Costco Wholesale (COST), comúnmente conocido como Costco, es una conocida cadena de tiendas minoristas de gran tamaño que vende productos al por mayor y ofrece productos para el hogar y comestibles a precios reducidos.
Cuando los consumidores anticipan eventos mundiales desfavorables que puedan obstaculizar la actividad de la cadena de suministro, como la pandemia de COVID-19, a menudo hacen compras de pánico en Costco. La compañía evidentemente se ha beneficiado de algunos acontecimientos recientes desafortunados en el mundo, lo que probablemente limitará el potencial al alza en el futuro. Costco tiene una alta valoración y un bajo rendimiento de dividendos. Soy neutral en cuanto a COST y no parece ser un buen mes para que los inversores compren acciones de Costco.
Costco y la huelga de los trabajadores portuarios
Los trabajadores portuarios de la costa este y del golfo de los Estados Unidos oficialmente abandonaron sus trabajos y comenzaron una huelga el 1 de octubre. Sin embargo, sus contratos con los empleadores terminaron a fines de septiembre, y los consumidores aprovecharon esta oportunidad para abastecerse de bienes esenciales. Muchas personas recuerdan lo que ocurrió cerca del inicio de la pandemia de COVID-19, cuando los ciudadanos se apresuraron a comprar grandes suministros de productos como papel higiénico por temor a que se encontraran con estantes vacíos más adelante.
Si bien la huelga de los trabajadores portuarios ya se ha resuelto y sin duda tendrá un impacto en la economía de los Estados Unidos, ciertamente le dio un impulso a las ventas de Costco en septiembre. Es probable que la primera parte de octubre haya sido muy similar. Los inversores deben tener esto en cuenta a medida que evalúan los resultados de Costco.
Costco reconoce la “actividad de compras anormal”
En medio de las compras de pánico que probablemente ocurrieron en anticipación a la huelga de los trabajadores portuarios, la administración de Costco reconoció un impulso en la actividad de compras en septiembre debido al inicio del huracán Helene. Específicamente, la administración de Costco citó “actividad de consumidores anormal asociada con el huracán Helene y las huelgas portuarias”. El huracán Milton podría “hacer llover” nuevamente para la línea superior de Costco en octubre, pero este es otro evento puntual. Probablemente no se puede contar con que tales eventos impulsen a Costco indefinidamente.
Desglosando los números de ventas de Costco para el mes de septiembre (‘retail’ mes de cinco semanas hasta el 6 de octubre de 2024), las ventas netas de la compañía aumentaron un 9% interanual a $24.62 mil millones. Además, durante el mismo período, las ventas comparables de tiendas en EE. UU. de Costco aumentaron un 6.5% y las ventas de comercio electrónico de la compañía se dispararon un 22.9%.
El aumento en las ventas de comercio electrónico es llamativo, pero es fácil imaginar que los compradores ordenaron productos básicos para el hogar en línea tan pronto como se enteraron de la huelga portuaria y los desarrollos del huracán. No puedo esperar que Costco mantenga una tasa de crecimiento del ~23% en las ventas de comercio electrónico por mucho tiempo.
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Alta valoración y bajo rendimiento de dividendos de Costco
Los inversores de Costco pueden haberse adelantado a sí mismos, en mi opinión, ya que la valoración de las acciones de COST es bastante alta. Llama la atención que la ratio P/E ajustada (no GAAP) de los últimos 12 meses de Costco sea de 55.1x. En contraste, la ratio P/E mediana del sector es de 17.8x y la ratio P/E promedio de los últimos cinco años de Costco es de 41.2x. Es completamente posible que todos los beneficios actuales y anticipados de los eventos mencionados anteriormente se hayan integrado en el precio de las acciones de COST.
Los inversores enfocados en ingresos tampoco se ven muy beneficiados por las acciones de Costco al precio actual del mercado. El rendimiento promedio del dividendo anual futuro del sector de Consumo Cíclico es de alrededor del 1%, frente a aproximadamente el 0.5% de COST. Los inversores no se enriquecerán con las distribuciones trimestrales de dividendos de Costco. Ya sea que sea un inversor centrado en el valor o un buscador de alto rendimiento, las acciones de Costco probablemente no parecen atractivas en este momento.
Profundizando en el desempeño de las ventas de Costco
Profundizando en el reciente desempeño de ventas de Costco, podemos observar que la compañía informó ventas netas del cuarto trimestre del año fiscal de $78.2 mil millones. Eso solo representa un aumento del 1% en comparación con los $77.4 mil millones en ventas netas que generó Costco en el trimestre del año anterior.
Como discutiremos a continuación, los analistas tienen una opinión generalmente tibia sobre las acciones de COST. Esta evaluación, a pesar del impresionante desempeño de septiembre de Costco, tiene sentido lógico para mí. A la luz del escaso crecimiento de las ventas netas en el cuarto trimestre de la compañía, se podría sospechar que septiembre fue solo un caso atípico.
Señales de advertencia en las finanzas de Costco
Además, después de consultar la página financiera de TipRanks para Costco, descubriremos algunas posibles señales de precaución. La posición de efectivo y equivalentes de efectivo de Costco disminuyó de $15.23 mil millones en el período del año anterior a $11.14 mil millones en el trimestre finalizado en agosto de 2024. Durante ese período, el flujo de efectivo libre de Costco disminuyó de $2.17 mil millones a $1.38 mil millones, lo cual es una notable reducción. La imagen de efectivo deteriorada respalda aún más mi posición neutral sobre las acciones de COST.
La compañía también se enfrenta a comparaciones difíciles, y será interesante ver cómo reaccionan los inversores a resultados secuenciales sustancialmente más bajos. Según la página de ganancias de TipRanks para Costco, podemos ver una expectativa de EPS de solo $3.78 para el trimestre actual. Eso representa una caída significativa respecto al resultado de EPS de $5.29 del trimestre reciente. Esa es otra razón para ser cauteloso con las acciones de COST en este momento, en mi opinión.
¿Son las acciones de Costco una compra, según los analistas?
En TipRanks, COST se clasifica como una Compra Moderada en función de 16 Compras y siete calificaciones de Mantener asignadas por analistas en los últimos tres meses. No hay calificaciones de Venta actuales. El precio promedio de las acciones de COST es de $938.95, lo que implica un potencial alcista del 5% aproximadamente.
Si te estás preguntando qué analista deberías seguir en las acciones de COST, el analista más rentable que cubre las acciones (en un marco de tiempo de un año) es Laura Champine de Loop Capital Markets, con un retorno promedio del 30.09% por calificación y una tasa de éxito del 96%.
Conclusión: ¿Deberían los inversores considerar las acciones de Costco?
Actualmente, las acciones de COST no parecen muy atractivas según medidas de valor o rendimiento de dividendos. Los ingresos minoristas de septiembre de la compañía fueron muy impresionantes, pero es difícil imaginar que el mercado no haya integrado ya los números positivos en la valoración actual. Los resultados futuros también son susceptibles a una escasez de eventos puntuales que han impulsado el negocio de Costco últimamente.
Como consumidor, podría comprar en Costco para abastecerme de artículos esenciales, pero como inversor no siento ninguna atracción por invertir en las acciones de COST en este momento. Por el momento, me mantengo neutral en las acciones de Costco.
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