Michael Saylor’s MicroStrategy Inc. está cumpliendo con todos los requisitos para ser incluida en el índice Nasdaq 100, un acontecimiento que desencadenaría compras de acciones por parte de los $451 mil millones de dólares en fondos cotizados en bolsa de todo el mundo que siguen directamente el benchmark.
Sin embargo, los observadores del mercado están considerando la posibilidad de que sea ignorada en la reorganización anual del índice el viernes por una razón simple: MicroStrategy se ha convertido en una apuesta apalancada en Bitcoin asociada a una pequeña empresa de software que muchos dicen que no debería estar entre las 100 acciones más importantes del Nasdaq.
“La idea de un índice es que se supone que refleje fielmente el conjunto de acciones que están en el universo”, dijo Lance Vitanza, analista de TD Cowen, que tiene una recomendación de “compra” para MicroStrategy. “Cualquier empresa grande que componga una parte material del universo Nasdaq debería reflejarse como parte del índice”.
Las acciones de la firma con sede en Tysons Corner, Virginia, cofundada por Saylor, han fascinado a Wall Street este año al subir más de un 500% mientras la empresa acelera un plan poco convencional para recaudar capital exclusivamente para comprar y mantener más Bitcoin. Ha anunciado adquisiciones multimillonarias de la criptomoneda todos los lunes durante las últimas cinco semanas.
Con el precio del token alcanzando máximos históricos recientemente, MicroStrategy ahora posee más de $40 mil millones de dólares en Bitcoin. Sin embargo, su negocio subyacente tuvo una pérdida neta de $340 millones en el tercer trimestre de este año. Aún así, la capitalización de mercado de $98 mil millones de dólares, que la situaría aproximadamente en el puesto 40 de las acciones más grandes del Nasdaq 100, se basa en gran medida en su estrategia de compra y retención de Bitcoin, y esto podría influir en si la acción se agrega al Nasdaq 100.
Nasdaq podría usar el tamaño pequeño del negocio operativo de MicroStrategy como razón para no agregar la empresa al índice, dijo Vitanza. Sin embargo, eso sería contradictorio ya que la capitalización de mercado de la empresa es tan grande, agregó.
“Empresa de tesorería de Bitcoin”
El negocio de software de MicroStrategy le ofrece un beneficio cuando se trata de inclusión en el benchmark de Nasdaq, ya que las empresas financieras no son elegibles para el Nasdaq 100. MicroStrategy se ha autodenominado una “Empresa de Tesorería de Bitcoin”, pero como sus ingresos provienen de su negocio de software, se clasifica como una empresa tecnológica según la Clasificación Industrial Benchmark, haciéndola juego limpio para el índice. La ICB podría optar por reclasificar a MicroStrategy como una empresa financiera durante el próximo cambio en marzo, según el analista de Bloomberg Intelligence, James Seyffart.
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Michael Lebowitz, un gestor de cartera en RIA Advisors, dijo que MicroStrategy ahora se asemeja más a una materia prima o a un ETF dado que es “esencialmente una empresa muerta” sin su Bitcoin. Él cree que debería ser reclasificada como una empresa financiera el próximo año.
“El 100% del valor de la empresa es Bitcoin porque el resto de la empresa es potencialmente negativo”, dijo Lebowitz en una entrevista. “Una gran mayoría de la empresa es simplemente sus tenencias de Bitcoin y las maquinaciones financieras en torno a él, por lo que es una empresa financiera”.
No obstante, si se agrega al índice, “introduciría el potencial para grandes cantidades de flujos pasivos en las acciones de MicroStrategy y podría impulsar su cotización”, dijo el analista de Benchmark Mark Palmer, quien también tiene una recomendación de “compra” para la acción.
MicroStrategy tiene como objetivo recaudar $42 mil millones de dólares en capital de ofertas de valores de renta variable y renta fija en los próximos tres años, y ya ha superado su objetivo para 2025 en renta variable. Un aumento en el precio de sus acciones debido a la inclusión en el índice ayudaría a la empresa a emitir acciones a un precio premium y respaldar su estrategia general de comprar más Bitcoin, dijo Palmer.
El aumento en la negociación de las acciones en caso de que la empresa sea agregada al índice podría no tener un gran impacto en su liquidez, pero atraería a nuevos inversores, dijo Vitanza de TD.
“Si se piensa en la liquidez de la acción y en el volumen de acciones que se negocian, no es tanto”, dijo Vitanza. “Pero serán nuevos bolsillos de capital, por lo que creo que las personas que terminarán siendo propietarias de las acciones al otro lado del índice son claramente diferentes a las que están comprando acciones al precio de mercado”.
Unirse al índice más amplio de EE. UU., el S&P 500, sería una historia diferente. El S&P 500 considera la rentabilidad de las nuevas adiciones a su índice, lo que podría ser un obstáculo para MicroStrategy, que ha registrado pérdidas netas en tres de los últimos cuatro trimestres.
“El hecho de que no sea una empresa operativa tradicional en el sentido tradicional de la forma en que describimos eso, creo que tiene mucho más peso en el S&P 500 que en el Nasdaq 100”, dijo Vitanza.
El índice Nasdaq se ha diferenciado durante mucho tiempo del S&P 500 al centrarse en empresas no financieras, y solo en aquellas listadas en Nasdaq. La propia bolsa ha lanzado sus propios productos de activos digitales, ofreciendo una plataforma de software para que los intercambios de criptomonedas salgan al mercado.
Según Bloomberg Intelligence, Palantir Technologies Inc. y Axon Enterprise Inc. también podrían ser agregadas al Nasdaq 100. Los cambios en el índice entrarán en vigencia el 23 de diciembre.
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