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La inflación en la Eurozona subió por primera vez este año, hasta el 2,6 por ciento, en una señal preocupante para los inversores que esperan que el BCE recorte las tasas de interés de manera agresiva este año.
El aumento de los precios al consumidor en la zona de la moneda única en el año hasta mayo fue del 2,6 por ciento, superior al 2,4 por ciento del mes anterior y ligeramente por encima del nivel previsto por los economistas en una encuesta de Reuters.
La inflación básica, que elimina la energía y los alimentos para dar una idea de las presiones de precios subyacentes, aceleró del 2,7 por ciento al 2,9 por ciento.
Hasta este mes, la inflación en la Eurozona había estado bajando suavemente hacia el objetivo del 2 por ciento del BCE durante todo el año, lo que permitió a los responsables políticos señalar claramente que esperan comenzar a recortar la tasa de referencia de su máximo histórico del 4 por ciento la semana que viene.
El rendimiento de los bonos alemanes a 10 años, un punto de referencia para los costos de endeudamiento en la Eurozona, saltó al 2,7 por ciento en respuesta a los datos del viernes, su nivel más alto en más de seis meses.
Se espera ampliamente que el BCE siga adelante con el recorte de tasas de la próxima semana, lo que lo convertiría en el primer banco central importante en flexibilizar la política monetaria desde el mayor repunte de la inflación en una generación hace tres años.
Pero con las presiones de precios aumentando nuevamente este mes y la economía de la Eurozona volviendo a crecer en el primer trimestre, los inversores esperan que el BCE adopte un enfoque más cauteloso para reducir las tasas durante el resto de este año.
Jack Allen-Reynolds, economista de Capital Economics, dijo que el salto en la inflación en la Eurozona “no evitará que el BCE recorte las tasas de interés la semana que viene. Pero otra reducción en julio ahora parece improbable”.
El economista jefe del BCE, Philip Lane, dijo al Financial Times a principios de este mes que “salvo grandes sorpresas”, es probable que el banco central elimine el nivel superior de restricción en su reunión de la próxima semana en Frankfurt.
Dijo que la velocidad de nuevos recortes dependería del camino de la inflación subyacente y del nivel de demanda, que advirtió que probablemente sería “irregular y gradual”.
La inflación en la Eurozona se vio impulsada por el crecimiento de los precios de la energía que se volvieron positivos por primera vez en más de un año, un 0,3 por ciento en mayo.
Algunos responsables políticos han advertido que lecturas más altas de inflación harán que el BCE sea menos propenso a realizar un recorte consecutivo en julio. Los mercados están calculando entre dos y tres recortes de tasas de 0,25 puntos porcentuales este año.
El BCE espera que el crecimiento de los salarios en la Eurozona se desacelere desde los máximos históricos recientes y que las empresas absorban costos laborales más altos al comprimir los márgenes de beneficio en lugar de trasladarlos a los consumidores mediante aumentos de precios.
Esto será crucial para determinar la rapidez con la que la inflación en el sector de servicios intensivo en mano de obra disminuye este año. En mayo, la inflación en servicios de la Eurozona aumentó a un máximo de siete meses del 4,1 por ciento, frente al 3,7 por ciento del mes anterior.
Sin embargo, algunos economistas ven factores aislados detrás del reciente aumento de la inflación en servicios, incluida la programación anterior de la Pascua de este año y la disminución del impacto desinflacionario del boleto de transporte público con descuento de Alemania.
“El aumento de la inflación de los precios de los servicios no es un desarrollo bienvenido”, dijo Diego Iscaro, economista de S&P Global, agregando que esperaría datos detallados para mostrar “si el fin de las subvenciones de transporte alemán fue el principal culpable o si hubo otros factores que impulsaron los precios de los servicios”.
Existen señales de que los consumidores siguen siendo cautelosos a pesar de que su poder adquisitivo se ve impulsado por salarios que aumentan más rápido que la inflación este año. Las ventas al por menor en Alemania cayeron un 1,2 por ciento en abril respecto al mes anterior, según cifras separadas del viernes, mientras que las ventas al por menor en Francia cayeron un 0,8 por ciento en el mismo período.