Los inversores rara vez carecen de importantes lanzamientos de datos en Wall Street. La temporada de ganancias proporciona una avalancha de resultados operativos para muchas de las empresas más importantes de América, mientras que los lanzamientos de datos económicos ocurren casi todos los días de lunes a viernes. Pero de vez en cuando, uno de estos significativos bancos de datos puede pasar desapercibido.
Por ejemplo, el 14 de agosto marcó la fecha límite para que los inversores institucionales con al menos $100 millones en activos bajo administración presentaran el Formulario 13F ante la Comisión de Valores y Bolsa (SEC, por sus siglas en inglés), y existe la posibilidad de que te hayas perdido esa fecha. Un 13F ofrece una mirada entre bastidores a qué acciones compraron y vendieron los gerentes de dinero de primer nivel de Wall Street en el último trimestre (en este caso, las presentaciones del 14 de agosto detallaban la actividad comercial del trimestre que finalizó en junio).
Aunque Warren Buffett de Berkshire Hathaway es un favorito de los inversores, hay otros gerentes de dinero multimillonarios que causan sensación. Uno de estos multimillonarios muy seguidos es Israel Englander de Millennium Management, quien a finales de junio supervisaba una cartera de inversiones de casi $216 mil millones distribuida en miles de valores, incluidas opciones de venta y compra.
A pesar de dirigir un fondo de cobertura muy activo, algunas operaciones se destacan para Englander, incluida la venta de una acción con un rendimiento ultra alto de dividendos sobresaliente, así como la inversión en una empresa de inteligencia artificial (IA) problemática.
Entre las miles de posiciones que Englander y su equipo han reducido, quizás la que más llama la atención es la actividad de venta que hemos presenciado en lo que va de año en el gigante de las telecomunicaciones AT&T (NYSE: T). A pesar de que las acciones de la empresa se han disparado un 49% en términos de rendimiento total (incluido su jugoso rendimiento del 5%) en el último año, Englander ha enviado aproximadamente el 40% de la participación del fondo en AT&T (8,979,263 acciones) al bloque de ventas este año.
La toma de ganancias representa una de las razones por las que las mentes de inversión más destacadas de Millennium han estado presionando el botón de venta. No es común que AT&T ofrezca un rendimiento total de casi el 50% en los últimos 12 meses. Si bien su ratio precio/ganancias adelantado (P/E) de 10 sigue estando muy por debajo del del índice de referencia S&P 500, actualmente cotiza con una prima del 24% respecto a su múltiplo medio adelantado de P/E durante el período de los últimos cinco años.
También es posible que Englander y sus asesores estén preocupados por el aumento de los gastos legales de AT&T. En julio de 2023, un informe de investigación del Wall Street Journal sugirió que AT&T y otras empresas de telecomunicaciones tradicionales podrían incurrir en pasivos financieros relacionados con su uso de cables con recubrimiento de plomo. A pesar de que AT&T ha refutado estos hallazgos, puede que aún exista cierto grado de presión o incertidumbre.
Pero como accionista de AT&T, encuentro las acciones de Millennium un poco desconcertantes. Aunque la época dorada de crecimiento de AT&T ha quedado atrás, el cambio a velocidades de descarga 5G ha llevado a un ciclo de crecimiento modesto pero constante en la mayoría de los aspectos del negocio de la empresa. Los ingresos por servicios inalámbricos están aumentando en un porcentaje de un solo dígito bajo a medio, mientras que la tasa de rotación se mantiene en o cerca de un nivel histórico bajo. Con el tiempo, el acceso a servicios inalámbricos y banda ancha se ha convertido en una necesidad básica.
Hablando de banda ancha, ha pasado rápidamente a ser una fuente clave de flujo de efectivo operativo para AT&T. La mejora de sus servicios de banda ancha para admitir velocidades de descarga 5G podría permitir a la empresa informar su séptimo año consecutivo con al menos 1 millón de clientes netos de banda ancha ganados.
Además, AT&T ha avanzado considerablemente con su balance desde la escisión de su brazo de contenido WarnerMedia en abril de 2022. Cuando WarnerMedia se fusionó con Discovery para crear el gigante de los medios que ahora conocemos como Warner Bros. Discovery, esta nueva entidad fue la responsable de asumir deudas y realizar pagos a AT&T por un total de $40.4 mil millones. Desde el 31 de marzo de 2022, la deuda neta de AT&T ha descendido de $169 mil millones a $125.8 mil millones, al 30 de septiembre de 2024.
Aunque no contaría con que AT&T supere al S&P 500 de forma regular, sospecho que Millennium lamentará eventualmente reducir su participación.
En el otro extremo del espectro, quizás la compra más desconcertante a posteriori realizada por Englander y su equipo en Millennium Management durante el trimestre que finalizó en junio es la empresa de soluciones de servidores en rack y almacenamiento personalizado Super Micro Computer (NASDAQ: SMCI).
El 13F de Millennium muestra que se compraron 5,533,230 acciones, lo que aumentó la participación del fondo en Super Micro en más del 800%. Ten en cuenta que estos datos de acciones se han ajustado por la primera división (10-1) de Super Micro Computer tras el cierre de la negociación el 30 de septiembre.
En papel, Super Micro parece ser una compra indiscutible. Las empresas que están ansiosas por aprovechar la revolución de la inteligencia artificial están gastando grandes sumas de dinero en la infraestructura necesaria para hacerlo realidad. Super Micro ha sido un claro beneficiario, como lo demuestran sus resultados operativos del ejercicio fiscal 2024 (finalizado el 30 de junio de 2024) y su guía. Las ventas aumentaron un 110% a $14.94 mil millones en su último ejercicio fiscal, con un rango de $26 mil millones a $30 mil millones en ingresos previstos para el año actual.
Otro factor que ha hecho a Super Micro Computer especialmente popular entre las empresas que desean estar a la vanguardia de la innovación es su incorporación de las unidades de procesamiento gráfico H100 de Nvidia en sus servidores en rack personalizables.
Pero hay dos lados en cada historia. Aunque la empresa está utilizando el hardware de primer nivel de Nvidia, también está a merced de sus proveedores. Con pedidos pendientes para el H100, Super Micro puede que no pueda satisfacer toda la demanda de sus productos.
Sin embargo, el problema más grande parece ser la presunta confiabilidad de los estados financieros de la empresa. A finales de agosto, el conocido vendedor en corto Hindenburg Research publicó un informe que, entre otras cosas, alegaba “manipulación contable, autoría con interés propio entre hermanos y evasión de sanciones” por parte de Super Micro. A pesar de que la empresa negó estas afirmaciones, de todas maneras retrasó la presentación de su informe anual.
Las cosas han ido empeorando desde que Hindenburg publicó su informe de vendedor en corto. Según el WSJ, el Departamento de Justicia de EE. UU. está llevando a cabo una investigación preliminar de las prácticas contables de Super Micro. Además, la firma de contabilidad Ernst & Young renunció recientemente, lo que plantea más incógnitas sobre los estados financieros de la empresa.
Aunque el potencial de Super Micro es evidente, no hay razón para que los inversores consideren sumergir sus pies en el agua hasta que esta nube gris en expansión sobre las prácticas contables de la empresa se resuelva.
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Sean Williams tiene posiciones en AT&T y Warner Bros. Discovery. Motley Fool tiene posiciones en y recomienda Berkshire Hathaway, Nvidia y Warner Bros. Discovery. Motley Fool tiene una política de divulgación.
El multimillonario Israel Englander vendió el 40% de la participación de Millennium en AT&T y se está metiendo en esta acción de inteligencia artificial (IA) problemática en su lugar fue publicado originalmente por The Motley Fool