En la imagen se muestra una propiedad residencial comercial en construcción el 20 de marzo de 2024, en Nanning, capital de la región autónoma de Guangxi Zhuang en el sur de China.
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BEIJING — El estímulo fiscal de China está perdiendo efectividad y es más una estrategia para ganar tiempo para políticas industriales y de consumo, dijo el analista senior de S&P Global Ratings, Yunbang Xu, en un informe publicado el jueves.
El análisis utilizó el crecimiento del gasto gubernamental para medir el estímulo fiscal.
“En nuestra opinión, el estímulo fiscal es una estrategia para ganar tiempo que podría tener algunos beneficios a largo plazo, si los proyectos se centran en revivir el consumo o en actualizaciones industriales que aumenten el valor añadido,” dijo Xu.
China ha fijado un objetivo de alrededor del 5% de crecimiento del PIB este año, una meta que muchos analistas han calificado de ambiciosa dada la cantidad de estímulo anunciada. El jefe de la principal agencia de planificación económica dijo en marzo que China “fortalecerá las políticas macroeconómicas” y aumentará la coordinación entre políticas fiscales, monetarias, de empleo, industriales y regionales.
Los altos niveles de deuda limitan cuánto estímulo fiscal puede llevar a cabo un gobierno local, independientemente de si una ciudad se considera una región de ingresos altos o bajos, según el informe de S&P.
La deuda pública como porcentaje del PIB puede variar desde alrededor del 20% para la ciudad de ingresos altos de Shenzhen, hasta el 140% para la mucho más pequeña ciudad de bajos ingresos de Bazhong en la provincia suroccidental de Sichuan, según el informe.
“Dadas las restricciones fiscales y la disminución de la efectividad, esperamos que los gobiernos locales se centren en reducir la burocracia y tomar otras medidas para mejorar el entorno empresarial y apoyar el crecimiento a largo plazo y los estándares de vida,” dijo Xu de S&P.
“La inversión es menos efectiva en medio de la drástica desaceleración del sector inmobiliario,” agregó Xu.
La inversión en activos fijos en lo que va del año cobró impulso en marzo en comparación con los primeros dos meses del año, gracias a una aceleración de la inversión en manufactura, según datos oficiales publicados esta semana. La inversión en infraestructura redujo su crecimiento, mientras que la inversión en bienes raíces cayó aún más.
A comienzos de este año, el gobierno chino anunció planes para impulsar la demanda interna con subsidios y otros incentivos para la actualización de equipos e intercambios de productos de consumo. Se espera que estas medidas generen más de 5 billones de yuan ($704.23 mil millones) en gasto anual en equipos.
Funcionarios dijeron a los reporteros la semana pasada que, en el frente fiscal, el gobierno central proporcionará un “fuerte apoyo” para dichas actualizaciones.
S&P encontró que el estímulo fiscal de los gobiernos locales ha sido generalmente mayor y más efectivo en ciudades más ricas, según datos de 2020 a 2022.
“Las ciudades de ingresos más altos tienen ventaja porque son menos vulnerables a las caídas en los mercados inmobiliarios, tienen bases industriales más sólidas y su consumo es más resistente en las recesiones,” dijo Xu en el informe. “La industria, el consumo y la inversión seguirán siendo los principales impulsores del crecimiento en el futuro.”
“Los sectores de alta tecnología seguirán impulsando la actualización industrial de China y serán el ancla del crecimiento económico a largo plazo,” dijo Xu. “Dicho esto, el exceso de capacidad en algunos sectores podría provocar problemas de precios a corto plazo.”