Los inversores se han mostrado preocupados de que el mercado de valores esté sobrevaluado.
Pero el mercado puede tener menos riesgo del temido, según un analista de ProShares que habló en Bloomberg TV.
Hay mucho menos apalancamiento en las acciones que hace 20 años, dijo.
Si bien las acciones tecnológicas de mega capitalización han llevado al S&P 500 a máximos históricos, el mercado ahora se sitúa en valoraciones que algunos consideran extremadamente sobrevaloradas. Eso podría ser una preocupación sin sentido, dijo un estratega de ProShares Advisors.
“Se reduce a la siguiente sorpresa: hay mucho menos apalancamiento en el mercado de valores que hace solo 20 años”, dijo Simeon Hyman a Bloomberg TV el viernes.
En una nota publicada la semana pasada, el estratega de inversión global reconoció que las acciones eran caras. Normalmente, el múltiplo precio-ganancias de un stock en retrospectiva se negociaría entre 18x a 20x en medio de los niveles actuales de rendimiento del Tesoro, en cambio, el ratio se sitúa alrededor de 25 veces.
Otros indicadores destacan aún más que las valoraciones del mercado han alcanzado extremos históricos.
A pesar de estas condiciones, Hyman señaló que los bajos niveles de deuda en el mercado pueden disminuir los riesgos asociados con un múltiplo P/E elevado. En comparación con hace 20 años, la deuda neta del S&P 500 / EBITDA ha caído de 5x a 1x.
La nota también encontró que las acciones de hoy están generando altos retornos de los activos, y no de un crecimiento impulsado por deuda. Esto indica rentabilidad subyacente, dijo Hyman.
“La significativa disminución del apalancamiento del S&P 500 y la robustez del retorno de hoy en día (debido en parte al sector tecnológico) sugiere que al menos parte de la exuberancia que impulsó la expansión de múltiplos puede, de hecho, ser racional”, escribió Hyman.
Sin embargo, las condiciones de mercado sobrecargadas han inquietado cada vez más a los inversores este año, captando la atención de pesos pesados de Wall Street como David Einhorn. En octubre, el multimillonario gestor de fondos advirtió que los operadores estaban alimentando el mercado más caro en décadas.
Eso no significa que el mercado esté en una burbuja, escribió, y en general los analistas coinciden en que los inversores deberían mantenerse expuestos al mercado estadounidense. Sin embargo, los llamados a una corrección se han intensificado este mes, especialmente si las principales acciones tecnológicas ‘Magnificent Seven’ ceden las ganancias recientes.
Dada la fuerte concentración en estos nombres de mega capitalización, un desajuste de ganancias en 2025 podría “darle la vuelta al mercado”, dijo Matt Powers, socio gerente de Powers Advisory Group, a CNBC. Por lo tanto, los inversores deberían hacer hincapié en la diversificación el próximo año, incluso si el crecimiento tecnológico sigue siendo fuerte.
Incluso sin una corrección, los operadores pueden estar preparados para rendimientos más débiles si el impulso de Mag 7 se estanca. En general, las instituciones de Wall Street esperan que el S&P 500 siga subiendo, con un objetivo de precio promedio al final del año de alrededor de 6,539.
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