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El mercado de valores se desplomó el mes pasado por temores de recesión, pero desde entonces ha alcanzado nuevos máximos históricos a medida que la Reserva Federal comenzó a recortar las tasas y China anunció medidas de estímulo.
Según Mark Spitznagel, cofundador y director de inversiones de la firma de fondos de cobertura Universa Investments, los acontecimientos se están desarrollando tal como él predijo.
El veterano de los fondos de cobertura ha afirmado anteriormente que los mercados se recuperarían a medida que la Fed facilita en una fase de “justo a tiempo”, pero también ha advertido que se avecina una recesión y que los recortes de tasas también son la señal de apertura para grandes reversos a largo plazo.
En el entorno actual, eso significa que la mayor burbuja del mercado en la historia estallará pronto, lo que eventualmente llevará a la Fed a “hacer algo heroico”, pero condenará a la economía a la estanflación, ha dicho.
En una entrevista con Bloomberg TV el jueves, Spitznagel dijo que el mercado seguirá experimentando “euforia pura” a corto plazo, pero saldrá de la zona de “justo a tiempo” hacia fin de año.
Es importante destacar que Spitznagel ha sonado frecuentemente la alarma sobre eventos extremos en el mercado. Su fondo de cobertura se especializa en cobertura de riesgos de cola, una estrategia que busca evitar pérdidas por catástrofes económicas imprevisibles y poco probables, también conocidas como “cisnes negros”.
Con la reciente desinversión de la curva de rendimiento después de años de estar invertida, el reloj ha empezado a correr, advirtió Spitznagel.
“Eso es cuando entras en el territorio de los cisnes negros”, dijo. “Los cisnes negros siempre acechan, pero ahora estamos en su territorio.”
En lugar de señalar un catalizador específico, dijo que los riesgos en el mercado provienen de un entorno general que está sintiendo los efectos rezagados del agresivo ciclo de alzas de tasas de la Fed que comenzó en 2022, cuando los banqueros centrales intentaron frenar la alta inflación.
A pesar del actual panorama de riesgos, Spitznagel advirtió contra los enfoques convencionales para diversificar las inversiones que pueden empeorar realmente la cartera.
“Diversificación, ‘diworsificación’, teoría moderna de cartera: ha distraído a la gente hacia medias variantes, hacia retornos ajustados al riesgo, y estas son cosas que han empobrecido a la gente a lo largo de los años, como una solución buscando un problema”, explicó. “La diversificación no es el santo grial como muchos lo han afirmado. Eso es en realidad una gran mentira.”
Los inversores deben considerar cómo se desempeñarán sus carteras en los buenos y malos mercados, y estar cómodos con ambos resultados, agregó.
Aún así, reconoció que es difícil intentar cubrir este mercado, diciendo que el oro seguirá a las acciones a la baja y que las criptomonedas caerán junto con los activos de riesgo. Pero la clave es dejar de obsesionarse con lo que hará el mercado.
“Necesitamos protegernos no del mercado, sino de nosotros mismos. Necesitamos pronosticar no el mercado, sino a nosotros mismos”, dijo Spitznagel. “Necesitamos pensar en qué haremos en estos dos escenarios: los mercados se disparan y colapsan. Los mercados zigzaguean para hacer zigzag. Es como el póquer, intentan sacarnos de nuestras posiciones para hacernos vender en lo bajo y comprar en lo alto. Asegurémonos de no hacer eso.”
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