Los bonos del gobierno de EE. UU. cayeron el jueves después de que los datos económicos y los comentarios del presidente Donald Trump no proporcionaron un nuevo catalizador para comprar bonos del Tesoro con rendimientos cerca de los niveles más bajos desde diciembre.
La mayoría de los datos económicos ya había subido varios puntos básicos en el día, y los rendimientos del Tesoro se mantuvieron cerca de esos niveles después de las revisiones al alza de los indicadores de precios en el informe del PIB del cuarto trimestre y un aumento mayor de lo esperado en las solicitudes de desempleo. Mientras tanto, Trump dijo que los aranceles entrarían en vigor el 4 de marzo en las importaciones de México, Canadá y China.
El mercado de bonos ha subido durante seis sesiones consecutivas, impulsado por datos económicos más débiles de lo esperado y especulaciones de que los aranceles y la retirada del gobierno de EE. UU. empeorarán las cosas, al menos a corto plazo. Con un aumento de aproximadamente tres puntos básicos en todos los vencimientos el jueves, los rendimientos del Tesoro permanecen unos 30 puntos básicos por debajo de sus máximos de febrero y en camino de fuertes declives mensuales.
“El mercado ha sido tomado por sorpresa en la última semana con cierta debilidad macroeconómica de EE. UU.”, dijo Evelyne Gomez-Liechti, estratega en Mizuno International.
El índice ICE BofA MOVE, que mide la volatilidad implícita para una canasta de activos de renta fija, ha alcanzado un máximo de seis semanas.
En los datos económicos publicados el jueves, los indicadores de inflación en el PIB del cuarto trimestre fueron revisados al alza, mientras que las solicitudes de desempleo iniciales subieron a 242,000, la mayor cifra semanal de este año.
Las crecientes preocupaciones y la confusión sobre el impacto de los aranceles comerciales amenazados por Trump han impulsado las apuestas de que la Reserva Federal necesitará cambiar su enfoque lejos de la inflación para abordar la debilidad económica con tasas de interés más bajas.
Eso está poniendo más atención en los indicadores de crecimiento económico, y los traders han vuelto a cotizar completamente dos recortes de un cuarto de punto por parte de la Fed este año.
“Probablemente es demasiado pronto para llamar a esto un susto por el crecimiento, pero creo que estamos potencialmente en las etapas muy iniciales de un susto por el crecimiento”, dijo Brian Quigley, gerente de cartera senior en Vanguard.
La subida llevó el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años desde un pico de 4.8% en enero a 4.25%, un nivel promedio clave a largo plazo que puede frenar su descenso sin nueva evidencia de debilidad económica. Está en camino de su séptima caída semanal consecutiva, la más larga desde 2019.
Vanguard había estado “observando los bonos del Tesoro a 10 años en un rango del 4.25% al 4.75%, y ahora vemos que ese rango se ha desplazado un poco hacia abajo, quizás al 4% al 4.5%”, dijo Quigley. “Ese rango probablemente se mantendrá a menos que haya otro catalizador para impulsar las preocupaciones por el crecimiento”.
Los primeros conjuntos de datos importantes para febrero, incluido el informe de empleo, se darán a conocer la próxima semana.
“Si el crecimiento se desacelera de manera más significativa, si la tasa de desempleo comienza a subir, creo que la Fed comenzará a dar más peso a los riesgos de crecimiento”, dijo Torsten Slok de Apollo Global Management en Bloomberg Television. De lo contrario, la presión al alza en la inflación en los mercados de bienes y laboral mantendrá las tasas de interés más altas por más tiempo, dijo en una nota esta semana.
Los impulsores específicos de los rendimientos más bajos en febrero incluyeron informes sobre el sentimiento del consumidor, las ventas minoristas y la confianza del consumidor.
Los mercados se enfrentan a una “batalla campal entre los posibles riesgos de inflación de las políticas de la nueva administración de EE. UU. versus las posibles consecuencias en el panorama de crecimiento de eso”, dijo Laura Cooper, Jefa de Macro Crédito y Estratega de Inversiones Globales en Nuveen.
“Hay una acción de precios bastante agitada mientras los mercados digieren los datos entrantes contra lo que estamos viendo desde el frente de la política también”, afirmó.
–Con asistencia de James Hirai, Alice Gledhill y Alice Atkins.
(Agrega datos económicos, comentario y actualiza los niveles de rendimiento.)
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