El experimentado veterano de Wall Street Jamie Dimon está preocupado de que la historia se repita con la economía de EE. UU. regresando a la estanflación incrustada que luchó hace cincuenta años.
Hablando en el Economic Club de Nueva York el martes, el CEO de JPMorgan, Dimon, dijo que ahora más que nunca la economía se asemeja a la década de 1970, cuando tanto la inflación como el desempleo eran altos pero el crecimiento económico era débil.
La advertencia de esta semana no fue la primera vez que el jefe del banco más grande de Estados Unidos puso a prueba la teoría. El mes pasado, dijo en el programa Fast Money Halftime Report de CNBC que si bien la economía está funcionando bastante bien, “los mercados cambian de opinión muy rápido”. Agregó: “Recuerden, en 1972 también te sentías genial. Y antes de cualquier crash, te sentías genial, y luego las cosas cambian”.
El ex alumno de Harvard repitió sus temores esta semana, diciendo: “Me preocupa que se parezca más a los ’70 de lo que hemos visto antes”.
Sin embargo, el CEO que recibió $36 millones por su trabajo en 2023 también insinuó que algunos factores pueden ser peores en 2024 de lo que eran en 1970. Explicó: “Si volvemos a los años 70, los déficits eran la mitad de los que son hoy en día, la deuda respecto al PIB era del 35%, no el 100%, y por eso parte de la razón por la que hemos tenido este fuerte crecimiento es el gasto fiscal.
“¿Y por qué no gastar otros $2 billones? Si lo hiciéramos, ¿qué pasaría? Tendrías más dinero, la gente invertiría más dinero, la gente contrataría más personas y tendrías más crecimiento”.
¿Suena demasiado bueno para ser verdad? Porque podría ser. Dimon es uno de varios expertos que están sonando la alarma sobre la relación de la deuda con respecto al PIB de Estados Unidos, que se espera que alcance el 166% para 2054, según la Oficina de Presupuesto del Congreso.
Dimon describió previamente el problema de la deuda nacional de EE. UU. como un “precipicio”, explicando: “Si observas esa deuda del 100% frente al PIB para [2035], creo que será del 130%, y es un palo de hockey. Ese palo de hockey aún no empieza, pero cuando empiece, los mercados de todo el mundo… habrá una rebelión”.
Esta semana, Dimon reiteró las desventajas si el gasto fiscal continuaba a gran escala. Dijo a Marie-Josée Kravis, presidenta del Museo de Arte Moderno, quien estaba organizando la sesión en Nueva York: “También es bastante inflacionario y así que tienes trade-offs ahí. Hasta ahora estamos en bastante buena forma, y hasta ahora parece que es ese escenario de aterrizaje suave, pero ponme del lado de la precaución en ese”.
Dimon no es el único en recurrir a la década de 1970 para hacer comparaciones. En octubre del año pasado, Deutsche Bank publicó una nota que decía que hay “un número llamativo de paralelos” entre esa década y la nuestra.
El estratega veterano Henry Allen dijo que ha habido “muchas señales prometedoras de que se puede evitar un regreso a los años 70”, pero el conflicto continuo en Medio Oriente significa que “es demasiado pronto para dar la señal de todo en claro”.
Economía ‘increíble’
Si bien Dimon, quien es conocido por preparar a JPMorgan para una variedad de resultados económicos, está nervioso por un posible regreso a los años 70, en general su perspectiva fue positiva.
Cuando le preguntaron sobre la resiliencia del mercado, Dimon lo describió como “increíble”, añadiendo: “Básicamente está en auge. Ha estado en auge durante un tiempo.
“El desempleo alcanzó un mínimo histórico, ha estado por debajo del 4% ahora durante la mayor parte de dos o tres años, el consumidor estadounidense, incluso si entramos en una recesión, es mucho más rico que antes… los precios de sus viviendas están al alza, los precios de sus acciones están al alza”.
De hecho, incluso sin el aumento masivo causado por la pandemia, los precios de las viviendas en EE. UU. han estado subiendo constantemente desde 2020. Según la Reserva Federal de St. Louis, los precios de las viviendas se mantenían en un promedio de $374,500 hace cuatro años y ahora han aumentado a $492,300.
Aunque es una mala noticia para los compradores que intentan poner un pie en el mercado, está ayudando a seis de cada 10 hogares que son propietarios.
Por otro lado, el S&P500 ha subido aproximadamente un 7% en lo que va del año, y un 22.5% en los últimos 12 meses.
Dimon continuó: “Incluso si entramos en una recesión, el consumidor está en buena forma”.
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