(Bloomberg) — Los traders de Wall Street que apuestan a que la Reserva Federal podrá recortar las tasas de interés pronto hicieron que los rendimientos de los bonos cayeran, al mismo tiempo que impulsaban una fuerte rotación en el mercado de valores.
Otra señal de que la inflación se está desacelerando avivó la especulación de que la Fed podría moverse tan pronto como en septiembre. El optimismo sobre tasas más bajas impulsó un cambio hacia rincones más arriesgados, ya que el dinero salió del trade de seguridad que eran las megacorporaciones tecnológicas. El Russell 2000 de empresas más pequeñas superó al Nasdaq 100 por 5.5 puntos porcentuales, la mayor diferencia desde noviembre de 2020. Mientras el S&P 500 cayó un 1%, casi 400 de sus acciones subieron.
Según Callie Cox de Ritholtz Wealth Management, hoy podría ser un punto de inflexión para los mercados. También es un buen recordatorio de la importancia de la diversificación.
“El gran trade tecnológico está cambiando, pero el resto del mercado finalmente está entrando”, dijo Cox. “El S&P 500 está a la baja hoy, pero este es el tipo de corrección que podrías esperar si eres un inversor a largo plazo”.
El S&P 500 cayó a 5,580. El Nasdaq 100 se desplomó más del 2%. Un índice de Bloomberg de las “Magníficas Siete” megacaps se encaminaba hacia su mayor pérdida desde julio de 2023. Tesla Inc. cayó un 7% por la noticia de que pospone la presentación de su robotaxi planeada para octubre. El Russell 2000 subió un 3.5%—preparándose para su mejor día en 2024. Los bancos subieron antes del inicio de la temporada de ganancias.
Los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años cayeron nueve puntos básicos a 4.20%. El dólar se encaminó hacia su mayor baja desde mayo. El jefe de divisas de Japón se mantuvo fiel a su estrategia de intentar mantener en la oscuridad a los jugadores del mercado sobre si Tokio intervino para sostener el yen después de movimientos bruscos.
Según Dan Wantrobski de Janney Montgomery Scott, el gran movimiento en el Russell muestra una notable mejora en la amplitud/participación general.
“Este despliegue desde las áreas de liderazgo estrecho (Mag 7/IA/megacap) a lo largo de gran parte de este año es lo que nos gustaría ver que continúe en las próximas semanas y meses para confirmar un ciclo de expansión más saludable a largo plazo”, agregó.
Es un giro bastante rápido en el trade de momentum, y eso tiende a beneficiar a los rezagados en gran medida, según Kevin Gordon de Charles Schwab.
“No hay duda de que es en respuesta al hecho de que la perspectiva de recortes de tasas ayuda a las empresas que han estado luchando en un entorno de ‘alto durante más tiempo'”, dijo.
La inflación en EE. UU. se enfrió ampliamente en junio al ritmo más lento desde 2021 debido a una esperada desaceleración en los costos de la vivienda, enviando la señal más fuerte hasta ahora de que la Fed podría recortar las tasas pronto. La presidenta del Banco de la Reserva Federal de San Francisco, Mary Daly, dijo que dados los datos recientes sobre el empleo y la inflación, probablemente será necesario algún ajuste en las tasas, aunque evitó ofrecer un cronograma específico para los recortes.
“La inflación persistente se está desintegrando”, dijo Michael Feroli de JPMorgan Chase & Co. “Ahora creemos que esto allana el camino para un primer recorte en septiembre (anteriormente noviembre), seguido de recortes trimestrales a partir de entonces”.
Según Chris Larkin de E*Trade de Morgan Stanley, julio sigue siendo una posibilidad remota, pero el “índice de precios al consumidor amistoso para la Fed” de hoy acerca a los mercados un paso más cerca de un recorte de tasas en septiembre.
“Una pregunta persistente es si este mercado de valores en ascenso ya ha reflejado múltiples recortes”.
Los inversores están cada vez más preocupados de que las megacorporaciones tecnológicas de EE. UU. estén gastando demasiado en inteligencia artificial, según los estrategas de Goldman Sachs Group Inc.
Las compañías a las que los estrategas se refieren como “hiperescala” —incluyendo a Amazon.com Inc., Meta Platforms Inc., Microsoft Corp. y Alphabet Inc.— han gastado alrededor de $357 mil millones en gastos de capital, así como en investigación y desarrollo en el último año, escribió el equipo liderado por Ryan Hammond.
“Las hiperscale actuales eventualmente tendrán que demostrar que los ingresos y las ganancias se generarán a partir de sus inversiones”, escribió Hammond en una nota. “Los primeros signos de que eso no se genere, podrían llevar a una desvalorización de la valuación”.
Mientras tanto, Steve Eisman de Neuberger Berman Group espera que la fortaleza desproporcionada en las acciones tecnológicas de gran capitalización de EE. UU. dure “años”, a medida que la inteligencia artificial se vuelva más accesible para los consumidores a través de dispositivos electrónicos.
Las personas querrán nuevas aplicaciones de IA en teléfonos celulares y computadoras personales, impulsando el “mayor ciclo de actualización de la historia” a medida que adquieren gadgets actualizados, dijo a Bloomberg Television en una entrevista el jueves.
Reacción de Wall Street al IPC:
Las palomas tienen lo que necesitan. Es hora de recortar.
Nos vemos en septiembre! Las lecturas de inflación mejor de lo esperado en muchos sectores clave deberían permitir a la Fed comenzar a hablar sobre ajustar la política en julio, y potencialmente permitir a la Fed actuar en septiembre.
Dicho esto, aún vemos a la Fed queriendo ganar más confianza antes de recortar de forma agresiva a menos que aparezcan tensiones en el mercado laboral.
Con otra buena publicación del IPC bajo el brazo, la ventana está abierta para que la Reserva Federal recorte las tasas de interés tan pronto como en septiembre, y potencialmente nuevamente en diciembre, asumiendo que los datos de inflación sigan cooperando.
La Fed está en una lucha de poder con el Tesoro, que está gastando mucho dinero y posiblemente contribuyendo a la inflación. Al ritmo actual de desaceleración de la inflación, podrían pasar de 6 a 8 meses antes de llegar al místico objetivo de inflación del 2% que la Fed está esperando.
Las cifras de hoy muestran que la tasa de inflación ha disminuido en comparación con el mes anterior. Esta es la última de una serie de publicaciones de datos que siguen preparando el terreno para que la Fed recorte las tasas de interés este año, potencialmente tan pronto como en septiembre. Esperamos que este optimismo económico beneficie a los mercados.
Un recorte de tasas en septiembre debería ser un hecho consumado en este punto. Dada la evidencia creciente de una desaceleración del crecimiento económico, es hora de que la Fed se centre nuevamente en el mandato dual y suavice la política monetaria.
Estos informes del IPC son como un tablero de tres en raya, dos victorias seguidas no son suficientes para reclamar la victoria, pero es un paso significativo adelante después de una larga fuerza ininterrumpida de inflación.
La reunión del FOMC en septiembre probablemente sea verdaderamente “en vivo” en el sentido de que los recortes de tasas están sobre la mesa para su seria consideración, lo que prepara el escenario para que la Fed recorte en cada una de sus tres reuniones para cerrar el año, ya que la inflación en descenso le permite enfocarse en ambos lados de su mandado dual.
La impresión moderada del IPC, combinada con una economía y un mercado laboral debilitados, indica que la Fed debería recortar en julio, pero probablemente no lo hará debido a su marco de política defectuoso y su propensión a quedarse atrás de la curva. Creemos que la Fed definitivamente recortará para septiembre.
El recorte de la Fed en septiembre iniciará una ola de recortes continuos de los bancos centrales que requerirá una gran inyección de liquidez en el sistema bancario global. Históricamente, grandes infusiones de liquidez provocan rallies tanto en acciones como en bonos.
Con abundantes señales de una desaceleración de la economía, el Índice de Precios al Consumidor de junio sin duda constituye “el más buen dato” sobre la inflación que el presidente de la Fed, Jerome Powell, ha dicho que necesitamos ver antes de que la Fed pueda comenzar a recortar las tasas de interés.
Esto se alinea con un recorte de la tasa de interés en septiembre.
La inflación sigue moderándose. Un recorte en septiembre está asegurado, en mi opinión.
Lo volveré a argumentar, sin embargo, la lucha contra la inflación se está ganando, pero el resultado de la guerra aún está por determinarse y solo lo estará cuando tengamos un período sostenido de inflación baja.
La lucha contra la inflación está entrando en una nueva fase como los datos demuestran claramente: la economía se está enfriando y la inflación también.
Con una gran lucha de déficit a la vista en 2025, es probable que la Fed tenga que ser más agresiva de lo que la gente aprecia actualmente.
La Fed estará muy contenta con el informe de junio del IPC. De hecho, la inflación fue tan moderada que los miembros del FOMC pueden comenzar a preocuparse de que ha mantenido la política ajustada durante demasiado tiempo.
Una caída de 10 puntos base en los rendimientos de los bonos a 10 años sugiere que los traders de bonos no solo están anticipando recortes rápidos, sino que también están comenzando a incluir más recortes en los precios. Esto no convertirá a julio en viable, pero septiembre parece probable. Pero ten cuidado, todavía tenemos que pujar por un bono a largo plazo.
Dado que la próxima reunión de la Reserva Federal está a menos de tres semanas, el mercado actualmente está tasando que la Fed salte esa reunión y haga su primer recorte en septiembre.
Tal vez más importante aún, el mercado ahora espera tres recortes para finales de enero de 2025. El presidente de la Fed, Powell, dijo recientemente que los riesgos hacia la inflación ahora son más “equilibrados”. El número de hoy refuerza esa vista y tal vez ahora inclina la balanza hacia preocupaciones de una desaceleración más brusca en la economía de EE. UU.
Dados los inventarios crecientes en la vivienda, este componente considerable del índice de precios finalmente está comenzando a dar a la Fed lo que necesita ver para recortar las tasas. Goldilocks está aquí y un recorte en septiembre parece más probable que nunca.
Nuestro escenario base sigue siendo un recorte de medio punto en diciembre, pero ahora creemos que hay una buena posibilidad de un recorte en septiembre.
El vientre de la curva se beneficiará más. Realmente nos gusta el período de 5 años aquí.
Cuando se combina con la debilidad reciente que hemos visto en el mercado laboral, es probable que esto tenga a la Fed preparándose para un recorte de tasas. Algunos inversores pueden estar preguntándose si un recorte en julio podría estar en las cartas. Aunque eso podría ser demasiado pronto para la Fed, un recorte en septiembre debería ser la expectativa base.
La energía y los bienes pesaron en los resultados del IPC, mientras que el componente de servicios más persistente finalmente comenzó a enfriarse un poco. Si esta tendencia continúa, ciertamente apunta a tasas más bajas por parte de la Fed, que todavía intenta orquestar un aterrizaje suave.
Dado que la tasa de fondos federales (5.25%-5.00%) sigue siendo superior al crecimiento del PIB nominal de aproximadamente 5.0%, buscamos dos recortes en los próximos meses para garantizar que la política monetaria sea menos restrictiva. Sin embargo, los inversores deben tener cuidado con lo que desean… si la Fed recorta mucho más allá de eso, ¡será porque la Fed TIENE que recortar! Ese no es un entorno propicio para el crecimiento económico o del mercado.
El resultado del IPC de junio de 2024 pone en juego un recorte de la tasa de fondos de la Fed en septiembre de 2024.
Los comentarios de los funcionarios de la Fed pronto comenzarán a inclinarse hacia el optimismo de que su objetivo de un ritmo promedio de crecimiento de precios al consumidor del 2.0% es alcanzable, en lugar de la retórica reciente que ha estado siempre preocupada por los riesgos y obstáculos en el camino. Y si se puede asegurar unos meses más de la actual tendencia a la baja de la inflación, seguramente seguirán acciones sobre las tasas de interés según esa charla más optimista.
El IPC califica como “más buen dato”.
Con oficiales de la Fed aparentemente poniéndose un poco más nerviosos sobre la debilidad del mercado laboral, refuerza el caso para un recorte de tasas en septiembre.
Una palabra: decisivo.
Con tres resultados de inflación entre esta mañana y la reunión de la Fed de septiembre, la publicación de hoy fue crucial para ayudar a la Fed a ganar confianza de que la inflación aún se mueve en la dirección correcta.
Un IPC fresco pone claramente en juego un recorte de tasas en septiembre.
Para el mercado, claramente la base preferida para suavizar las tasas se basa en la moderación de las presiones inflacionarias a un ritmo constante en lugar de en una economía que pierde impulso.
Aspectos destacados corporativos:
El acuerdo de $8 mil millones de Bunge Global SA para adquirir Viterra, respaldado por Glencore Plc, enfrenta el riesgo de retrasos debido a que países como Canadá, China y la Unión Europea aún no han aprobado la adquisición.
Delta Air Lines Inc. advirtió que las aerolíneas domésticas están luchando por llenar aviones en la temporada de viajes de verano, arrastrando los precios de los boletos en una guerra de tarifas que está afectando a las ganancias.
Pfizer Inc. está avanzando con una pastilla para bajar de peso mientras busca recuperarse de su caída posterior a la pandemia, pero la farmacéutica dio pocas pistas sobre qué exactamente informó esa decisión.
Apple Inc. ha evitado la amenaza de multas por parte de los reguladores de la Unión Europea al acordar abrir su tecnología de billetera móvil a otros proveedores de forma gratuita durante una década.
Costco Wholesale Corp. está aumentando sus tarifas de membresía por primera vez desde 2017, aumentando el cargo por una membresía básica a $65 al año desde $60.
Royal Bank of Canada está reorganizando sus filas de liderazgo y dividiendo su división más grande en dos, en una de las mayores reorganizaciones del mandato de diez años de Dave McKay como director ejecutivo.
Tata Consultancy Services Ltd. informó ganancias que superaron las estimaciones de los analistas, lo que indica que las corporaciones están reanudando el gasto en proyectos para aprovechar tecnologías como la inteligencia artificial.
Eventos clave de esta semana:
Comercio de China, viernes
Sentimiento del consumidor de la Universidad de Michigan, IPP de EE. UU., viernes
Ganancias de Citigroup, JPMorgan y Wells Fargo, viernes
Algunos de los principales movimientos en los mercados:
Acciones
El S&P 500