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Bausch + Lomb, uno de los mayores proveedores de lentes de contacto del mundo, está explorando una venta como una forma de salir de una separación complicada de su empresa matriz altamente endeudada que ha sido rechazada por prestamistas como Apollo Global Management.
El negocio de cuidado de la vista, que fue separado de Bausch Health, anteriormente conocida como Valeant, en 2020, está trabajando con asesores de Goldman Sachs para probar el interés de posibles compradores, según personas familiarizadas con el asunto. Agregaron que Bausch + Lomb probablemente atraerá el interés de grupos de capital privado.
No se pudo determinar un precio de venta objetivo, pero el valor empresarial de Bausch + Lomb incluyendo la deuda era de poco más de $10 mil millones, según su precio de mercado al cierre del viernes.
Cualquier acuerdo para vender el negocio probablemente se cerraría con una prima considerable sobre la valoración actual, ya que el negocio de Bausch + Lomb ha estado funcionando bien, dijeron las personas, agregando que el proceso de venta podría no resultar en una transacción. El director ejecutivo de Bausch + Lomb, Brent Saunders, es un conocido negociador que supervisó la venta de Allergan por $63 mil millones a AbbVie.
Bausch Health retuvo una participación del 88 por ciento en la subsidiaria de cuidado de la vista después de listar el grupo en 2022. Pero planeaba deshacerse del resto de las acciones al llegar a un acuerdo con sus inversores para intercambiar acciones de Bausch Health por acciones de Bausch + Lomb.
Sin embargo, el proceso se estancó cuando surgieron dudas sobre si la empresa matriz seguiría siendo solvente después de separarse de su subsidiaria generadora de ingresos debido a la enorme cantidad de deuda de Bausch Health. Bausch Health tendría que pasar una prueba de solvencia para que se aprobara cualquier escisión.
Después de una serie de adquisiciones, Bausch Health ha acumulado una deuda de $21 mil millones, casi $10 mil millones de los cuales vencen para finales de 2027. Un grupo de acreedores de Bausch Health, incluidos Apollo Global Management, Elliott Management y GoldenTree Asset Management, habían expresado preocupaciones sobre una escisión del negocio de cuidado de la vista debido al impacto que tendría en el balance general de la empresa matriz.
Los principales accionistas de Bausch Health, fondos administrados por Carl Icahn y el fondo Paulson & Co de John Paulson, habían apoyado la finalización de la escisión, ya que les daría una gran participación en el negocio de cuidado de la vista más rentable.
Una venta a capital privado podría potencialmente encontrar una salida al impasse, permitiendo a Bausch Health saldar algunas de sus deudas con las ganancias de la venta y satisfaciendo a Icahn y Paulson, ambos de los cuales tienen representación en el consejo de administración de la empresa matriz, así como en su subsidiaria.
Bausch + Lomb dijo: “No comentamos sobre rumores y especulaciones.” Goldman Sachs también se negó a hacer comentarios.
Se proyecta que Bausch + Lomb genere $4.7 mil millones en ingresos y casi $860 millones en ganancias ajustadas antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización este año. Casi tres quintos de los ingresos de Bausch + Lomb provienen de su negocio de lentes de contacto y medicamentos oftálmicos. También vende equipos quirúrgicos utilizados por oftalmólogos.
Antes de que Bausch + Lomb fuera listada en 2022, recibió interés de grupos de capital privado, pero decidió proceder con una listado de la unidad creyendo que desbloquearía más valor. Sin embargo, el rendimiento de las acciones ha decepcionado: el valor empresarial del negocio era de $10 mil millones al cierre del mercado del viernes, no mucho más que los $8.7 mil millones que Bausch Health pagó por el negocio en 2013.
Además de su gran cantidad de deuda, Bausch Health enfrenta incertidumbre ya que su fármaco principal — Xifaxan, un medicamento gastrointestinal utilizado para tratar afecciones como el síndrome de intestino irritable — está programado para vencer en 2029. El valor de mercado de Bausch Health ha caído a solo $2.2 mil millones a medida que crecen los temores sobre su solvencia y la empresa se ha visto envuelta en disputas legales sobre la patente de Xifaxan.
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