Por Suzanne McGee
(Reuters) – La Comisión de Valores y Bolsa de EE.UU. sonó la alarma sobre aspectos del primer Fondo Cotizado en Bolsa (ETF, por sus siglas en inglés) del mercado de crédito privado en general, en una carta publicada en su sitio web el jueves, horas después de que el ETF comenzara a operar.
En lo que analistas y otras firmas de gestión de activos describieron como un movimiento altamente inusual, Brent Fields, director asociado de la división de gestión de inversiones de la SEC, pidió a State Street Global Advisors que abordara lo que describió como “importantes problemas pendientes” relacionados con el SPDR SSGA Apollo IG Public & Private Credit ETF.
Fields se negó a hacer comentarios adicionales. Un portavoz de la SEC se negó a comentar sobre preguntas relacionadas con un emisor específico.
State Street dijo que responderá a la carta de la SEC, pero no tuvo más comentarios en ese momento.
“Este es un evento muy inusual,” dijo Todd Sohn, analista de ETF en Strategas. “También es un momento muy extraño, dado que el ETF ya se ha lanzado y está siendo negociado.”
Normalmente, las amplias preguntas del tipo planteadas en la carta se resuelven antes de que se lance un ETF.
Según lo informado anteriormente por Bloomberg News, la SEC expresó preocupaciones sobre la liquidez del fondo y la capacidad de State Street para cumplir con las normas de valoración de la SEC. Los reguladores también pidieron a State Street que elimine el nombre de Apollo Global Management del nombre del ETF, ya que incluirlo es “engañoso” en el contexto de la participación de Apollo.
“Nada en el contenido de la carta me sorprendió; hemos estado observando las preguntas que citaron,” dijo Amrita Nandakumar, presidenta de Vident Asset Management. “Sin embargo, la fecha en la carta fue asombrosa.”
La carta de la SEC dijo que State Street aún no había abordado sus inquietudes sobre la liquidez. El ETF es el primero en ofrecer exposición al espacio de crédito privado a través de una serie de bonos y préstamos emitidos de forma privada.
Las normas de la SEC limitan la tenencia de valores ilíquidos en los ETF al 15% de los activos, pero State Street dijo que podría tener hasta el 35% de los activos en estos instrumentos. Para hacerlo, se basó en un compromiso de liquidez de Apollo Global Investors.
Bryan Armour, analista de ETF en Morningstar, dijo que este es el problema más significativo planteado por la SEC, dado que otros gestores de activos esperan lanzar sus propios ETFs de crédito privado. Además, Armour dijo, la SEC no citó posibles sanciones si State Street no actúa de manera oportuna para resolver sus preocupaciones.
“Está en el derecho de la SEC ordenar al ETF que deje de operar,” dijo Armour.
(Reporte de Suzanne McGee, edición de Edward Tobin)