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Roula Khalaf, editora del FT, selecciona sus historias favoritas en este boletín semanal.
La canciller Rachel Reeves enfrenta la perspectiva de tener que recortar el gasto público o aumentar los impuestos después de que la autoridad fiscal del Reino Unido advirtiera en privado de un panorama económico más débil.
Las previsiones preliminares de la Oficina de Responsabilidad Presupuestaria muestran que el margen fiscal que Reeves tenía en octubre en relación con su regla presupuestaria clave ha sido eliminado por factores como datos económicos pobres, según personas familiarizadas con el asunto.
Las previsiones, que fueron enviadas al Tesoro la semana pasada, podrían obligar a la canciller a incluir un gasto más ajustado por parte de los departamentos gubernamentales o encontrar ingresos fiscales adicionales en su Declaración de Primavera el 26 de marzo.
Esto sucede después de un período de estancamiento en el crecimiento del Reino Unido junto con un aumento en los costos del endeudamiento del gobierno que ha erosionado el margen en contra de la regla de Reeves, que estipula que el gasto corriente excluyendo la inversión debe ser financiado por los impuestos.
El primer borrador de las previsiones de la OBR, que se publicarán junto con la Declaración de Primavera, refleja los desarrollos en la economía desde el presupuesto de octubre de Reeves pero no el impacto de posibles cambios de política por parte de ella.
En octubre, las previsiones de la OBR mostraron que Reeves tenía £9,9 mil millones de margen en contra de su regla para que el presupuesto actual esté equilibrado para 2029-30, dejándole “casi ningún margen de maniobra”, según el Instituto de Estudios Fiscales, un grupo de reflexión.
Las nuevas previsiones preliminares de la OBR sugieren que el margen ha sido borrado, dijeron personas familiarizadas con el tema. La rebaja fue informada primero por Bloomberg.
Las previsiones de la autoridad fiscal están destinadas a cambiar, ya que habrá otros cuatro borradores antes de que la perspectiva se presente al parlamento el 26 de marzo.
Reeves tendrá la oportunidad de reconstruir un colchón contra la regla presupuestaria actual a través de decisiones fiscales y de gasto que tome antes de la Declaración de Primavera.
Pero las previsiones de otros organismos, incluido el Banco de Inglaterra, ya apuntan a un difícil pronóstico económico para la canciller.
El BoE redujo a la mitad su estimación de crecimiento para 2025 la semana pasada, diciendo que esperaba que la economía se expandiera en solo tres cuartas partes de un punto porcentual este año, muy por debajo de la predicción del 2 por ciento de la OBR.
El Item Club de Ernst & Young, otro pronosticador, ha predicho un crecimiento de solo el 1 por ciento en 2025.
El BoE predijo un crecimiento del 1,5 por ciento en 2026, también por debajo de la reciente predicción de la OBR del 1,8 por ciento.
Las estimaciones de la OBR sobre el crecimiento potencial, la velocidad a la que la economía puede expandirse sin provocar inflación y un factor clave en sus previsiones, también son más optimistas que las de otros analistas.
Mientras que la OBR espera que el crecimiento potencial sea superior al 1,6 por ciento al final de su período de previsión, la propia estimación del BoE es más baja, en un 1,5 por ciento.
Además, los aumentos en los rendimientos de los bonos desde el presupuesto de octubre han erosionado aún más el margen de Reeves, aunque una recuperación en el mercado de bonos ha mitigado parte del impacto.
Los analistas de Oxford Economics, una consultora, estimaron la semana pasada que los £9,9 mil millones de margen de Reeves se habían reducido a la mitad debido a los movimientos en los precios de los bonos.
Un portavoz del Tesoro dijo: “El compromiso del gobierno con las reglas fiscales y las finanzas públicas sólidas es innegociable.
“Como se anunció previamente, la próxima previsión de la OBR se presentará al parlamento el 26 de marzo junto con una declaración de la canciller. No comentamos las especulaciones sobre las previsiones de la OBR.”
Un portavoz de la OBR se negó a hacer comentarios.
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