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La inflación aumentó a un 2,6% anual en Europa en mayo, según cifras oficiales publicadas el viernes. Eso es más de lo esperado a medida que un doloroso aumento en los precios al consumidor tarda en desaparecer.
Sin embargo, eso es poco probable que detenga al Banco Central Europeo de realizar un primer recorte de tasas de interés la próxima semana, y de adelantarse a la Reserva Federal de Estados Unidos en la reducción de los costos de endeudamiento para empresas y consumidores.
La cifra oficial para los 20 países que utilizan la moneda euro se compara con un 2,4% en abril, según la agencia de estadísticas de la Unión Europea, Eurostat. Los mercados esperaban un 2,5% para mayo.
El BCE estaría por delante de la Reserva Federal de Estados Unidos, que ha evitado recortar las tasas debido a la inflación más persistente en Estados Unidos. Eso sería un cambio del ciclo de alza, cuando el BCE se rezagó detrás de la Fed en el aumento de las tasas a medida que la inflación estallaba en las economías desarrolladas del mundo. La inflación al consumidor en Estados Unidos se situó en una tasa anual sin ajustes estacionalmente del 3,4% en abril.
En este caso, el BCE se enfrenta a una situación económica diferente, ya que fue afectado con más fuerza por un aumento en los precios de la energía, que ahora se ha desvanecido. La inflación en Estados Unidos ha sido alimentada por un mayor gasto de estímulo durante y después de la pandemia de coronavirus y por un crecimiento más sólido, lo que sitúa a la Fed en una situación diferente.
La inflación se disparó a dos dígitos en Europa después de que Rusia interrumpiera la mayoría de los suministros de gas natural a través de sus tuberías debido a su invasión a gran escala de Ucrania, y mientras la recuperación de la pandemia obstaculizaba las cadenas de suministro de piezas y materias primas. La inflación ha disminuido, a medida que los precios de la energía han bajado y los atascos en la cadena de suministro se han aliviado.
La disminución de la inflación se ha ralentizado en los últimos meses a medida que los trabajadores han presionado por acuerdos salariales más altos para compensar la pérdida de poder adquisitivo. Eso ha llevado a precios obstinadamente más altos en el sector de servicios, una amplia categoría que incluye desde habitaciones de hotel hasta atención médica y boletos para conciertos, y donde los salarios representan gran parte del costo de hacer negocios. Los precios de servicios aumentaron un 4,1% en mayo, mientras que los precios de la energía aumentaron solo un 0,3% y la inflación de alimentos no superó la cifra general del 2,6%.
A medida que la inflación ha disminuido hacia el objetivo del 2% del BCE, han surgido preocupaciones sobre el crecimiento. La eurozona no ha mostrado un aumento significativo en el producto interno bruto en cuatro años. Si bien tasas de interés más altas combaten la inflación al hacer que sea más caro pedir prestado y comprar cosas, también pueden frenar el crecimiento.
Los funcionarios del BCE han dejado claro que un recorte de tasas desde la actual cifra récord del 4% está sobre la mesa cuando se reúna el consejo que fija las tasas en el banco en Frankfurt. La presidenta del banco, Christine Lagarde, dijo la semana pasada que estaba “realmente segura” de que la inflación estaba bajo control.
Philip Lane, un miembro del consejo ejecutivo de seis personas que dirige el banco día a día en su sede de Frankfurt, fue citado por el Financial Times diciendo que los funcionarios estaban “listos para eliminar la capa superior de restricción” en los costos de endeudamiento. Lane es el funcionario que prepara las decisiones de política monetaria para el consejo de gobierno de 26 miembros que establece los puntos de referencia de las tasas, cuyos otros miembros son los jefes de los bancos centrales nacionales de los países de la eurozona.
La rapidez con la que el banco reducirá las tasas en las reuniones siguientes permanece abierta. Indicadores de un mejor crecimiento para Europa, así como una inflación pegajosa y un mayor crecimiento de los salarios “podrían argumentar en contra de un recorte de tasas la próxima semana”, dijo Carsten Brzeski, jefe mundial de macro en ING bank.
“Sin embargo, la comunicación del propio BCE en los últimos dos meses ha hecho que sea casi imposible no recortar”, dijo Brzeski. Eso significa que el banco puede moverse “muy gradualmente” después de la reunión de junio para reducir las tasas mientras las mantiene en un nivel que restrinja el crédito, el crecimiento y la inflación.
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