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Se espera que la Reserva Federal adopte un enfoque más cauteloso en relación con las recortes de tasas de interés por temor a que las políticas de la administración de Trump aviven una inflación más alta, según los economistas académicos encuestados por el Financial Times.
Los economistas, que fueron encuestados entre el 11 y el 13 de diciembre, elevaron sus pronósticos para la tasa de fondos federales del próximo año en comparación con la encuesta FT-Chicago Booth anterior en septiembre. La gran mayoría pensaba que rondaría el 3.5 por ciento o más para finales de 2025, mientras que la mayoría de los encuestados en septiembre indicaron que probablemente caería por debajo del 3.5 por ciento en ese momento.
Si la Fed sigue adelante con un recorte de un cuarto de punto en su reunión de la próxima semana como se espera, la tasa de política se situará en un rango de 4.25-4.5 por ciento.
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“Durante los últimos meses, los riesgos a la baja para el mercado laboral se han vuelto un poco menos graves y parece que el progreso en la inflación se ha estancado un poco”, dijo Jonathan Wright, un ex economista de la Fed ahora en la Universidad Johns Hopkins, quien ayudó a diseñar la encuesta.
“La inflación ha bajado de manera más indolora de lo que yo y la mayoría de la gente esperábamos, pero creo que aún podría ser el caso de que la última parte [alcanzar la meta] resulte un poco más difícil, por lo que ciertamente es un entorno poco probable para que la Fed tenga prisa por reducir las tasas”, dijo Wright.
Tara Sinclair, quien trabajó anteriormente en el Departamento del Tesoro y ahora es profesora en la Universidad George Washington, dijo que eso podría incluso traducirse en que la Fed haga una pausa prolongada después de un recorte en diciembre y mantenga las tasas de interés estables por el resto del próximo año.
“En mi opinión, necesitan permanecer en territorio restrictivo hasta que esté claro que la inflación haya vuelto a su objetivo”, agregó.
Los funcionarios están planeando cuán rápido llegar a una tasa de política “neutra” que no estimule ni suprima el crecimiento. Han discutido abiertamente frenar el ritmo de las reducciones una vez que se acerquen a ese nivel, aunque el presidente Jay Powell ha reconocido que los responsables de la política carecen de claridad sobre dónde se encuentra.
“Estamos bastante seguros de que está por debajo de donde estamos ahora”, dijo a los reporteros en noviembre.
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Un factor importante en la perspectiva de política es el regreso de Donald Trump a la Casa Blanca el próximo mes. Trump ha prometido promulgar aranceles masivos y deportar a millones de estadounidenses, al mismo tiempo que recortará impuestos y regulaciones.
Poco más del 60 por ciento de los economistas encuestados en la encuesta, realizada en colaboración con la Escuela de Negocios de la Universidad de Chicago Booth, pensaban que los planes de Trump tendrían un impacto negativo en el crecimiento de EE. UU. La mayoría también se prepara para una mayor inflación si se materializan sus planes de promulgar tarifas universales y grandes gravámenes sobre China.
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Estas preocupaciones están surgiendo en un momento en el que todavía persisten las preocupaciones sobre las presiones de precios.
Poco más del 80 por ciento de los 47 economistas encuestados dijeron que la inflación en el próximo año, medida por el índice de precios del gasto personal una vez que se excluyen los precios de alimentos y energía, no caería por debajo del 2 por ciento hasta enero de 2026 o después. En septiembre, solo alrededor del 35 por ciento de los encuestados hizo la misma estimación.
La estimación mediana de la inflación básica PCE en los próximos 12 meses también subió al 2.5 por ciento desde el 2.2 por ciento en comparación con la encuesta de septiembre.
Los economistas se mantuvieron optimistas sobre las perspectivas de la economía, con la estimación mediana del crecimiento real del PIB subiendo al 2.3 por ciento desde el 2 por ciento en septiembre. Las preocupaciones sobre una recesión también estaban lejos, con más de la mitad de los encuestados estimando que la próxima recesión comenzaría no antes del tercer trimestre de 2026.
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No obstante, a largo plazo, Sinclair advirtió que las políticas de Trump comenzarán a hacer efecto.
“Creo que está muy claro que a la larga esta combinación de políticas no es buena”, dijo.
Los economistas advirtieron que la Fed también podría tener dificultades para navegar este período, con uno preparándose para una “confrontación” entre el presidente electo y Powell si el banco central se ve obligado a mantener las tasas elevadas para contrarrestar el impacto de las políticas de Trump.
Wright dijo que la Fed estaría “más nerviosa” en cuanto a la inflación que en el pasado, dado el aumento de las presiones de precios después de la pandemia.
“En 2019, la Fed pudo darse el lujo de adoptar una postura de ‘esperaremos hasta ver la inflación en los ojos’”, dijo. “No creo que esa sea la actitud que la Fed tendrá hoy en día”.