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Cuando se publican los números de ventas de Tesla y BYD al final de cada trimestre, inevitablemente la atención de los inversores se ha centrado en qué fabricante ha encabezado la lista en entregas de vehículos eléctricos a los clientes.
Es una carrera reñida y fluctuante. En el último trimestre hasta finales de junio, Tesla mantuvo el derecho de presumir la primera posición, a pesar de que las entregas disminuyeron un 5 por ciento. El grupo controlado por Elon Musk entregó 443,956 vehículos en comparación con los 426,039 vehículos eléctricos de batería de su rival chino.
Pero comparar a Tesla y BYD basado en el volumen de ventas es una métrica que ahora importa mucho menos que antes para determinar las perspectivas de los precios de las acciones de las empresas.
El problema de seguir utilizando el número de entregas como métrica clave para el sector es que no considera otros medidas importantes, incluido el precio unitario y los márgenes.
Las dos empresas actualmente compiten en diferentes rangos de precios. El precio inicial del modelo más barato de Tesla, aproximadamente $31,900 en China, es más del triple del precio de venta del modelo más barato de BYD. Se trata del Seagull, un hatchback totalmente eléctrico que empieza en $9,900, que superó las 280,000 unidades en ventas el año pasado, representando casi una quinta parte de todos los vehículos eléctricos de batería de BYD vendidos el año pasado. Los precios más altos de Tesla le ayudan a liderar en otra métrica con márgenes operativos de más del 9 por ciento, en comparación con el 5 por ciento de BYD. Y en 2023, Tesla generó alrededor de $82.4 mil millones en ingresos automotrices, mientras que BYD informó $66.5 mil millones.
Una mejor conclusión de las últimas cifras de ventas es que el precio se está convirtiendo en un factor cada vez más importante para el crecimiento de los fabricantes de vehículos eléctricos.
Las entregas de BYD alcanzaron un nuevo récord en el segundo trimestre, poco después de reducir los precios de casi todos sus modelos a finales de marzo. Y un análisis más detallado de las ventas de Tesla muestra que, aunque la cifra total disminuyó, las entregas de sus dos modelos más baratos, el sedán Model 3 y el Model Y, fueron un 7 por ciento más altas de lo esperado por el mercado. Mientras tanto, las entregas de sus modelos más caros, el Model S, Model X y su Cybertruck, no cumplieron con las expectativas del mercado en casi un 30 por ciento, según el Banco de América.
Ofrecer vehículos eléctricos que abarquen un amplio rango de precios es especialmente importante para el crecimiento futuro, ya que muchos de los mercados de vehículos eléctricos de más rápido crecimiento en el mundo son países de mercados emergentes. Por ejemplo, las ventas de vehículos eléctricos en Tailandia, la segunda economía más grande del sudeste asiático, crecieron más de siete veces el año pasado.
BYD, que cuenta con vehículos eléctricos a múltiples puntos de precio, está disfrutando en gran medida de ese beneficio, ya que ya representa casi la mitad de la cuota de mercado de vehículos eléctricos en el país. Su ventaja en precios, que proviene de una cadena de suministro verticalmente integrada en la que fabrica sus propias baterías, se vio reforzada el año pasado a medida que los costos de fabricación de celdas de batería disminuyeron. El precio medio de venta de las celdas de energía chinas cayó más del 50 por ciento entre el comienzo de 2023 y diciembre.
El aumento de las exportaciones de BYD, que se cuadriplicaron el año pasado, reforzará el argumento para que Tesla amplíe su cartera al segmento de precios más bajos.
Existe una creciente urgencia por hacerlo. En China, que representa el 60 por ciento de las ventas globales de vehículos eléctricos, las ventas de Tesla han sido especialmente débiles, con las ventas de sus vehículos hechos en China cayendo un 24 por ciento en junio con respecto al año anterior, según datos de la Asociación China de Automóviles de Pasajeros.
Una línea de modelos envejecida y la ventaja de Tesla en software están empezando a ser desafiadas por rivales chinos como Nio, que produce vehículos eléctricos equipados con software de autoconducción y tecnología de conducción inteligente. Las ventas de Nio se han recuperado mucho más rápido de lo esperado, con las entregas de vehículos más que duplicándose en el segundo trimestre. Además, diferenciarse a través de la autonomía de la batería se está volviendo difícil, incluso con el Seagull EV de BYD, el modelo de menor precio, ofreciendo una autonomía informada de hasta 405 km con una sola carga.
Las acciones de Tesla han aumentado más del 40 por ciento en el último mes y ahora cotizan a más de 90 veces las ganancias futuras, una prima considerable en comparación con las 18 veces de BYD. Parte de eso refleja las expectativas para sus otros negocios de rápido crecimiento, incluidos los sistemas de almacenamiento de baterías. Pero a medida que los mercados de vehículos eléctricos más ricos se saturan cada vez más, una gama de precios más amplia para sus modelos ayudaría a justificar mejor la valoración premium.
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