“
Desbloquea el boletín informativo de la Casa Blanca de forma gratuita
Tu guía sobre lo que significa la elección presidencial de Estados Unidos de 2024 para Washington y el mundo
El escritor es un investigador principal en el Consejo Alemán de Relaciones Exteriores
El presidente electo de Estados Unidos, Donald Trump, ha elegido a Scott Bessent como su secretario del Tesoro. Haber trabajado con él cuando era el director de inversiones de Soros Fund Management, me hace creer que podría desempeñar un papel similar al que James Baker desempeñó para Ronald Reagan en la década de 1980, negociando un acuerdo global para realinear las principales monedas del mundo y lograr cierto nivel de ajuste fiscal.
Bessent siempre ha sido un observador agudo de la economía mundial y el funcionamiento de los sistemas financieros y monetarios internacionales. Dirigió la oficina de George Soros en Europa en el momento de la crisis de la libra esterlina de 1992; comprendió antes que la mayoría cómo los cambios radicales implementados por Shinzo Abe reflotarían la economía japonesa a pesar de los obstáculos de la estancamiento secular en 2012; y captó mejor que el propio Soros por qué la interconexión de las economías de EE. UU. y China forzaría un “pacto de Shanghái” tácito para evitar un colapso financiero en China en 2015.
Los cambios en la política y el régimen político en el entorno macroeconómico global, el desalineamiento de los tipos de cambio y los desequilibrios están entre las preocupaciones centrales de Bessent. Aunque Bessent respalda formalmente la agenda económica Make America Great Again (MAGA), ciertamente comprende lo disruptiva que podría ser no solo para EE. UU. y el papel global del dólar, sino también para la economía mundial.
Una política comercial muy agresiva hacia China y también hacia los aliados de EE. UU. no logrará el reequilibrio necesario en la economía mundial, pero eventualmente podría llevar a un nuevo gran acuerdo, una estrategia que Bessent ha descrito como “escalar para desescalar”. Según esta visión, los aranceles se deben ver principalmente como una táctica de negociación diseñada para obtener concesiones de política económica de los principales socios comerciales.
Los aranceles propuestos por Trump solo tendrían un impacto limitado en el déficit comercial de EE. UU. y un efecto negativo considerable en la economía mundial, en gran parte debido a las represalias inevitables y a una apreciación del dólar impulsada por la devaluación deliberada del renminbi. Un dólar más fuerte no solo enfurecería a Trump; también desestabilizaría la economía global, especialmente en el mundo en desarrollo.
Como argumentó Bessent cuando hablaba de una “reordenación económica global” en la que está dispuesto a participar, y como demostró Trump en su primer mandato con un acuerdo bilateral entre EE. UU. y China, el resultado probable sería un gran acuerdo internacional en forma de una depreciación coordinada y gradual del dólar a cambio de una reducción de los aranceles estadounidenses. Esto no solo obligaría a China a aceptar una mayor flexibilidad de la moneda, sino que también ayudaría a otros países a contribuir de manera más significativa al reequilibrio global al impulsar la demanda interna.
A cambio, EE. UU. se comprometería a reducir los aranceles y a algún grado de consolidación fiscal. Esto estabilizaría el dólar y promovería un reequilibrio de la economía mundial propicio para una mejor asignación de inversiones y ahorros globales. También mejorarían el potencial de crecimiento de la economía mundial, especialmente en mercados emergentes y fronterizos.
Tal gran acuerdo, que tiene ecos del Acuerdo Plaza de 1985 orquestado por Baker en el que EE. UU. tomó acciones coordinadas para debilitar el dólar, sería una forma de situar la política económica MAGA en un marco internacional cooperativo. Sin él, existiría un riesgo real de un aumento desestabilizador del dólar que conllevaría a una política fiscal fuera de control y a la monetización de la deuda, culminando eventualmente en una crisis de divisas.
Bessent tiene algunos obstáculos significativos que superar. Primero, necesita crear un entorno cohesivo para la formulación de políticas económicas dentro de la administración de Trump. Segundo, tendría que lograr que un conjunto de recortes de gasto inteligentemente diseñados pasen por el Congreso. Y tercero, y lo más importante, tiene que restablecer la capacidad del gobierno de EE. UU. para coordinar políticas a nivel internacional. Si logra hacer todo eso, Bessent ciertamente tiene posibilidades de convertirse en el Baker de Trump.
“