El gigante de las apuestas en línea, Flutter Entertainment, está planeando consolidar su presencia corporativa en los Estados Unidos, lo que podría ayudar a poner sus acciones en un pie de igualdad con sus rivales en el juego deportivo, según UBS. La empresa matriz con sede en Dublín de FanDuel lanzó una cotización secundaria de sus acciones en la Bolsa de Nueva York el 29 de enero. Desde entonces, los accionistas han votado para hacer que la NYSE sea la lista principal para las acciones en lugar de Londres, y ese cambio está programado para entrar en vigor el 31 de mayo. A pesar de que Flutter es uno de los principales jugadores en las apuestas deportivas en los EE. UU. y en el extranjero, sus acciones negociadas en EE. UU. se negocian con mucho menos volumen que sus rivales como DraftKings o Penn Entertainment. Las acciones también se negocian con un descuento de valoración en comparación con DraftKings, según FactSet. El analista de UBS, Ben Shelley, dijo en una nota del 9 de mayo a los clientes que el cambio en la cotización principal podría ayudar a cerrar esas brechas. “Creemos que esta liquidez comercial comparativamente escasa ha creado vientos en contra para Flutter en términos de propiedad en los EE. UU. Esto está bien respaldado por la composición geográfica del registro de inversionistas de Flutter frente a sus pares estadounidenses, con una infra-inversión significativa de inversores estadounidenses en Flutter en comparación, a pesar de ser el principal operador de juegos de azar en línea en los EE. UU.,” dijo la nota. FLUT YTD mountain Las acciones de Flutter fueron oficialmente cotizadas en la Bolsa de Nueva York el 29 de enero. Flutter no es la única empresa que en los últimos años ha cambiado su cotización principal a los EE. UU., y los antecedentes de esas empresas podrían ser un signo positivo para Flutter. UBS mencionó a las empresas de materiales de construcción CRH – que trasladó su cotización principal a la NYSE en septiembre de 2023 – y Ferguson – que hizo el cambio en mayo de 2022 – como ejemplos. Esas empresas vieron un aumento en la actividad comercial, una mayor propiedad estadounidense y valoraciones más altas después de hacer el cambio, escribió Shelley. “Tras nuestro análisis de los indicadores clave de rendimiento para CRH/Ferguson, encontramos que la liquidez comercial mejoró > 7x / > 4x después de la cotización en EE. UU.; el número de inversores estadounidenses aumentó > 4x / > 5x (mientras que el número de inversores europeos se mantuvo estable); y experimentaron una expansión considerable de los múltiplos de ganancias, aunque reconocemos que había otros factores fundamentales naturalmente en juego aquí”, dice la nota. El negocio de Flutter no es una comparación uno a uno con sus pares de apuestas deportivas. Por ejemplo, MGM Resorts International tiene activos de casinos físicos y bienes raíces además de su casa de apuestas en línea, al igual que Penn. Flutter es más complicado que simplemente ser propietario de FanDuel. La empresa tiene un gran negocio internacional, incluida la firma de apuestas deportivas europea Paddy Power, y solo alrededor del 38% de sus ingresos en 2023 provinieron de los EE. UU. Sin embargo, la larga lista de negocios extranjeros bajo el paraguas de Flutter no debería disuadir a los inversores estadounidenses, según UBS. “Vemos el negocio de Flutter fuera de los EE. UU. como subvaluado en comparación con sus pares debido a la mayor seguridad en la generación de flujo de efectivo libre con sus posiciones de mercado mejor ubicadas para capitalizar la industria en línea en crecimiento estructural”, dice la nota. Las acciones de Flutter han subido un 15% en lo que va del año, en comparación con el 23% de DraftKings. Las acciones de MGM International y Penn Entertainment han bajado un 9% y un 40%, respectivamente.
