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Este año, los inversores retiraron un récord de $450 mil millones de fondos de acciones gestionados activamente, ya que un cambio hacia inversiones más baratas que siguen índices está remodelando la industria de gestión de activos.
Las salidas de fondos mutuos de selección de acciones superan el máximo anterior del año pasado de $413 mil millones, según datos de EPFR, y subrayan cómo la inversión pasiva y los fondos cotizados en bolsa están vaciando el mercado una vez dominante de los fondos mutuos activos.
Los fondos tradicionales de selección de acciones han tenido dificultades para justificar sus tarifas relativamente altas en los últimos años, ya que su rendimiento ha estado rezagado detrás de los avances de los índices de Wall Street impulsados por las grandes empresas tecnológicas.
La salida de estrategias activas ha cobrado impulso a medida que los inversores mayores, que típicamente las prefieren, retiran dinero y los ahorradores más jóvenes recurren en cambio a estrategias pasivas más baratas.
“Las personas necesitan invertir para jubilarse y en algún momento tienen que retirar”, dijo Adam Sabban, analista senior de investigación de Morningstar. “La base de inversores para los fondos de acciones activos tiende a ser mayor. Los nuevos dólares son mucho más propensos a dirigirse a un ETF de índice que a un fondo mutuo activo”.
Algunas acciones en gestoras de activos con grandes negocios de selección de acciones, como los grupos estadounidenses Franklin Resources y T Rowe Price, y Schroders y Abrdn en el Reino Unido, han quedado rezagadas muy por detrás del mayor gestor de activos del mundo, BlackRock, que tiene un gran negocio de ETF e index funds. Han perdido incluso por un margen más amplio ante grupos alternativos como Blackstone, KKR y Apollo, que invierten en activos no cotizados como capital privado, crédito privado e inmobiliario.
T Rowe Price, Franklin Templeton, Schroders y la gestora de activos de $2.7 billones Capital Group, que es privada y tiene un gran negocio de fondos mutuos, se encuentran entre los grupos que sufrieron las mayores salidas en 2024, según datos de Morningstar Direct. Todos se negaron a hacer comentarios.
La dominación de las grandes empresas tecnológicas en Estados Unidos ha dificultado aún más las cosas para los gestores activos, que típicamente invierten menos que los índices de referencia en tales empresas.
Los llamados Siete Magníficos de Wall Street – Nvidia, Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta y Tesla – han impulsado la mayor parte de las ganancias del mercado estadounidense este año.
“Si eres un inversor institucional, asignarás a equipos realmente caros y talentosos que no poseerán Microsoft y Apple porque les resulta difícil tener una visión real de una empresa que es estudiada por todos y poseída por todos”, dijo Stan Miranda, fundador de Partners Capital, que brinda servicios de director de inversiones externos.
“Por lo general, miran a empresas más pequeñas, menos seguidas y, adivinen qué, todas estaban infraponderadas en los Siete Magníficos”.
La estrategia activa promedio de empresas grandes estadounidenses ha generado un rendimiento del 20 por ciento en un año y del 13 por ciento anual durante los últimos cinco años, después de considerar las tarifas, según datos de Morningstar. Fondos pasivos similares han ofrecido rendimientos del 23 por ciento y del 14 por ciento respectivamente.
La tasa de gasto anual de tales fondos activos de 0.45 puntos porcentuales fue nueve veces más alta que el equivalente de 0.05 puntos porcentuales para los fondos que siguen el índice de referencia.
Las salidas de fondos mutuos de selección de acciones también resaltan la creciente dominio de los ETF, fondos que están listados en una bolsa de valores y ofrecen ventajas fiscales estadounidenses y mayor flexibilidad para muchos inversores.
Los inversores han vertido $1.7 billones en ETF este año, llevando el total de activos de la industria hasta un 30 por ciento a $15 billones, según datos del grupo de investigación ETFGI.
La avalancha de entradas muestra el creciente uso de la estructura de ETF, que ofrece la capacidad de negociar y fijar precios de las acciones de los fondos a lo largo del día de negociación, para una variedad más amplia de estrategias más allá del seguimiento de índices pasivos.
Muchas casas tradicionales de fondos mutuos, incluidas Capital, T Rowe Price y Fidelity, están tratando de atraer a la próxima generación de clientes reempaquetando sus estrategias activas como ETF, con cierto éxito.