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Algunos bancos no pueden cuantificar su exposición al capital privado, encontró el Banco de Inglaterra, en la última advertencia de que la industria de $8 billones podría amenazar el sistema financiero en general.
La reguladora del BoE, Rebecca Jackson, dijo el martes que los prestamistas deberían someter rutinariamente a pruebas de estrés su exposición, pero “casi ningún banco lo hace bien”.
“Muchos bancos no pueden identificar de forma única y sistemáticamente agregar o medir sus exposiciones combinadas de crédito y riesgo de contraparte al sector de capital privado,” dijo en una carta enviada a los oficiales de riesgos principales de los prestamistas.
Jackson, directora ejecutiva del BoE, agregó en un discurso que “muy pocas compañías llevan a cabo rutinaria, personalizada y completa pruebas de estrés para las exposiciones relacionadas con [firmas de capital privado]”.
Comparó la falta de conocimiento de la industria bancaria sobre su exposición a los patrocinadores de capital privado con sus problemas para lidiar con Archegos Capital, cuyo colapso en marzo de 2021 costó a seis bancos más de $10 mil millones y contribuyó a la caída de Credit Suisse.
Las observaciones de Jackson siguen a advertencias anteriores emitidas por el BoE sobre el efecto en la economía en general de una burbuja de capital privado.
En la última década, los bancos se han convertido en una especie de ventanilla única para las firmas de adquisición, que juegan un papel cada vez más influyente en la economía global.
Los bancos proporcionan financiamiento para acuerdos, así como organizan ofertas de préstamos y bonos para las compañías de la cartera propiedad de los grupos de capital privado para refinanciar deudas, lo que genera lucrativos flujos de tarifas.
Al mismo tiempo, una explosión en el crédito privado ha obligado a los bancos a invertir y competir con fondos en el sector.
Aunque hasta ahora la exposición al capital privado ha sido en su mayoría beneficiosa para los balances de los bancos, tasas de interés más altas y un entorno macroeconómico empeorante podrían plantear nuevos riesgos.
“Las correlaciones prospectivas están por todas partes, y no es difícil imaginar un escenario, como una mala praxis en un patrocinador financiero o la quiebra de múltiples compañías en cartera, donde las correlaciones de riesgo aumenten significativamente y la liquidez se evapore, dejando a los bancos expuestos a pérdidas severas e inesperadas,” dijo Jackson.
La industria de capital privado ha experimentado un auge durante una década de bajos tipos de interés, lo que ha visto que sus activos se cuadruplican desde 2012.
Sin embargo, el aumento de las tasas ha incrementado los costos de endeudamiento en las compañías propiedad de grupos de capital privado, poniéndolas bajo más presión financiera.
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También ha llevado a un mercado débil para ofertas públicas iniciales y negociaciones, lo que ha obligado a algunos grupos de adquisición a recurrir a formas novedosas de deuda, incluido el financiamiento del valor neto de los activos, donde una cartera de compañías en propiedad se utiliza como garantía para pedir más efectivo.
Esto puede ayudar a los gestores de capital privado a devolver dinero a sus inversores y proporcionar financiamiento adicional a las compañías que poseen, aunque también ha aumentado la cantidad de apalancamiento que utilizan.
“Las tendencias que esta revisión ha identificado; de apalancamiento subrepticio, grandes exposiciones, estructuras complicadas y una mala agregación de riesgos, todas sugieren que los bancos pueden no estar preparados para tal prueba, si o cuando surja,” dijo Jackson.
El organismo comercial UK Finance dijo que el BoE había destacado “una serie de cuestiones importantes” que los bancos necesitaban considerar en cuanto a la exposición al capital privado.
“Los bancos tendrán esto en cuenta y analizarán cómo consideran actualmente los niveles de exposición y qué mejoras se pueden hacer de acuerdo con la carta y las conclusiones del Banco de Inglaterra,” agregó.
Información adicional de Akila Quinio en Londres