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Los fondos de cobertura se acumularon en apuestas cortas contra Tesla Inc. justo antes de que el fabricante de vehículos eléctricos revelara un conjunto de cifras que desencadenó un fuerte repunte en el precio de las acciones.
Cerca del 18% de los más de 500 fondos de cobertura rastreados por el proveedor de datos Hazeltree tenían una posición corta general en Tesla a finales de junio, el porcentaje más alto en más de un año, según cifras compartidas con Bloomberg. Esto se compara con un poco menos del 15% a finales de marzo.
Estas apuestas contrarias ahora amenazan con hacer que los fondos de cobertura detrás de ellas sufran pérdidas. Los últimos resultados de ventas de vehículos de Tesla, publicados el 2 de julio, revelaron cifras de entregas del segundo trimestre que superaron las estimaciones promedio de los analistas, a pesar de que las ventas disminuyeron. Los inversores aprovecharon la noticia, impulsando las acciones de la compañía a un máximo de seis meses. Desde principios de junio, el precio de las acciones de Tesla ha subido aproximadamente un 40%.
Es probable que Tesla vea mejorar sus márgenes de beneficio, ayudada por menores costos de producción y materias primas, según Seth Goldstein de Morningstar Inc., uno de los tres principales analistas que cubren la acción en una clasificación de Bloomberg que sigue las recomendaciones de precios.
La compañía probablemente “volverá al crecimiento de beneficios” el próximo año, dijo en una nota a los clientes. Pero la forma en que Tesla maneje el enfoque cada vez más intenso del mercado en los vehículos eléctricos asequibles será clave, agregó.
El desarrollo alimenta una sensación de incertidumbre constante en cuanto a cómo tratar el mercado más amplio de vehículos eléctricos, en medio de un mar de dinámicas conflictivas. La industria, uno de los pilares clave en la carrera mundial para alcanzar emisiones netas cero para 2050, se beneficia de generosos créditos fiscales. Sin embargo, también está lidiando con obstáculos significativos en forma de guerras arancelarias e incluso de política de identidad, con algunos consumidores rechazando los vehículos eléctricos como una forma de transporte “despierto”.
En EE. UU., Donald Trump ha dicho que si vuelve a ser presidente después de las elecciones de noviembre, deshará las leyes existentes que respaldan los vehículos con batería, calificándolos de “locura”. Dicho eso, Trump es un “gran admirador” del Cybertruck de Tesla, según Elon Musk, el director ejecutivo de la gigante de los vehículos eléctricos.
Mientras tanto, la lista de interrupciones internas en Tesla es larga. En abril, Musk dijo al personal que se prepare para importantes recortes de empleo, con roles de ventas entre los afectados. Y el Cybertruck, el primer nuevo modelo de consumo de Tesla en años, ha sido lento en su lanzamiento.
Por esa razón, algunos gerentes de fondos de cobertura han decidido que la acción está completamente fuera de los límites. Tesla es “muy difícil de posicionar para nosotros”, dijo Fabio Pecce, director de inversiones en Ambienta, donde supervisa $700 millones, incluido la gestión del fondo de cobertura Ambienta x Alpha.
Básicamente, no está claro si los inversores están tratando con “una empresa líder con un gran equipo directivo” o si es “una franquicia desafiada con una gobernanza corporativa deficiente”, dijo.
Sin embargo, “si Trump gana, realmente va a ser muy positivo” para Tesla, aunque “obviamente no increíble para los vehículos eléctricos y las energías renovables en general”, dijo. Eso se debe a que se espera que Trump imponga “aranceles masivos hacia los actores chinos”, lo que sería “beneficioso” para Tesla, dijo Pecce.
Los inversores terminaron 2023 declarando que probablemente se alejarían aún más de las acciones verdes en general, y de los vehículos eléctricos específicamente, según una encuesta de Bloomberg Markets Live Pulse. Casi dos tercios de los 620 encuestados dijeron que planeaban mantenerse alejados del sector de vehículos eléctricos, con cerca del 60% esperando que el fondo cotizado en bolsa iShares Global Clean Energy extienda su caída en 2024. El ETF ha perdido un 13% hasta ahora este año después de hundirse más del 20% en 2023.
El Índice de Rendimiento de Precios de Vehículos Eléctricos de Bloomberg, cuyos miembros incluyen BYD Co., Tesla y Rivian Automotive Inc., ha bajado cerca del 22% hasta ahora en 2024. Al mismo tiempo, los metales y minerales necesarios para producir baterías están a merced de los mercados de materias primas extremadamente volátiles, con especuladores que intentan regularmente obtener ganancias rápidas en cambios en la oferta y la demanda. La volatilidad de los precios significa que algunos fabricantes de baterías tienen que ajustarse a un mercado en el que sus márgenes de beneficio se han visto seriamente comprimidos.
En este contexto, los fabricantes de automóviles más tradicionales se encuentran bajo presión de los accionistas para reducir su inversión de capital en vehículos eléctricos, con ejemplos recientes que incluyen a Porsche AG. Polestar Automotive Holding UK Plc, un fabricante de vehículos eléctricos de alta gama, ha perdido casi el 95% de su valor desde que se separó de Volvo Car AB hace dos años. Fisker Inc., otro fabricante de vehículos eléctricos de lujo, vio cómo su valor se desplomaba comenzando el año pasado y desde entonces ha presentado la protección por bancarrota del Capítulo 11.
Soren Aandahl, fundador y director de inversiones de Blue Orca Capital con sede en Texas, dijo que “las valoraciones en el espacio de los vehículos eléctricos están tan desgastadas” que ahora está evitando apostar en corto por el sector. Ya no es una apuesta contraria obvia, porque esas tienden a funcionar mejor si los inversores entran “cuando las cosas están un poco más altas”, dijo. Pero en este punto, “mucho del aire ya ha salido del globo”.
Pero Eirik Hogner, gestor de cartera adjunto del fondo de cobertura de $2.7 mil millones Clean Energy Transition, sugiere que puede haber más dolor por venir para la industria más amplia de vehículos eléctricos. Todavía hay “demasiadas” startups que siguen siendo “subescaladas” y con márgenes brutos que son simplemente “demasiado bajos”, dijo. Como resultado, la dinámica de oferta-demanda del mercado de vehículos eléctricos “sigue siendo muy negativa”.
“En última instancia, creo que necesitas ver más quiebras” antes de que el mercado comience a verse más saludable, dijo Hogner.
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