La victoria electoral de Donald Trump se ve como un cambio en el curso de los flujos de dinero a corto plazo para tres de los mayores mercados de valores de Asia, ya que los riesgos arancelarios se ciernen sobre los activos chinos.
Los observadores del mercado ven la posibilidad de que los fondos fluyan hacia la India y Japón mientras los inversores evalúan la postura anti-China de Trump, ya que el presidente electo amenazó anteriormente con imponer aranceles de hasta un 60% a los productos chinos. Morgan Stanley acaba de reiterar su preferencia por las acciones de estos dos países sobre las de China.
India, vista como una alternativa manufacturera a China, resulta atractiva para los inversores por su relativa inmunidad a los riesgos globales debido a una economía impulsada por el mercado interno. Las acciones japonesas se ven como beneficiarias indirectas de la política económica reflacionaria de Trump, la cual se espera que mantenga altas las tasas de interés, impulsando así el dólar y debilitando el yen en beneficio de los exportadores de la nación asiática.
“Las cadenas de suministro se han estado alejando de China y eso beneficia no solo a Japón e India, sino también a otros países, principalmente en el sudeste asiático”, dijo el veterano inversor de mercados emergentes Mark Mobius. “India es la gran beneficiaria ya que solo la fuerza laboral de la India puede igualar en números y costos laborales a la de China. Con Trump manteniendo o incluso ampliando las restricciones comerciales a China, esto será positivo para India”.
Esto sugiere que la acción de precios en Asia del miércoles es probable que sea un signo de lo que está por venir. A medida que quedaba claro que Trump regresaría a la Casa Blanca, el índice MSCI de Japón y el índice MSCI de la India subieron al menos un 1,5% cada uno para cerrar su mejor día hasta el momento en este trimestre, mientras que el índice MSCI de China cayó más del 2%.
La amenaza de aranceles se ve como una complicación para los esfuerzos de Pekín por revivir la economía y mejorar el sentimiento del mercado a través de una serie de medidas de estímulo que comenzaron a finales de septiembre. Esto hace que la reunión legislativa actual de la nación sea aún más crucial para los inversores.
“En caso de que los anuncios de estímulo anticipados de China sean menos significativos de lo esperado, creemos que los inversores también podrían rotar la exposición a China en acciones japonesas, lo que se vio antes de la ronda inicial de anuncios de estímulo de China”, escribieron los analistas de Morningstar Inc. Lorraine Tan y Kai Wang en una nota.
Las acciones chinas ya estaban bajo presión antes de las elecciones de Estados Unidos, con el rally desencadenado por una oleada de política monetaria enfriándose ante la ausencia de un plan impresionante de gasto fiscal. El índice CSI 300 se disparó casi un 35% desde un mínimo en septiembre hasta el 8 de octubre, pero ha caído alrededor de un 5% desde entonces.
‘Impacto a corto plazo’
Las propuestas republicanas de imponer aranceles más altos a los productos chinos probablemente pesen en el crecimiento de la segunda economía más grande del mundo, escribieron los estrategas de Morgan Stanley, incluido Jonathan Garner, en una nota.
“Tenga en cuenta que el viento en contra de los aranceles podría descontar el efecto neto de las posibles medidas de reflación” que se anunciarán en la reunión del comité permanente del Congreso Nacional del Pueblo de China esta semana, dijeron. “Reiteramos nuestra sobreponderación en Japón y subponderación en China, así como nuestra preferencia por Australia e India, en las cuales también tenemos sobreponderación”.
Cualquier debilidad adicional en las acciones chinas es probable que sea positiva para su mayor rival de mercados emergentes, India, dado que el repunte de China ha sido citado como una de las razones clave de una salida récord de capitales extranjeros de las acciones de la nación del sur de Asia en octubre.
Algunos otros inversores son más optimistas sobre las perspectivas de China.
Si bien Societe Generale SA ve un impacto a corto plazo en los activos chinos, mantiene una posición de sobreponderación en expectativa de que la “corrección de curso político emprendida desde finales de septiembre” continuará siendo el principal impulsor de las acciones.
“Tanto Japón como India tienen problemas propios con los que lidiar. El primero se enfrenta a la posibilidad de movimientos excesivos en la moneda y posibles intervenciones a medida que el yen se debilita frente al dólar, mientras que el segundo está presenciando una desaceleración en el crecimiento económico y de ingresos después de un fuerte auge post-pandémico”, escribió la economista de Emkay Global Financial Services Ltd., Madhavi Arora, en una nota. “En el muy corto plazo, la negociación de Trump también podría ser tácticamente positiva para India en términos de flujos extranjeros. Sin embargo, habrá desafíos para mantener ese repunte”.
– Con asistencia de Winnie Hsu.
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