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Desde que la economía de EE. UU. comenzó a recuperarse de la pandemia, el veterano del mercado Ed Yardeni ha estado tocando el tambor de que una nueva “Década de los Años Locos” impulsará a Wall Street.
Ahora, con Donald Trump rumbo de regreso a la Casa Blanca, los republicanos retomando el Senado y la Cámara probablemente permaneciendo bajo el control del GOP, una década de retornos alcistas no solo parece más probable, sino que podría tener patas más largas.
“De hecho, aumenta la probabilidad de que los buenos tiempos continúen hasta el final de la década y posiblemente hasta la década de 2030”, escribió Yardeni, presidente de Yardeni Research, en una nota el miércoles.
Esta década ya ha comenzado con fuerza. Excepto por un año a la baja en 2022, cuando la Reserva Federal comenzó un ciclo agresivo de alza de tasas, el S&P 500 ha registrado retornos de dos dígitos cada año y ya ha subido casi un 26% hasta ahora en 2024.
Esto viene después de que los mercados tuvieron su mejor semana en un año, disparándose después de la decisiva victoria de Trump con un posible barrido republicano. Durante la semana, el S&P 500 acabó subiendo un 4,7%, el Dow Jones Industrial Average ganó 4,6%, el Nasdaq saltó un 5,7% y el Russell 2000 de pequeña capitalización subió un 8,6% a medida que los inversores apostaban por impuestos más bajos y desregulación para impulsar aún más la economía.
“Seguimos con nuestra recomendación de inversión de Quedarse en Casa en lugar de ir Global”, escribió Yardeni. “En otras palabras, sobrepondera a EE. UU. en carteras de acciones globales”.
Por supuesto, los Años Locos de hace un siglo infamemente terminaron con el crash del mercado de valores en 1929, que desencadenó la Gran Depresión que duró durante la década de 1930.
Y por su parte, Yardeni ve otros escenarios en este siglo. Pero su visión de unos nuevos Años Locos es la más probable con un 50% de probabilidades, mientras que un “meltup” en el mercado de valores al estilo de la década de 1990 tiene un 20% de probabilidades, y una crisis geopolítica al estilo de la década de 1970 con una posible crisis de deuda de EE. UU. tiene una probabilidad del 30%.
“Pero estamos considerando aumentar las probabilidades del escenario de los Años Locos 2020 a medida que un entorno regulatorio más laxo y impuestos corporativos e ingresos más bajos bajo Trump 2.0 deberían impulsar la inversión y propulsar el crecimiento económico liderado por la productividad”, agregó.
Yardeni también ha estado advirtiendo sobre los “vigilantes de bonos” enviando los rendimientos al alza a medida que la perspectiva de la deuda y los déficits de EE. UU. continúa deteriorándose. Los recortes de impuestos y los aranceles de Trump también se ven como inflacionarios, limitando la capacidad de la Fed para recortar tasas aún más.
Pero Scott Bessent, quien ha sido mencionado como posible secretario del Tesoro bajo Trump, ha señalado que los precios más bajos de la energía y la desregulación son desinflacionarios y podrían compensar los efectos inflacionarios potenciales de aranceles más altos.
“Simpatizamos con esa opinión, pero también agregaríamos el crecimiento de la productividad a la ecuación”, dijo Yardeni. “Un mercado laboral ajustado más la continua inversión en nuevas tecnologías como la inteligencia artificial, la robótica y la automatización ayudarán a mantener un techo en los costos laborales unitarios y, por lo tanto, en la inflación”.
Otros en Wall Street también han destacado el potencial de otros Años Locos, incluidos los analistas de UBS que dijeron antes de las elecciones que la probabilidad de un ciclo económico en auge era del 50%.
Pero Dan Ivascyn, director de inversiones del gigante de bonos PIMCO, fue más cauteloso acerca de los efectos de las políticas de Trump en la economía y los mercados financieros.
Él le dijo al Financial Times el viernes que la economía corre el riesgo de “sobrecalentarse” bajo una segunda administración de Trump, amenazando los recortes de tasas de la Fed y el mercado de valores.
“No es tan simple y fácil como simplemente un comercio reflationario unidireccional donde los activos de riesgo deberían alegrarse”, dijo Ivascyn al FT. “Quieres ser un poco cuidadoso con lo que deseas”.
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