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La Canciller Rachel Reeves se mantuvo firme. En la semana en que lanzó una bomba fiscal de £40 mil millones en Gran Bretaña y puso nerviosos a los mercados con planes de £28 mil millones de endeudamiento adicional anual, declaró: “¿Cuál era la alternativa?”
En la calle frente al Tesoro, el ánimo era igualmente decidido. El miércoles por la noche, unos 200 funcionarios de Reeves brindaron por la finalización de uno de los mayores presupuestos de Gran Bretaña en el pub Two Chairmen, muchos negándose a retroceder cuando un automovilista intentó abrirse paso entre la multitud.
La confianza mostrada afuera del pub de Westminster, una creencia de que el presupuesto había colocado a Gran Bretaña en un nuevo curso difícil pero necesario, será severamente puesta a prueba a medida que los opositores políticos y los mercados intensifiquen su escrutinio del paquete.
Reeves, la primera canciller mujer de Gran Bretaña, hizo historia el miércoles y fue ovacionada por los eufóricos diputados laboristas después de 75 minutos en el despatarre de la Cámara de los Comunes, bebiendo solo ocasionalmente un vaso de agua mientras presentaba su presupuesto definitorio.
Inicialmente, los mercados, preparados por semanas de preaviso, reaccionaron con calma, ya que Reeves confirmó su decisión de relajar sus reglas fiscales para permitir una ola de nuevos endeudamientos, un promedio de £28 mil millones en los próximos cinco años, para inversiones en capital.
Pero a medida que los detalles del presupuesto de Reeves fueron examinados en la City y entre los diputados laboristas en Westminster, algunos comenzaron a sentirse decididamente mareados. Los rendimientos de los bonos subieron el jueves y viernes; un aumento sostenido en los costos de endeudamiento del gobierno haría que los nervios se estremecieran.
Detrás de los números principales de £40 mil millones en impuestos más altos y £74 mil millones en gastos más altos, había algunas advertencias ominosas por parte de la Oficina de Responsabilidad Presupuestaria independiente.
El pronosticador rebajó sus proyecciones de crecimiento para más adelante en el parlamento a solo 1.5 por ciento; El Primer Ministro Sir Keir Starmer ha apuntado a un 2.5 por ciento y quiere que Gran Bretaña tenga el crecimiento más rápido en el G7.
La predicción de un crecimiento minúsculo en el ingreso disponible, presión al alza sobre la inflación y las hipotecas, y la admisión de Reeves de que parte del aumento de impuestos de £25 mil millones a los empleadores se trasladaría al personal, también inquietó a los diputados laboristas.
“Lo ha estropeado”, dijo Andrew Griffith, ex ministro de Hacienda conservador. “Hemos tenido el mayor aumento de impuestos de la historia y terminamos con un pronóstico de crecimiento más bajo de lo que teníamos al comienzo de la semana.”
El tráfico fue bloqueado en Westminster el miércoles por la noche cuando alrededor de 200 funcionarios de Reeves brindaron por su presupuesto afuera del pub Two Chairmen © George Parker/FT
Los conservadores creen que, en última instancia, Reeves tendrá que subir impuestos más adelante en el parlamento para complementar los pequeños aumentos en el gasto previstos para los servicios públicos. El Instituto de Estudios Fiscales argumentó que se necesitarían £9 mil millones más para evitar más recortes reales en los departamentos.
Un ministro conservador en la sombra sonrió: “Acabamos de ver que el Partido Laborista está destinado a un solo mandato.”
Esa ciertamente no es la opinión predominante entre la mayoría de los diputados laboristas, que creen que los aumentos de impuestos de Reeves eran necesarios para parchar los servicios públicos, como el NHS, las escuelas y las prisiones, que fueron dejados en un estado lamentable por los conservadores.
Reeves insistió después de su discurso del miércoles: “Este no es el tipo de presupuesto que quisiéramos repetir. Pero este es el presupuesto necesario para limpiar el pizarrón y poner nuestras finanzas públicas en una trayectoria firme.”
La canciller argumenta que £100 mil millones de inversión adicional durante este parlamento ayudará a sacar a Gran Bretaña de su estancamiento del crecimiento, aunque muchos de los beneficios solo se verán después de las próximas elecciones.
Sin embargo, hay cierta nerviosidad en las filas del Partido Laborista. Un ex ministro dijo: “El gasto de capital lleva mucho tiempo en rendir beneficios y si los estándares de vida no mejoran pronto, habrá problemas.
“Tenemos que ser reelegidos dentro de cuatro años. La pregunta que todos nos hacemos es, ¿cuándo sentirá la gente los beneficios de esto?”
El veredicto de los mercados se considera crítico. Reeves y el Tesoro habían intentado durante semanas tranquilizar a la City de que los planes de endeudamiento del presupuesto serían responsables y estarían limitados por “barreras de protección”.
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Por ahora, el ánimo en la City no está ni cerca de ser tan febril como después del desastroso “mini-presupuesto” de 2022 de Liz Truss, pero una reacción negativa del mercado intensificaría el debate en Westminster.
El presupuesto representa uno de los mayores relajamientos fiscales de las últimas décadas, según la OBR, con un endeudamiento total que será £142 mil millones más alto de lo esperado entre 2024-25 y 2028-29.
La canciller reformó sus reglas de endeudamiento, declarando que cumpliría ambas dos dos años antes.
Mahmood Pradhan, jefe de macroeconomía global en Amundi Asset Management, dijo que los inversores tenían algunas “interrogantes” sobre los planes de endeudamiento de la canciller.
Pero señaló que Reeves podría frenar el endeudamiento si fuera necesario.
“Es cierto que el episodio de Truss persiste en la mente de los inversores, pero la gran diferencia aquí es que este no es un paquete sin financiamiento, como lo fueron los recortes de impuestos de Truss”, dijo.
Rupert Harrison, ex asesor del canciller conservador George Osborne, dijo: “No deberíamos permitir que el episodio de Truss establezca el estándar. Movimientos como este en respuesta a cualquier presupuesto anterior a 2022 habrían sido vistos correctamente como un desastre.”
Los veteranos conservadores del debacle de Truss 2022 bromean que todo lo que Reeves necesita hacer ahora es ir al programa dominical y declarar: “Hay más por venir.” Kwasi Kwarteng, canciller de Truss, hizo la misma afirmación sobre futuros recortes de impuestos, lo que hizo que los mercados cayeran en picado.
El miércoles, Reeves animó a los bancos laboristas con la promesa de reducir el impuesto a la cerveza en 1 penique, un alivio fiscal que equivaldría a una pinta gratis por cada 650 consumidas por sus funcionarios en el Two Chairmen.
El país y los diputados laboristas esperarán que su presupuesto, un punto de inflexión para la economía británica e histórico en muchos sentidos, no venga con una resaca no deseada adjunta.
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