Los operadores aumentaron las apuestas a favor de recortes en las tasas de interés de la Reserva Federal debido a la preocupación por el impacto de los aranceles comerciales de EE. UU. en el crecimiento económico global.
Los mercados de dinero han pasado a fijar totalmente tres reducciones de un cuarto de punto este año por primera vez desde mediados de diciembre, tras la imposición de aranceles estadounidenses a Canadá, México y China. La curva se ha inclinado, con rendimientos en plazos a dos años cayendo seis puntos básicos a 3.89%.
Los movimientos ascendentes se reflejaron en Europa, con los comerciantes incrementando igualmente las apuestas a favor del alivio del Banco Central Europeo debido a la preocupación de que la zona euro sea la próxima en enfrentarse a aranceles. Mientras tanto, un aumento agresivo en el gasto en defensa de la UE puso el foco en los crecientes déficits gubernamentales y empujó al alza los rendimientos a más largo plazo.
“Nuestra opinión sigue siendo que los aranceles no son una historia de inflación, sino una historia de crecimiento”, dijo Mohit Kumar, economista jefe y estratega para Europa en Jefferies. Él espera curvas más empinadas, especialmente en el Reino Unido y Alemania.
La imposición de aranceles marca un punto de inflexión para los participantes del mercado, indicando la disposición de Trump a utilizar amenazas como algo más que una táctica negociadora. Los nuevos aranceles del 25% sobre la mayoría de las importaciones canadienses y mexicanas, además de aumentar el cargo sobre China al 20%, afectan aproximadamente $1.5 billones en importaciones anuales.
Las medidas de EE. UU. provocaron aranceles de represalia tanto de Canadá como de China, y la Presidenta de México, Claudia Sheinbaum, dijo el lunes que su gobierno esperará la decisión de Trump antes de reaccionar.
“El mercado tiene que volver a valorar estos riesgos arancelarios ahora que se han convertido en realidad”, dijo Kathleen Brooks, directora de investigación en XTB. “Los mercados pueden permanecer nerviosos los próximos días mientras esperamos el informe de empleo en EE. UU. el viernes.”
La creciente tensión comercial está alimentando preocupaciones sobre las perspectivas para la economía de EE. UU. Los datos esta semana sobre la actividad fabril sugieren que se acerca más a la estancamiento, elevando las apuestas para el informe de empleo ampliamente observado.
Si los datos económicos de EE. UU. siguen debilitándose, “los fundamentos del dólar estadounidense de crecimiento sólido, inflación elevada y una Fed más agresiva entrarán en cuestión”, dijo Win Thin, jefe global de estrategia de mercados en Brown Brother Harriman.
Además de los aranceles, los mercados fueron sacudidos el martes por una serie de titulares sobre EE. UU. pausando la ayuda militar a Ucrania y que la UE está buscando extender €150 mil millones ($158 mil millones) en préstamos para impulsar el gasto en defensa. Eso generó una ola de aversión al riesgo, con el franco suizo y el yen japonés liderando las ganancias de las monedas del G10 frente al dólar mientras las acciones caían.
La historia continúa
El Índice del Dólar de Bloomberg, anteriormente beneficiado por la charla de aranceles, cayó un 0.5% el martes.
“Va a ser un camino accidentado”, dijo Chris Turner, jefe de estrategia de divisas en ING, agregando que los planes para un gasto en defensa agresivo en Europa y las preocupaciones en torno a las perspectivas económicas de EE. UU. están pesando en el dólar por ahora. Sin embargo, “aún creemos que el dólar se fortalecerá en general en la primera mitad del año”.
—Con asistencia de Greg Ritchie.
(Actualiza movimientos del mercado desde el primer párrafo, agrega contexto, comentario.)
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