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Warren BuffettScott Morgan/Reuters
Berkshire Hathaway se encuentra sentado sobre un récord de efectivo de $189 mil millones.
Esa no es razón para preocuparse por un inminente crash del mercado de valores, según un gestor de fondos.
“Todo el mundo se preocupa, se vuelven hiperbólicos al respecto, pero no es tan grande un número”, dijo Chris Bloomstran.
Berkshire Hathaway recientemente reportó sus resultados del primer trimestre, y como un reloj, una horda de inversionistas bajistas señalaron que Warren Buffett se encuentra sentado sobre una gran cantidad récord de efectivo de $189 mil millones.
La implicación, según estos comentaristas, es que es probable que el mercado de valores sufra pronto un declive masivo porque Buffett no ve valor en invertir la masiva cantidad de efectivo de su firma en las actuales valoraciones extremadamente altas.
De hecho, eso no podría estar más lejos de la verdad, según Chris Bloomstran, gestor de fondos de Semper Augustus, que gestiona alrededor de $550 millones en activos y cuenta a Berkshire Hathaway como su mayor posición.
En una entrevista reciente con Business Insider, Bloomstran explicó que hay mucho más matices en la montaña de efectivo de Berkshire Hathaway, y no refleja la idea de que Buffett sea bajista en el mercado de valores o que un crash del mercado de valores sea inminente.
“Todo el mundo se emociona, se vuelve hiperbólico al respecto, pero no es tan grande un número”, dijo Bloomstran.
Poniendo la montaña de efectivo de Berkshire en perspectiva
En lugar de medir la posición de efectivo de Berkshire Hathaway en una forma absoluta, los inversores estarán mejor midiendo la cantidad de efectivo como un porcentaje de los activos totales de Berkshire, según Bloomstran.
Y con un 17.5%, la actual posición de efectivo de Berkshire Hathaway está más o menos en línea con su promedio a largo plazo cuando se mide contra los activos totales de la firma. Berkshire Hathaway ha mantenido efectivo en su balance en un promedio del 13% de los activos desde 1997, según Bloomstran.
Otra forma de ver la posición de efectivo de Berkshire Hathaway es medirla contra la valuación de mercado de la firma, lo cual pinta una imagen similar. Los $189 mil millones de efectivo de Berkshire Hathaway se encuentran en un nivel bastante normalizado, y muy por debajo de su nivel máximo de casi un 40% en 2004.
El Compuesto
Berkshire Hathaway está obligado a mantener efectivo
Solo porque Berkshire Hathaway tiene cerca de $200 mil millones en efectivo no significa que puedan invertir todo ese efectivo si encuentran un objetivo lo suficientemente grande.
“Pienso que del efectivo, aproximadamente la mitad es realmente desplegable”, dijo Bloomstran.
Esto se debe a que las masivas operaciones de seguros de Berkshire Hathaway requieren que la compañía tenga una reserva de efectivo suficiente para financiar posibles pagos de seguros.
Aunque Buffett ha declarado que Berkshire Hathaway mantendrá una reserva de efectivo permanente de alrededor de $30 mil millones para financiar posibles pagos de seguros, Bloomstran toma un enfoque más conservador y agrega alrededor de $50 mil millones a ese nivel de reserva para contar con un año completo de posibles pérdidas de seguros.
“Estamos considerando así que $82 mil millones sean una reserva de efectivo más o menos permanente”, dijo Bloomstran en su carta anual a los inversores, dejando alrededor de $110 mil millones disponibles para que Berkshire Hathaway invierta.
El universo de inversión de Berkshire Hathaway es limitado
Debido al tamaño masivo de Berkshire Hathaway, sólo hay un pequeño grupo de empresas en las que puede invertir que realmente tendrán un impacto significativo para el conglomerado.
Cuando se combina eso con el hecho de que equivalentes de efectivo como bonos del tesoro a corto plazo están rindiendo más del 5%, Buffett y su compañía están tomando su tiempo para encontrar la inversión correcta al precio correcto – y esa inversión podría llegar en cualquier momento, tal como sucedió en el primer trimestre de 2016 cuando Berkshire invirtió por primera vez en Apple.
En ese momento, el S&P 500 estaba cerca de máximos históricos, Apple era la empresa más grande del mundo, y la montaña absoluta de efectivo de Berkshire Hathaway estaba en un récord. Ninguno de esos factores – todos los cuales están presentes hoy en día – impidieron que Buffett hiciera una de las mejores inversiones en la historia de Berkshire Hathaway.
“Está limitado a quizás las 100 mayores empresas del S&P 500 y quizás un puñado de negocios internacionales en los que pueda invertir. Entonces, su universo de oportunidades es caro, pero no le importa ganar un 5.3% en el ínterin, pero no significa de ninguna manera, forma o manera que un crash del mercado de valores sea inminente. Sólo está tratando de encontrar precios excelentes y lo suficientemente estables como para poner dinero a trabajar. Su universo es limitado,” dijo Bloomstran.
En resumen, los inversores no deberían tener una visión bajista del mercado de valores sólo porque Berkshire Hathaway se encuentra sentado sobre una montaña récord de efectivo.
Tómalo de Buffett mismo.
Cuando se le preguntó “¿Qué espera Buffett?” con respecto a la montaña de efectivo de Berkshire durante la reunión anual de accionistas de este año, el legendario inversor respondió:
“Sólo swing a los lanzamientos que nos gustan.”
Leer el artículo original en Business Insider
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