Los inversores de este año han aumentado su confianza en que la economía de EE. UU. logrará un “aterrizaje suave”.
Pero la elección de Donald Trump como el próximo presidente de la nación ha complicado la perspectiva.
Y algunos economistas ahora piensan que es probable que EE. UU. enfrente otra resurgencia de la inflación si Trump cumple con sus promesas de campaña clave.
“Estamos en el aterrizaje suave”, dijo el premio Nobel de Economía y profesor de la Universidad de Columbia, Joseph Stiglitz, en la conferencia anual Invest de Yahoo Finance el martes. “Pero eso termina el 20 de enero”.
Trump y sus políticas propuestas han sido vistos como potencialmente más inflacionarias debido a las promesas de campaña del presidente electo de altos aranceles a productos importados, recortes de impuestos para corporaciones y restricciones a la inmigración. Esas políticas también podrían presionar un déficit federal ya abultado, complicando aún más el camino de la Reserva Federal para las tasas de interés.
“El mayor riesgo es un gran arancel generalizado, lo que probablemente golpearía duramente al crecimiento”, escribió Jan Hatzius, economista jefe de Goldman Sachs, en una nota a clientes el jueves.
Jennifer McKeown, economista global jefe de Capital Economics, también reconoció en una nota esta semana que hay “riesgos al alza” para la inflación “derivados en parte de las políticas propuestas por Trump en aranceles e inmigración”.
Y los inversores han tomado nota.
El miércoles, la última Encuesta de Gestores de Fondos Globales de Bank of America destacó expectativas crecientes de un escenario de “sin aterrizaje”, en el que la economía continúa creciendo pero las presiones inflacionarias persisten, lo que lleva a una política de tasas de interés más altas durante más tiempo por parte del banco central.
Los aranceles han sido una de las promesas más comentadas de la campaña de Trump. El presidente electo se ha comprometido a imponer aranceles generales de al menos el 10% a todos los socios comerciales, incluido un arancel del 60% a las importaciones chinas.
“Será inflacionario”, dijo Stiglitz. “Y luego comienzas a pensar en la espiral inflacionaria. Los precios suben. Los trabajadores querrán salarios más altos. Y luego comienzas a pensar en qué sucede si otros retaliación [con sus propios impuestos]”.
El presidente del Banco de la Reserva Federal de Minneapolis, Neel Kashkari, calificó una posible represalia como una guerra comercial “de tira y afloja”, que mantendría la inflación elevada a largo plazo.
“Si la inflación sube, [el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell] aumentará las tasas de interés”, dijo Stiglitz.
“Combina las tasas de interés más altas y la represalia de otros países, obtendrás una desaceleración global. Entonces tienes lo peor de todos los mundos posibles: inflación y estancamiento, o crecimiento lento”.
Los inversores han reducido sus expectativas de recorte de tasas en preparación. Desde el primer recorte de tasas de la Fed el 18 de septiembre, los mercados ahora esperan tres recortes de tasas menos entre ahora y finales del próximo año, según la Herramienta FedWatch de CME.
Pero la economía de EE. UU. ha permanecido resiliente frente a las altas tasas de interés. Las ventas minoristas una vez más superaron las estimaciones para el mes de octubre, el PIB sigue siendo sólido, la tasa de desempleo continúa rondando alrededor del 4%, y la inflación se ha moderado a pesar de su difícil camino hacia el 2%.
Además, sigue sin estar claro cuáles serán las políticas prioritarias una vez que Trump asuma el cargo o si se comprometerá plenamente con las promesas que ya ha hecho.
La única certeza es el cambio.
En 2025, el Partido Republicano no solo ha asegurado la Casa Blanca, sino que también ha mantenido el control de la Cámara de Representantes y ha volteado el Senado.
“La victoria republicana en las elecciones probablemente traerá cambios drásticos en las políticas”, escribió el equipo de economía de EE. UU. de Bank of America en una nota a clientes el viernes.
“Existen escenarios plausibles en los que el crecimiento podría superar el 3%, o la economía podría entrar en recesión”, dijo el equipo. “Nuestro escenario base es optimista, pero nuestra convicción es baja. A medida que la agenda política se aclare el próximo año, seremos ágiles en ajustar nuestras proyecciones según sea necesario”.
Alexandra Canal es una reportera senior en Yahoo Finance. Síguela en X @allie_canal, LinkedIn y envíale un correo electrónico a [email protected].
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