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El Reino Unido volverá al crecimiento este año, pero la recuperación no será lo suficientemente fuerte como para salvar al gobierno laborista de tener que aumentar los impuestos nuevamente antes de las próximas elecciones, según una encuesta anual del Financial Times a los economistas.
La encuesta a 96 economistas líderes encontró que, aunque es probable que el Reino Unido supere a Francia y Alemania en 2025, los aumentos previamente anunciados en los impuestos a las empresas y a los particulares podrían socavar el empleo y la economía en general.
La mayoría de los economistas esperaban solo una tasa moderada de expansión este año, por debajo de la recuperación del 2 por ciento que la Oficina de Responsabilidad Fiscal anticipaba para 2025.
“El crecimiento será menor de lo previsto por el gobierno y la OBR”, dijo Maxime Darmet, economista senior de Allianz Trade. “Por lo tanto, es probable que los ingresos fiscales también sean menores”.
Casi todos los encuestados dijeron que la canciller del Reino Unido, Rachel Reeves, terminaría aumentando los impuestos nuevamente antes de las próximas elecciones generales, previstas para 2029, a pesar de sus protestas de que Gran Bretaña no tendría otro Gran Presupuesto con aumentos de impuestos en esta legislatura.
Andrew Oswald, profesor de economía y ciencias del comportamiento en la Universidad de Warwick, dijo que habría “una comprensión gradual . . . de que sin aumentos en el impuesto sobre la renta y el IVA, no podemos hacer que las malditas cuentas funcionen”.
Reeves, quien asumió el cargo advirtiendo que el Partido Laborista había heredado “la peor serie de circunstancias desde la Segunda Guerra Mundial”, aumentó las contribuciones nacionales de los empleadores en £25 mil millones en su presupuesto de otoño, un movimiento previsto para entrar en vigencia en abril.
“El gobierno ha optado por asustar a las empresas, lo que ha afectado la confianza”, dijo Sir Howard Davies, profesor de práctica en el Instituto de Ciencias Políticas de París (Sciences Po) y exdirector de la London School of Economics.
Agregó que, dada la repercusión en la confianza, el Reino Unido seguiría estando “justo fuera de la Liga de Campeones” en las clasificaciones de crecimiento del G7.
La mayor estabilidad política y la economía basada en servicios de Gran Bretaña significaba que le iría mejor en 2025 que a Francia y Alemania, que podrían ser más golpeadas por los posibles aranceles estadounidenses amenazados por el presidente electo Donald Trump, encontró la encuesta. Sin embargo, la mayoría de los economistas esperaban cierto impacto negativo de las políticas de Trump en el Reino Unido.
Algunos encuestados dijeron que el crecimiento del Reino Unido seguiría rezagado con respecto a Estados Unidos, ya que el estímulo temporal del mayor gasto gubernamental establecido en el presupuesto se desvanecía y los costos laborales más altos afectaban a los empleadores.
Muchos economistas dijeron que los salarios seguirían aumentando en términos reales, lo que haría que la gente estuviera un poco mejor, pero agregaron que la gente no sentiría mucho la mejora porque los precios y los costos de endeudamiento seguían siendo altos y la creciente carga impositiva estaba alimentando la ansiedad sobre la seguridad laboral.
Fhaheen Khan, economista senior del grupo comercial de fabricantes Make UK, dijo que el aumento en las contribuciones nacionales de los empleadores sería “una píldora difícil de tragar” para las industrias cuyos costos han estado aumentando durante años.
La persistente inflación también limitaría el margen de maniobra del Banco de Inglaterra para reducir las tasas de interés y el Reino Unido seguiría sufriendo de una inversión y productividad crónicamente débiles, según la encuesta.
La encuesta del FT cerró antes de una serie de lanzamientos de datos que mostraban la magnitud del desafío que enfrentaría Reeves este año.
El crecimiento se invirtió a fines de 2024, con un estancamiento del PIB durante el tercer trimestre y una contracción en octubre. Al mismo tiempo, las presiones de precios han persistido y el sentimiento empresarial se ha deteriorado.
La mayoría de los economistas creen que un retorno al crecimiento será impulsado por un aumento en el gasto gubernamental adelantado y por los consumidores que se muestran más dispuestos a gastar sus ahorros acumulados.
Pero las previsiones recopiladas por Consensus Economics en diciembre, antes de los últimos datos, encontraron que la predicción promedio entre economistas era de solo un crecimiento del PIB del 1.3 por ciento en 2025. La mayoría de los encuestados de FT tenían expectativas similares.
Andrew Goodwin, economista jefe del consultorio Oxford Economics, dijo que la OBR había sido “demasiado optimista sobre el potencial del sector público para impulsar el crecimiento” al llegar a su pronóstico de un incremento del PIB del 2 por ciento para 2025.
Diane Coyle, profesora de política pública en la Universidad de Cambridge, agregó que devolver la economía a la tasa de crecimiento que experimentó antes de la crisis financiera de 2008, requeriría “mucho más inversión en servicios públicos e infraestructura de lo que ella [Reeves] ha presupuestado”.
Otros encuestados describieron los planes actuales del Partido Laborista, que implican que el crecimiento del gasto en servicios públicos se desacelerará bruscamente a partir de 2026, como “implausible”, “irrealísticamente estricto” y “no políticamente creíble”.
Cubrir el vacío con endeudamiento público adicional sería difícil, argumentó Paul Dales, del consultorio Capital Economics, quien dijo que el Reino Unido estaba “cerca de los límites” de lo que los mercados financieros tolerarían.
La canciller podría optar por esperar más adelante en la legislatura para aumentar los impuestos, dada el costo político de un giro tan rápido.
Ray Barrell, profesor emérito de la Universidad de Brunel, dijo que cualquier cambio en 2025 probablemente sería “sutil”, como reformas a la tributación de la propiedad, o a los impuestos sobre el tabaco y el alcohol.
Ricardo Reis, profesor de economía en la LSE, dijo que dado que se ha reservado dinero para proyectos de inversión que aún no se han anunciado, “estos podrían ser cancelados o pospuestos si hay una crisis”.
Pero algunos encuestados dijeron que Reeves podría optar por hacer cambios impopulares más temprano que tarde.
“La mayoría de los cancilleres sufren el dolor al principio de la legislatura”, señaló Jonathan Haskel, profesor en el Imperial College de Londres y exmiembro del Comité de Política Monetaria del Banco de Inglaterra.
El bajo crecimiento no es la única razón por la que los planes de gasto del gobierno estarán bajo presión en 2025.
La mayoría de los encuestados también esperaban que la inflación persistiera por encima del objetivo del BoE durante todo el año, por lo que el banco central tomaría solo “pequeños pasos” para reducir las tasas de interés, lo que mantendría el costo de servicio del gobierno más alto que en años anteriores.
La mayoría de los economistas no vieron una leve inflación como un problema importante para la economía. Según Bart van Ark, director del Instituto de Productividad de la Universidad de Manchester, el problema más grave era que “los niveles de precios aún se perciben como altos, incluso después de una corrección en los salarios reales”.
Nick Bosanquet, exprofesor del Imperial College y ahora en el consultorio Aiming for Health Success, dijo que la “ansiedad” sobre la inflación significaba que “la mayoría de los hogares serán solventes . . . pero con muchas preocupaciones por el futuro”.
Bronwyn Curtis, presidenta del TwentyFour Income Fund, agregó: “El principal impacto positivo [del fuerte crecimiento salarial] está en el pasado, y gravar a la población trabajadora . . . no los hará sentirse mejor”.
Los impuestos más altos deberían llevar eventualmente a mejores servicios públicos que harán que los hogares se sientan más seguros, incluso si son menos capaces de gastar, dijo Kate Barker, exmiembro del Comité de Política Monetaria del Banco de Inglaterra.
Simon Wells y Liz Martins, economistas de HSBC, dijeron que el mercado laboral era “la mayor incógnita” para 2025, señalando los planes corporativos para hacer frente al inminente aumento en los costos laborales mediante la reducción de la plantilla, la automatización, el traslado de empleos al extranjero, la reducción de salarios o el aumento de precios.
“Todos estos son negativos para los trabajadores del Reino Unido”, agregaron. “Entonces, la pregunta es cómo se distribuirá el dolor”.
Reportaje adicional de Jim Pickard
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