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Por Scott Murdoch
SYDNEY (Reuters) – Se espera que la emisión de bonos en dólares asiáticos aumente alrededor del 20% en 2025 con respecto al año pasado, impulsada por acuerdos de deuda chinos y a medida que los recortes de las tasas de interés en Estados Unidos hacen que sea más asequible para las empresas emitir bonos en dólares en lugar de deuda en moneda local.
En los primeros días de 2025, se emitieron al menos $6 mil millones en bonos en dólares, según datos de LSEG y hojas de condiciones revisadas por Reuters. Los acuerdos han sido fijados por el Export Import Bank de Corea y el productor de aluminio China Hongqiao Group.
“Esperamos un aumento del 20% en bonos en dólares de Asia, sin tener en cuenta a Japón o Australia, para alcanzar alrededor de $220-$225 mil millones en 2025”, dijo Rishi Jalan, jefe de sindicatos de deuda de Citigroup (NYSE:) para Asia Pacífico. Se emitieron alrededor de $175 mil millones en bonos en dólares en 2024.
“Para alcanzar ese nivel, se necesitará que muchas compañías emitan para cumplir con ese volumen”, dijo.
“Por lo tanto, necesitaremos ver que algunas de las grandes empresas de tecnología chinas emitir en gran cantidad, un aumento en la emisión en India, se ha perdido mucho volumen de emisión en India a monedas locales y eso tendrá que volver a dólares.”
Una mayor emisión en dólares ayuda a financiar las ambiciones de expansión de las empresas con sede en Asia y hace que las comisiones aumenten para los principales bancos de inversión que trabajan como colocadores en los acuerdos.
Las tasas de interés más altas en Estados Unidos durante la mayor parte de los últimos dos años hicieron que fuera más barato para muchas compañías en Asia emitir bonos en sus propias monedas o depender de financiamiento bancario local en lugar de emitir bonos en dólares.
Pero la Fed redujo la tasa de interés por un punto porcentual completo en sus últimas tres reuniones de 2024, y se espera que mantenga la tasa en el rango actual de 4.25% a 4.5% en la próxima reunión del 28 al 29 de enero.
Se espera que los gigantes tecnológicos de China lideren el aumento en la emisión de deuda en dólares este año, según dijo Jalan. Como predecesores, las empresas de comercio electrónico Alibaba (NYSE:) y Meituan recaudaron un total de $7.5 mil millones a través de bonos en dólares a finales del año pasado.
Los dos gigantes tecnológicos recaudaron dinero el año pasado parcialmente para pagar deudas y acceder al capital para financiar el crecimiento futuro. Los banqueros esperan que esa tendencia continúe en 2025.
China, un motor de crecimiento para el mercado de bonos en dólares en Asia, emitió bonos en dólares por un valor de $77.1 mil millones en 2024, según datos de Dealogic, un aumento del 81% con respecto a los $42.5 mil millones recaudados un año antes.
A pesar del fuerte aumento, sin embargo, el volumen se mantuvo bastante por debajo del pico de 2019 cuando se recaudaron $210.5 mil millones, mostraron los datos.
“Las empresas chinas de alta calidad pueden emitir ahora y esas empresas se sienten más cómodas con las tasas en comparación con 2023 y la primera mitad de 2024”, dijo Avinash Thakur, jefe de financiamiento de mercados de capitales, Asia Pacífico, en Barclays (LON:).
“Habrá emisión en tecnología, tienen requerimientos de financiamiento y en el sector industrial”, dijo.
Los banqueros dijeron que es poco probable que el sector inmobiliario problemático del país, un importante emisor de bonos basura antes de que una crisis de deuda golpeara el sector en 2021, regrese a los mercados en el corto plazo debido a que permanece en crisis.
“El sector sigue bajo presión, los precios de la propiedad continúan bajos y los niveles de deuda son altos”, dijo Thakur.
En otras partes de la región, la emisión de bonos en dólares de Corea del Sur aumentó un 14.5% en 2024 a casi $50 mil millones, pero la actual inestabilidad política podría llevar a los inversores a evitar acuerdos en ese mercado, dijo Jini Lee, socia del bufete de abogados Ashurst.
“Los inversionistas que buscan diversificar lejos de las inversiones en EE. UU. y que habían querido invertir en Asia pueden haberse dirigido hacia India y Corea,” dijo Lee, agregando que debido al pesimismo hacia China, otros mercados asiáticos han ganado popularidad entre los inversores de fuera de la región.
“Algunos inversionistas pueden optar por esperar a que se estabilice la situación política antes de invertir en compañías surcoreanas, por lo que es posible que el mercado esté un poco apagado antes de eso.”
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