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Roula Khalaf, Editora del FT, selecciona sus historias favoritas en este boletín semanal.
Tractor Supply se autodenomina como minorista de “estilo de vida rural”. La empresa con sede en Tennessee se convirtió en la querida del mercado de valores durante la pandemia a medida que más estadounidenses se alejaban de las ciudades y se dedicaban a la agricultura de hobby. Post-Covid, incluso mientras otras tendencias pandémicas como los Pelotons perdían su atractivo, el estilo de vida de autosuficiencia se mantuvo. Resulta que a los millennials realmente les gusta cultivar sus propios pollos, verduras y frutas.
Todo esto ha sido una bendición para Tractor Supply. La empresa, que vende desde gallineros hasta puertas de ganado y piezas de tractor, obtuvo ingresos récord de $14.5 mil millones en sus 2,216 tiendas el año pasado. Eso se compara con los $8.3 mil millones que obtuvo en 2019 y se traduce en una tasa de crecimiento anual compuesta del 15 por ciento para el período.
Wall Street ha tomado nota. El precio de las acciones de Tractor Supply casi se ha triplicado desde marzo de 2020 para darle a la empresa una capitalización de mercado de más de $30 mil millones. Esto a pesar de la controversia sobre la decisión de la empresa de terminar sus iniciativas de diversidad, equidad e inclusión (DEI) y objetivos climáticos tras la presión de activistas conservadores.
Ascender a la cima de la jerarquía minorista es una cosa. Mantenerse allí es difícil. Se espera que los ingresos de Tractor Supply crezcan solo un 2.4 por ciento este año. La culpa recae en las comparaciones difíciles. Los números tampoco lucen mal considerando que se espera que minoristas grandes como Target y Lowes informen de ventas estables o más bajas este año.
Aun así, con las acciones de Tractor Supply cotizando a casi 27 veces las ganancias futuras, en comparación con su promedio de tres años de alrededor de 22 veces, la acción tendrá dificultades para seguir subiendo desde aquí a corto plazo.
Para los inversores que tienen una visión a largo plazo, Tractor Supply sigue siendo una apuesta decente. A diferencia de las granjas comerciales grandes, que se han visto afectadas por la caída de los precios de los cultivos, los clientes principales de la empresa, como los agricultores de hobby, los pequeños rancheros, los propietarios suburbanos y rurales, prácticamente no se ven afectados por los vaivenes del superciclo de los productos agrícolas.
El enfoque especializado de la empresa, que proporciona todo lo que los agricultores a pequeña escala necesitan para criar sus pollos o tomates tradicionales, le otorga una formidable zanja económica. No puedes comprar pacas de heno picado de 40 libras o pollitos y patitos vivos en Amazon o Temu. Un énfasis en la venta de sus propias marcas de etiqueta privada ofrece otra ventaja. Su margen de ebitda de alrededor del 13 por ciento es más del doble que el de Walmart.
Hay espacio para más mejoras. Tractor Supply debería aprovechar más su modelo de negocio de tienda única y expandirse de manera más agresiva en categorías de productos adyacentes como jardinería y plantas. Puede y debe ganar cuota de mercado a empresas como Home Depot y Lowes.
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