El Indicador Buffett está indicando que las acciones estadounidenses podrían estar sobrevaloradas.
El indicador fue acuñado por Warren Buffett y mide la capitalización total del mercado de EE. UU. en relación con el PIB.
“Si la relación se acerca al 200% — como lo hizo en 1999 y en parte de 2000 — estás jugando con fuego”, dijo Buffett en un artículo de Fortune de 2001.
El indicador favorito de Warren Buffett para valorar el mercado de acciones acaba de alcanzar un máximo histórico, señalando que las acciones podrían estar altamente sobrevaloradas.
El Indicador Buffett, que mide la capitalización total del mercado de acciones estadounidenses en relación con el PIB de EE. UU., alcanzó un pico sin precedentes del 200% el lunes, superando el récord anterior del 197% alcanzado en noviembre de 2021.
En otras palabras, la capitalización total del mercado de acciones de EE. UU. de alrededor de $55 billones, según el índice Wilshire 5000, es aproximadamente el doble del tamaño del PIB anualizado de EE. UU., que es de alrededor de $27 billones.
El mercado de acciones experimentó un doloroso mercado bajista de un año poco después de que el Indicador Buffett alcanzara su máximo en noviembre de 2021.
En un artículo de Fortune de 2001, Buffett llamó al indicador “probablemente la mejor medida única de dónde se encuentran las valoraciones en un momento dado”.
Cuando el indicador alcanzó un nivel “sin precedentes” durante la burbuja de las punto com de 2000 de alrededor del 190%, “eso debería haber sido una señal de advertencia muy fuerte”, dijo Buffett en el artículo.
“Para mí, el mensaje de ese gráfico es este: si la relación porcentaje baja al área del 70% al 80%, comprar acciones probablemente funcionará muy bien para ti. Si la ratio se acerca al 200% — como lo hizo en 1999 y parte de 2000 — estás jugando con fuego,” dijo Buffett.
Avancemos hasta 2024, y parece ser que los inversores están jugando con fuego.
En una nota el jueves, el estratega de B. Riley, Paul Dietrich, destacó la lectura sin precedentes en el Indicador Buffett como una razón por la cual los inversores deberían ser cautelosos con las acciones.
En una conversación con Business Insider esta semana, el gestor de fondos Chris Bloomstran de Semper Augustus dijo que aunque el Indicador Buffett es una herramienta algo defectuosa, vale la pena prestarle atención como inversionista.
“Creo que tiene utilidad, y es probable que sea una serie de reversión a la media, y hay validez en eso,” dijo Bloomstran.
Sin embargo, los inversores deben aplicar un “canal de tendencia alcista” al indicador para tener en cuenta los cambios en la economía actual en comparación con la economía en eras anteriores.
La economía de EE. UU. es estructuralmente diferente ahora que incluso hace unas décadas, con márgenes de beneficio corporativos sustancialmente más altos, más empresas con activos livianos a través del sector tecnológico, una economía más globalizada, y niveles de tasas de interés e inflación significativamente diferentes.
“Entonces, si los beneficios son más altos, los márgenes de ganancias son más altos, naturalmente el precio que pagas por las ganancias, el múltiplo P/E, si mantienes los P/E constantes, lo estás aplicando contra los márgenes de ganancias más altos, así que eso va a llevar al aumento de tu capitalización de mercado en relación con el PIB,” explicó Bloomstran.
“No puedes decir, comparar el mercado actual con el de 2000 en comparación con 1929 porque estas métricas eran tan diferentes en estos intervalos diferentes,” agregó Bloomstran.
Pero a pesar de las fallas del Indicador Buffett, está enviando una gran señal de advertencia para los inversores del mercado de acciones en los niveles actuales, según Bloomstran.
“Creo que está gritando que el mercado de acciones con ponderación de capital, el Wilshire 5000, el S&P 500, es increíblemente peligroso hoy. Creo que si posees el S&P 500 en un entorno con ponderación de capital, estás en problemas,” dijo Bloomstran. “Sin duda está emitiendo un pico secular.”
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