Los problemas monetarios de Rusia se profundizarán, según el Carnegie Endowment.
Los investigadores del think tank señalan que los principales factores que impulsan la caída del rublo persistirán.
Rusia tiene pocas opciones para sostener su moneda sin causar más daño a su economía.
Las dificultades monetarias de Rusia no están programadas para aliviarse, ya que los principales factores que impulsan la caída del rublo persistirán en el futuro previsible, según los investigadores del Carnegie Endowment.
En una nota reciente, el think tank señaló la brusca caída del rublo desde que Rusia inició su invasión de Ucrania. La moneda ha bajado alrededor del 27% desde febrero de 2022. El grupo dijo que la caída probablemente continuará, con el rublo cayendo aún más en valor a medida que los factores económicos sigan afectando a la moneda.
“La cambiante estructura de los flujos comerciales significa que el rublo está condenado a debilitarse aún más”, escribieron los investigadores esta semana. “La causa raíz es la guerra y las subsiguientes sanciones occidentales y la militarización de la economía de Rusia. Las autoridades financieras del país no tienen el poder para resolver este problema, e incluso tienen miedo de hablar sobre ello públicamente”, añadieron más tarde.
La demanda de rublos de Rusia se desplomó al inicio de la guerra en Ucrania, enviando la moneda a un mínimo histórico frente al dólar estadounidense. El banco central de Rusia ha tomado medidas para sostener la moneda, pero la demanda sigue siendo débil, en gran parte porque las restricciones comerciales occidentales han impedido a Rusia exportar tanto como solía hacerlo.
El superávit comercial de Rusia aumentó un 8% interanual en los primeros 10 meses de 2024, según datos gubernamentales. Las sanciones también han afectado la demanda del rublo en los últimos meses.
En octubre, el gobierno de Rusia redujo las restricciones a los comerciantes, lo que les permitió convertir solo el 25% de su moneda extranjera ganada en rublos, en lugar del 50% anterior. Eso perjudicó la demanda de rublos, mientras que la demanda de dólares estadounidenses y yuanes chinos aumentó, dijeron los investigadores.
Luego, en noviembre, Estados Unidos impuso sanciones a prestamistas rusos, como Gazprombank. Eso llevó a los comerciantes a comprar más moneda extranjera, dijeron los investigadores, lo que también ha afectado la tasa de cambio del rublo.
Mientras tanto, parece que Rusia se ha quedado sin opciones para sostener el rublo. El banco central podría potencialmente llevar a cabo una intervención en el mercado, pero el Fondo Nacional de Riqueza de Rusia, que financiaría tal movimiento, ha disminuido de $100 mil millones en enero de 2022 a $31 mil millones a principios de noviembre.
Los banqueros centrales también podrían aumentar las tasas de interés para respaldar el valor de la moneda. Sin embargo, las tasas de interés de Rusia ya están muy altas, lo que significa que los encargados de formular políticas han limitado su capacidad para aumentar las tasas aún más sin causar daños potencialmente significativos a la economía, agregaron los investigadores.
Las tasas de interés en Rusia se han elevado al 21% para frenar la alta inflación. Es probable que los banqueros centrales necesiten aumentar las tasas de interés otros ocho puntos porcentuales para “estar seguros de que tengan un efecto”, estimó el think tank.
Los encargados de formular políticas han recurrido a hacer declaraciones verbales para evitar el pánico sobre la caída del rublo. El mes pasado, Putin dijo que no había motivo para preocuparse por el descenso del rublo, agregando que la situación estaba “bajo control”, informaron los medios de comunicación rusos.
“Aunque poco imaginativas, estas medidas han sido suficientes para detener la caída del rublo por el momento. Pero es probable que más caídas estén a la vuelta de la esquina. Las razones fundamentales de la debilidad del rublo no han desaparecido, y la dinámica de los flujos comerciales de Rusia significa que la moneda está destinada a flaquear y la inflación a aumentar”, dijeron los investigadores de Carnegie.
La economía de Rusia se ha mantenido, pero el país está luchando contra una serie de desafíos económicos relacionados con su guerra en Ucrania. La inflación rondaba el 9,32% interanual la semana pasada, y las perspectivas de crecimiento a largo plazo para la nación son pobres, con algunos economistas señalando una posible crisis estanflacionaria en el horizonte.
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