La construcción de viviendas en Englewood Cliffs, Nueva Jersey, el 19 de noviembre de 2024.
Adam Jeffery | CNBC
Si el presidente electo Donald Trump va a reducir la inflación a un nivel más tolerable, necesitará ayuda de los costos de vivienda, un área donde los responsables políticos federales tienen una influencia limitada.
El informe de noviembre del índice de precios al consumidor contenía noticias mixtas en el frente de la vivienda, que representa un tercio del índice de inflación ampliamente seguido.
Por un lado, la categoría registró su menor aumento anual completo desde febrero de 2022. Además, dos componentes clave relacionados con el alquiler dentro de la medida tuvieron sus menores aumentos mensuales en más de tres años.
Pero por otro lado, el aumento anual seguía siendo del 4,7%, un nivel que, excluyendo la era Covid, no se veía desde mediados de 1991 cuando la inflación del IPC rondaba el 5%. La vivienda contribuyó aproximadamente un 40% al aumento mensual del índice de precios, según la Oficina de Estadísticas Laborales, más que los costos de alimentos.
Con la tasa anual del IPC ahora roza el 2,7% —3,3% cuando se excluyen alimentos y energía—, no está claro que la inflación esté consistentemente y de manera convincente volviendo al objetivo del 2% de la Reserva Federal, al menos no hasta que la inflación de la vivienda disminuya aún más.
“Se esperaría que con el tiempo comenzáramos a ver un crecimiento más lento interanual en los alquileres,” dijo Lisa Sturtevant, economista jefe de Bright MLS, un servicio de listado con sede en Maryland que cubre seis estados y Washington, D.C. “Solo parece que está tomando mucho tiempo, sin embargo.”
Aún subiendo pero no tan rápido
De hecho, la inflación de la vivienda ha estado en una lenta y desigual disminución desde su punto máximo en marzo de 2023. Al igual que el IPC general, los componentes de la vivienda siguen aumentando, aunque a un ritmo más lento.
El problema de la vivienda ha sido causado por un ciclo continuo en el que la oferta supera la demanda, una condición que comenzó en los primeros días de Covid y que aún no se ha resuelto. La oferta de viviendas en noviembre estaba aproximadamente un 17% por debajo de su nivel hace cinco años, según Realtor.com.
Los alquileres han sido un enfoque particular para los responsables políticos, y las noticias en este sentido también han sido mixtas.
El alquiler promedio nacional en octubre se situaba en $2,009 al mes, ligeramente por debajo de septiembre pero aún un 3,3% más alto que hace un año, según el sitio de mercado inmobiliario Zillow. Los alquileres en los últimos cuatro años han subido alrededor de un 30% a nivel nacional.
Observando los costos de vivienda, estos siguen aumentando, una condición exacerbada por las altas tasas de interés que la Reserva Federal está tratando de reducir.
Aunque el banco central ha reducido su tasa de interés de referencia en tres cuartos de punto porcentual desde septiembre y se espera que elimine otro cuarto de punto la próxima semana, la tasa de interés hipotecaria típica en 30 años ha aumentado aproximadamente tanto como la Fed ha reducido durante el mismo período de tiempo.
Todos los factores convergentes plantean una amenaza potencial para Trump, cuyas políticas, de otra manera, como las exenciones fiscales y los aranceles, se proyectan por algunos economistas que agregan a la cuestión de la inflación.
“Sabemos que algunas de las iniciativas propuestas por el presidente electo son bastante inflacionarias, por lo que creo que las perspectivas para un progreso continuo hacia el 2% son menos seguras de lo que podrían haber sido hace seis meses,” dijo Sturtevant. “No siento que me haya convencido nada en particular que sugiera que abordar el problema de la oferta es algo que el gobierno federal pueda hacer significativamente, ciertamente no a corto plazo.”
Optimismo por ahora
Durante la campaña presidencial, Trump hizo de la desregulación un pilar de su plataforma económica, y eso podría afectar al mercado de la vivienda al abrir tierras federales para la construcción y generalmente reducir las barreras para los constructores de viviendas. Trump también ha sido un fuerte defensor de tasas de interés más bajas, aunque la política monetaria está en gran medida fuera de su alcance.
El equipo de transición de Trump no respondió a una solicitud de comentarios.
El ambiente en Wall Street fue generalmente optimista sobre la situación de la vivienda.
“Los alquileres pueden estar finalmente normalizándose a niveles consistentes con una inflación del 2%,” dijo en una nota el economista del Bank of America Stephen Juneau. Los datos de vivienda de noviembre “serán vistos como alentadores en la Fed,” escribió el economista Krushna Guha, jefe de estrategia del banco central en Evercore ISI.
Aún así, los gastos de vivienda “siguen siendo la principal fuente de precios más altos, y que la tasa de aumento se haya ralentizado no es consuelo,” dijo Robert Frick, economista corporativo de Navy Federal Credit Union.
Esto podría causar problemas a Trump, quien enfrenta una posible encerrona que hará difícil resolver la carga de la vivienda.
“No vamos a reducir las tasas hasta que los costos de vivienda bajen. Pero la vivienda no puede bajar hasta que las tasas sean más bajas,” dijo Sturtevant. “Sabemos que hay algunas cartas salvajes allí fuera de las que quizás no estábamos hablando hace dos o tres meses.”