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El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, llega a una rueda de prensa después de la reunión de septiembre del Comité Federal de Mercado Abierto en el Edificio de la Junta de la Reserva Federal William McChesney Martin Jr. el 18 de septiembre de 2024 en Washington, DC.
Anna Moneymaker | Getty Images
Los datos de inflación de esta semana proporcionaron más evidencia de que la Reserva Federal está cerca de su objetivo, justo después del dramático recorte de tasas de interés del banco central hace unas semanas.
Los índices de precios al consumidor y al productor para septiembre estuvieron en línea con las expectativas, mostrando que la inflación se está reduciendo al objetivo del 2% del banco central.
De hecho, los economistas de Goldman Sachs creen que la Fed podría ya haber llegado allí.
El banco de inversión de Wall Street proyectó el viernes que el índice de precios del consumo personal del Departamento de Comercio para septiembre mostrará una tasa de inflación anual de 2.04% cuando se publique más adelante este mes.
Si Goldman está en lo correcto, ese número se redondearía hacia abajo al 2% y estaría en línea con el objetivo de largo plazo de la Fed, un poco más de dos años después de que la inflación alcanzara su nivel más alto en 40 años y desatara una agresiva serie de incrementos en las tasas de interés. La Fed prefiere el PCE como su indicador de inflación, aunque utiliza una variedad de inputs para tomar decisiones.
“La tendencia general en 12, 18 meses es claramente que la inflación ha disminuido mucho, y el mercado laboral se ha enfriado a un nivel que está alrededor de donde creemos que se encuentra el empleo pleno,” dijo el presidente de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, en una entrevista con CNBC el jueves después de que se publicaron los últimos datos de precios al consumidor. “Nos gustaría que ambos se mantuvieran en el espacio en el que se encuentran ahora.”
Algunos obstáculos por delante
Aunque mantener la inflación a raya puede no ser una tarea fácil, los datos más recientes indican que aunque los precios no están retrocediendo desde sus alturas problemáticas de hace unos años, la tasa a la que están aumentando está disminuyendo.
La tasa anualizada del índice de precios al consumidor de todos los ítems fue del 2.4% en septiembre, mientras que el índice de precios al productor, un indicador de la inflación mayorista y una medida líder de las presiones en la cadena de suministro, mostró una tasa anual del 1.8%.
La proyección de Goldman de que el índice PCE se dirige hacia el 2% también está más o menos en línea con el seguimiento de la Fed de Cleveland.
El tablero de “nowcasting” de inflación del distrito de la Reserva Federal fija la tasa anualizada del PCE de la línea de cabezal en 2.06% para septiembre, lo que se redondearía hacia arriba al 2.1%. Sin embargo, en un ritmo anualizado, la inflación para todo el tercer trimestre se sitúa en una tasa del 1.4% – muy por debajo de la meta del 2% de la Fed.
Por supuesto, hay algunas advertencias que muestran que los responsables políticos aún tienen trabajo que hacer.
La inflación subyacente, que excluye alimentos y energía y es una medida que la Fed considera un mejor indicador de tendencias a largo plazo, se espera que se sitúe en una tasa anual del 2.6% para el PCE en septiembre, según Goldman. Usando solo el índice de precios al consumidor, la inflación subyacente fue aún peor en septiembre, del 3.3%.
Los funcionarios de la Fed, sin embargo, ven los números de inflación del alojamiento inesperadamente altos como un impulsor importante de la medida subyacente, que suponen que se suavizará a medida que una tendencia más baja en los alquileres se refleje en los datos.
El presidente de la Fed, Jerome Powell, el 30 de septiembre, abordando la situación del alquiler, dijo que espera que la inflación en la vivienda siga disminuyendo mientras que “las condiciones económicas más amplias también sientan las bases para una mayor desinflación.”
Desde un punto de vista de política, una menor inflación abre la puerta para que la Fed siga recortando tasas, especialmente cuando comienza a prestar atención al mercado laboral, aunque hay cierta preocupación sobre lo rápido que debería moverse.
La reducción de medio punto porcentual de septiembre a un rango de fondos federales del 4.75% al 5% fue sin precedentes para una economía en expansión, y se espera que la Fed, como mínimo, vuelva a su ritmo normal de un cuarto de punto. Incluso el presidente de la Fed de Atlanta, Raphael Bostic, dijo el jueves que estaría dispuesto a no hacer ningún movimiento en la reunión de noviembre.
“Un recorte agresivo podría aumentar la demanda del consumidor justo cuando se está estableciendo en un ritmo sostenible,” dijo el economista senior de PNC, Kurt Rankin, en un análisis posterior al PPI. “Este resultado, a su vez, ejercería presión sobre las empresas para satisfacer esa demanda, reavivando las ganancias en los propios costos de esas empresas mientras compiten por los recursos necesarios para hacerlo.”
Los operadores de futuros están apostando por una casi certeza de que la Fed recortará las tasas en un cuarto de punto en las reuniones de noviembre y diciembre.
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