Un vistazo al día que se avecina en los mercados estadounidenses y globales, por Mike Dolan.
Después de un inicio frenético de año para los bonos del Tesoro de EE. UU. y los bonos soberanos globales en general, el viernes pone a prueba la tesis de la ‘economía caliente’ al revelar cuán ajustado sigue estando el mercado laboral de EE. UU. mientras una nueva administración asume el cargo en Washington este mes.
La publicación el viernes del informe de empleo de diciembre en EE. UU. une una variedad de actualizaciones del mercado laboral esta semana, con un panorama algo mixto hasta ahora.
La serie semanal de solicitudes de desempleo publicada el miércoles fue destacada, ya que indicó las cifras más bajas de solicitudes de desempleo en ocho meses. Las ofertas de trabajo en noviembre también aumentaron. Pero el crecimiento de la nómina del sector privado no cumplió con las previsiones y el jueves se publicaron datos que mostraron que tanto las contrataciones como los despidos se desaceleraron el mes pasado.
Con el informe nacional de nóminas potencialmente decidiendo sobre todo lo anterior, las expectativas consensuadas son de que el crecimiento del empleo se haya suavizado en diciembre a alrededor de 160,000, con una tasa de desempleo estable en 4.2%.
Si eso se cumple, la Reserva Federal probablemente se sentirá justificada con una postura de nuevos recortes de tasas con cautela. Sus responsables han indicado solo dos reducciones de un cuarto de punto más para este año, aunque los mercados de futuros los cotizan ligeramente por debajo: unos 41 puntos básicos hasta el viernes y esperando que los primeros 25 pb no lleguen hasta junio.
El jueves, los últimos oradores de la Fed se inclinaron hacia una postura hawkish.
El presidente de la Reserva Federal de Kansas City, Jeff Schmid, señaló una renuencia a recortar las tasas de interés nuevamente. “Creo que estamos cerca del punto en el que la economía no necesita ni restricción ni apoyo y que la política debería ser neutral”, dijo Schmid.
La gobernadora de la Fed y conocida halcón, Michelle Bowman, dijo que apoyó el recorte de tasas de interés del mes pasado como el “último paso” en la recalibración de la política monetaria del banco central.
Con los cierres del mercado del jueves por el funeral del ex presidente Jimmy Carter actuando como algo así como un paréntesis en una semana completa de ansiedad en el primer semana de negociación del año, los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo siguen elevados antes del informe de nóminas.
Con un 4,94%, el rendimiento del ‘bono largo’ a 30 años todavía está al acecho del 5% por primera vez desde octubre de 2023, mientras que los rendimientos de referencia a 10 años, en un 4,70%, permanecen cerca de los máximos de ocho meses de esta semana.
Impulsados en parte por algunos extremos episodios de frío en el hemisferio norte, los precios del petróleo siguen siendo un factor agravante y el crudo estadounidense alcanzó su nivel más alto desde octubre.
El índice del dólar también sigue elevado cerca del máximo de dos años establecido la semana pasada.
Con los mercados bursátiles de Wall Street cerrados el jueves, los futuros están ligeramente en rojo antes de la reapertura del viernes.
Por supuesto, el informe de nóminas aborda solo una de las preocupaciones del mercado de bonos, ya que la ansiedad e incertidumbre sobre el alcance de los recortes de impuestos planificados por el presidente electo Donald Trump, los aranceles y las restricciones a la inmigración siguen siendo una incógnita.
Pero en la medida en que cualquiera o todos esos compromisos políticos sean inflacionarios, en un entorno inflacionario ya pegajoso, el informe de empleo marca el tono antes de la inauguración de Trump el 20 de enero.
Para los mercados de valores, el enfoque en los bonos puede empezar a cambiar en cierta medida a medida que comienza la temporada de presentación de resultados del cuarto trimestre, con empresas S&P500 que se espera hayan registrado un crecimiento de beneficios del 10% el año pasado y analistas que proyectan un aumento adicional del 14% en 2025.
Delta Airlines, Walgreens Boots Alliance y Constellation Brands dan inicio a la temporada de informes el viernes, y los grandes bancos están programados para la próxima semana.
Para las empresas de tecnología, hubo buenas noticias desde Taiwán, con el mayor fabricante de chips por contrato del mundo, TSMC, reportando ingresos del cuarto trimestre que superaron fácilmente las previsiones al beneficiarse de la demanda de inteligencia artificial.
En el extranjero, las sacudidas en el mercado de bonos han tenido repercusiones en todo el mundo esta semana también, con el mercado de bonos del gobierno británico en la mira, ya que los rendimientos de los bonos del tesoro a 30 años alcanzaron máximos de 27 años y los de referencia a 10 años alcanzaron niveles no vistos desde 2008.
Aunque esos aumentos en los rendimientos de los bonos en el Reino Unido están en gran medida en línea con lo que ha sucedido en los bonos del Tesoro de EE. UU., un desarrollo preocupante en el Reino Unido es que la libra también ha dado la vuelta y ha dejado de seguir los rendimientos domésticos al alza.
Los bonos británicos permanecieron en alerta temprano el viernes, pero los rendimientos se mantuvieron por debajo de los picos de la semana y la libra recuperó algo de terreno del mínimo de 14 meses contra el dólar del jueves.
Las acciones en Asia estaban bajo presión, con los principales índices chinos y japoneses cayendo más del 1% cada uno.
Los números de inflación de China el jueves mostraron que el país sigue lidiando con fuertes presiones deflacionarias.
Se espera que el banco central de China despliegue este año sus tácticas monetarias más agresivas en una década mientras intenta estimular la economía y suavizar el impacto de los inminentes aranceles de EE. UU., pero al hacerlo corre el riesgo de agotar su arsenal.
El anuncio del viernes por parte del Banco Popular de China de que ha suspendido las compras de bonos del Tesoro debido a la escasez de activos puso de relieve las limitaciones de sus recursos a medida que enfrenta un entorno económico cada vez más desafiante.
Desarrollos clave que deberían proporcionar más dirección a los mercados estadounidenses más tarde el viernes:
* Informe de empleo de diciembre en EE. UU., encuesta de sentimiento del consumidor de enero de la Universidad de Michigan, informe de empleo de diciembre de Canadá
* Ganancias corporativas en EE. UU.: Delta Airlines, Walgreens Boots Alliance, Constellation Brands
* La ministra de finanzas de Gran Bretaña, Rachel Reeves, visitará China
(Por Mike Dolan, edición de Gareth Jones; [email protected])