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Wall Street ha estado en auge debido a las expectativas de una barrida republicana en las elecciones, lo que impulsa la esperanza de menores impuestos y desregulación, y eso hace que los mercados financieros de EE. UU. sean más atractivos para el resto del mundo, según un destacado economista.
En una entrevista en Bloomberg TV el viernes, el asesor económico jefe de Allianz, Mohamed El-Erian, fue preguntado si los inversores deberían esperar un impacto positivo en el crecimiento acompañado de más inflación.
“La dirección del viaje es clara: más crecimiento, ligeramente más alta inflación, un mayor requerimiento de endeudamiento del sector público, y un gran zumbido donde una gran cantidad de capital extranjero terminará en EE. UU.,” respondió.
Las magnitudes de esas tendencias se harán más evidentes cuando las políticas de la próxima administración Trump sean más claras y cuando las personas que las llevarán a cabo sean conocidas, agregó El-Erian.
Apenas días después de las elecciones presidenciales, ya se está hablando de posibles nombramientos para el gabinete. El viernes, el Financial Times informó que Robert Lighthizer, quien fue Representante Comercial de Estados Unidos durante el primer mandato de Trump, fue solicitado para ocupar el cargo nuevamente.
Mientras tanto, se espera que el puesto de secretario del Tesoro sea ofertado a un financiero, añadió el FT, con los gestores de fondos de cobertura Scott Bessent y John Paulson vistos como posibilidades.
Por otro lado, al resto del mundo le puede resultar más difícil lidiar con un período de crecimiento más rápido y una inflación más alta, lo que añadiría a la ventaja relativa de América, dijo El-Erian.
“Este es un período en el que la dominación de Estados Unidos en el sistema global va a aumentar, tanto por razones positivas como negativas a corto plazo,” explicó. “El resto del mundo simplemente no puede construir suficientes tuberías alrededor de EE. UU. Lo están intentando y lo han estado haciendo, pero estas tuberías son muy pequeñas en comparación con el tamaño de EE. UU.”
De hecho, a pesar de los temores de que los recortes de impuestos, aranceles y la represión a la inmigración de Trump sean inflacionarios y empeoren los déficits, los rendimientos de los bonos han vuelto a bajar después de dispararse en las inmediaciones de las elecciones.
El-Erian argumentó que esto se debe a que los bonos de EE. UU. se han vuelto más atractivos en comparación con los de otras economías avanzadas.
La demanda continuada de bonos del Tesoro ayudaría al gobierno federal a financiar lo que se espera que sea una explosión de deuda bajo otro mandato de Trump. A raíz de las elecciones, el Comité para un Presupuesto Federal Responsable estimó que sus políticas podrían aumentar la deuda en $7.5 billones y posiblemente hasta $15.2 billones.
Pero si los inversores, especialmente los “vigilantes de los bonos,” se muestran reacios ante los enormes volúmenes de deuda que subasta el Departamento del Tesoro, podrían elevar los rendimientos y aumentar los costos de endeudamiento en segmentos clave de la economía, como las tasas hipotecarias.
En un artículo de opinión en el Wall Street Journal el martes, sin embargo, el presidente y director ejecutivo de BlackRock, Larry Fink, dijo que un crecimiento económico más rápido ayudaría a hacer más manejable la deuda de EE. UU.
“Si el PIB aumenta en promedio un 3% en términos reales en los próximos cinco años, la relación deuda-PIB del país se mantendría aproximadamente estable en un nivel alto, pero razonable,” escribió.
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