Alphabet (GOOGL) ahora está en la lista de penalizaciones.
Las acciones cayeron un 8% en la negociación previa a la apertura del mercado el miércoles después de un incumplimiento de ingresos en el cuarto trimestre. ¿El culpable? Ventas más suaves de lo esperado en servicios en la nube (similar a las últimas ganancias de su rival Microsoft (MSFT)) y una desaceleración en el negocio con respecto al trimestre anterior.
El CFO Anat Ashkenazi atribuyó la culpa en la llamada de ganancias al estar “limitados en capacidad” en la nube, señalando una demanda aún fuerte. Pero los inversores no lo aceptan, optando por vender las acciones y también expresando preocupación por los planes de gastos de capital de $75 mil millones para 2025, muy por encima de las estimaciones previas al trimestre de alrededor de $60 mil millones.
Las preocupaciones oscurecen el crecimiento en el lucrativo negocio de búsqueda de la empresa, que aumentó un 13% en el trimestre. Las ventas de publicidad en YouTube también recibieron elogios de la calle, aumentando un 13.8%.
Esto es lo que Wall Street está diciendo sobre el trimestre flojo de Alphabet. Esté atento a la sección de análisis de Yahoo Finance de la página de cotización de Alphabet: es probable que los analistas reduzcan sus estimaciones de ventas y beneficios después de la decepción en la computación en la nube en el cuarto trimestre y la sólida guía de gastos de capital.
“Mantenemos nuestra calificación Neutral y nuestro precio objetivo de $200 después de unas decepcionantes ganancias del 4T24 que se vieron subrayadas por un incumplimiento en las expectativas de la línea superior y una desaceleración del crecimiento de Google Cloud. Alphabet está viendo beneficios en la integración de la inteligencia artificial en todo su catálogo de productos, desde la Búsqueda hasta Android y Google Cloud, como el uso de Resúmenes de IA en la Búsqueda que está aumentando la satisfacción del usuario y generando un mayor uso. El management citó comparaciones más difíciles y restricciones de capacidad como vientos en contra para el negocio de Google Cloud en el último trimestre, pero no comentó más al respecto.”
“Alphabet reportó un resultado/orientación trimestral decente pero en general mixto, con ingresos de búsqueda y YouTube notablemente más altos de lo esperado, ingresos operativos de servicios por delante de las expectativas, mientras que los ingresos/ingresos operativos clave de la nube llegaron por debajo y mostraron signos de desaceleración (que la dirección atribuyó a la falta de capacidad de centros de datos), lo que llevó los gastos de capital de 2025 mucho por encima de nuestras expectativas ($58 mil millones) y las del consenso en $75 mil millones. Un crecimiento más lento de lo esperado en el impulsor clave de ingresos futuro de la compañía y un capex mucho mayor para impulsar ese crecimiento es una combinación difícil, por lo que las acciones se están vendiendo razonablemente en el mercado post-venta. Dado el 15-20% de penetración en la nube empresarial, nos sentimos cómodos con el potencial de alza a largo plazo del cambio a la nube, que debería verse potenciado por el desarrollo mucho más rápido de la IA, pero es probable que la dirección de Alphabet esté en modo de “muéstrame” de que los resultados en la nube del 4T fueron un obstáculo en el camino hacia un crecimiento de los ingresos/ingresos operativos mucho más altos.”
“Creemos que las mayores críticas al trimestre están relacionadas con 3 C’s: Capex de 2025, trayectoria de ingresos en la nube y potencial de expansión de costos/margen en el 4T/2025. Google ahora espera un capex de 2025 de ~$75 mil millones, un aumento del 43% tras un aumento del 63% en 2024, mientras continúa invirtiendo en infraestructura de IA, incluidos servidores, centros de datos y equipos de red. Los ingresos de la nube crecieron un 30%, desacelerando desde el +35% en el 3T, y Google señaló que tiene limitaciones de capacidad ya que la demanda supera la oferta, teóricamente un buen problema para tener. En términos de costos y márgenes, el margen de ingresos operativos del 4T de 32.1% fue un poco bajo, pero aún reflejó una expansión de margen de 465 puntos básicos interanual (+325 puntos básicos excluyendo partidas únicas). La pregunta más importante es si Google podrá seguir expandiendo márgenes en 2025 dado el probable crecimiento más lento de los ingresos y la aceleración de la depreciación. Nuestro ingreso operativo de 2025 disminuye un 2% a $126 mil millones y ahora asume una expansión de margen más modesta de 50 puntos básicos.
“El informe del 4T de Alphabet mantiene a raya el escenario negativo de búsqueda de IA, pero no fue rival para un fallo inesperado en la nube y una perspectiva de capex significativamente elevada, casi un 30% por encima de las estimaciones de la calle. Estamos reduciendo ligeramente los ingresos/aumentando las estimaciones de beneficios por acción, pero reduciendo nuestras estimaciones de flujo de efectivo libre dada la guía de capex. Consideraríamos este ajuste de modelo como una oportunidad. La implementación de la IA de la empresa se está acelerando con la mejora en la Búsqueda en lugar de la interrupción (coherente con nuestras verificaciones), las limitaciones de capacidad que probablemente expliquen el fallo en la nube deberían aliviarse, Google I/O prepara el terreno para una serie de nuevos anuncios de productos de IA y la dirección acaba de bajar la meta de márgenes dados los comentarios sobre capex y dotación de personal. Sin duda, el impacto de la IA para Alphabet seguirá siendo muy debatido, pero la consistencia intelectual en el espacio indicaría que Alphabet está jugando ofensivamente con la IA y estaríamos de acuerdo.”
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Brian Sozzi es el Editor Ejecutivo de Finanzas de Yahoo. Sigue a Sozzi en X @BrianSozzi, Instagram y en LinkedIn. ¿Sugerencias sobre historias? Envía un email a [email protected].
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