 500, pero el Presidente de Research Affiliates, Rob Arnott, puede haber encontrado una respuesta y ha lanzado un índice alternativo para demostrarlo.
En un informe titulado “Descartados: El lado positivo de ser desechado” que fue coescrito con Forrest Henslee, dijo que las acciones que son expulsadas de los índices eventualmente superan su rendimiento mientras que las acciones añadidas tienen un rendimiento inferior.
“Resulta que ser desechado por un índice puede tener un impresionante lado positivo, al igual que una ruptura amorosa puede sembrar semillas de crecimiento personal”, escribieron. “Las empresas y sus accionistas que son descartados tienen un rendimiento sorprendentemente bueno en promedio, incluso mejor que las acciones que los reemplazan.”
Aunque las acciones agregadas a los índices se disparan al principio, especialmente entre la fecha en que se anuncia un cambio y la fecha en que el cambio entra en vigencia, el impulso se desvanece rápidamente, según el informe.
En el año siguiente a un cambio, las adiciones al S&P 500 se quedaron rezagadas en comparación con el mercado en un 1%-2% de 1990 a 2022. En cambio, las acciones que fueron expulsadas del S&P 500, del Russell 1000 y del Nasdaq 100 superaron al índice de mercado amplio en más de un 5% anual durante los siguientes cinco años.
Debido a que muchos fondos siguen índices ampliamente seguidos, las acciones eliminadas enfrentan una presión de venta masiva, lo que a menudo resulta en precios mucho más bajos de lo que hubieran sido antes de la decisión.
“Esto sienta las bases para una impresionante recuperación”, dijo el informe.
Un inversor en una cartera de acciones descartadas optimizada para los cinco años después de la eliminación habría multiplicado su riqueza por un factor de 74 entre principios de 1991 y finales de 2023, según la estimación.
Solo un inversor en el Nasdaq-100 habría igualado esa actuación, pero habría soportado caídas desgarradoras en el proceso. Mientras tanto, los inversores S&P 500, Russell 1000 y Russell 2000 Value estarían un 55%-65% por detrás.
Cabe destacar que las acciones descartadas no han superado a los grandes índices en la última década, ya que el actual mercado alcista dominado por el crecimiento ha aplastado a las acciones de valor y de pequeña capitalización, señalaron Arnott y Henslee.
“Pero la dominación del crecimiento probablemente llegará a su fin, y cuando lo haga, casi cualquier cosa debería superar al S&P 500 y al Nasdaq-100”, añadieron.
Para poner a prueba estos hallazgos en el mercado actual, la firma de asesoramiento lanzó el Índice de Eliminaciones de Research Affiliates (NIXT).
Compra acciones eliminadas de los índices ponderados por capitalización de mercado top 500 y top 1,000, las mantiene durante cinco años y las reequilibra anualmente para igualar el peso.
“Durante los últimos 30 años, las acciones se han recuperado bien después de ser desechadas por un índice”, dijo el informe. “Estamos ansiosos por ver si mantienen esa resiliencia en las décadas venideras.”
El fondo NIXT se basa en hallazgos anteriores de Arnott, quien predijo en diciembre de 2020 que Tesla se quedaría rezagado con respecto al S&P 500 en el año siguiente de ser agregado al índice.
Apenas medio año después, el S&P 500 estaba un 17% al alza mientras que Tesla estaba plano y la acción que fue desechada, Apartment Investment and Management, había subido un 44%.
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