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Soy bajista en Tesla (NASDAQ:TSLA), y no puedo evitar pensar que el anuncio de Elon Musk sobre la presentación de un Robotaxi el 8 de agosto es algo así como una distracción. Entonces, ¿por qué Musk nos estaría distrayendo? Bueno, las ventas de vehículos están disminuyendo, los márgenes están cayendo y la dominación de Tesla en el segmento de vehículos eléctricos (EV) ha terminado. Además, la valoración de las acciones es alta. Por eso soy bajista en la acción de TSLA, pero no espero que se mueva mucho hasta que sepamos qué tiene planeado Musk para el 8 de agosto.
El Rendimiento de Tesla es Decepcionante
En el primer trimestre, Tesla informó una caída del 9% en los ingresos trimestrales, la mayor disminución interanual desde 2012, y una disminución del 48% en las ganancias ajustadas. Las ganancias ajustadas por acción (EPS) de la compañía fueron de 45 centavos frente a los 49 centavos esperados. Además, los ingresos del trimestre cayeron a $21.3 mil millones, menos de los $22.2 mil millones que el mercado había anticipado.
Los ingresos cayeron tanto interanualmente como secuencialmente. Mientras tanto, las ganancias netas se redujeron en un 55% a $1.13 mil millones desde los $2.51 mil millones del año pasado. En términos no ajustados, las ganancias netas por acción cayeron de 73 centavos hace un año a 34 centavos en el primer trimestre de 2024. Además, en un mercado cada vez más competitivo, los recortes de precios de Tesla impactaron negativamente en los márgenes sin un final a la vista.
Sin embargo, Musk también señaló desafíos imprevistos como razón del bajo rendimiento de la compañía. “Hemos navegado varias dificultades imprevistas, así como la rampa del Model 3 actualizado en Fremont. Como todos hemos visto, la tasa de adopción de vehículos eléctricos a nivel global está bajo presión, y muchos otros fabricantes de automóviles están retrocediendo en los vehículos eléctricos y optando por los híbridos enchufables en su lugar. Creemos que esta no es la estrategia correcta, y los vehículos eléctricos dominarán el mercado en última instancia”, dijo Musk en la llamada de resultados del primer trimestre.
¿Estoy Subestimando el Potencial de Tesla en IA?
En el primer trimestre, el flujo de efectivo libre de Tesla se volvió negativo. La compañía con sede en Austin informó de un déficit de $2.53 mil millones, lo que representa un cambio significativo respecto al año anterior, cuando Tesla tenía un flujo de efectivo libre de $441 millones. En el cuarto trimestre de 2023, Tesla informó de un flujo de efectivo libre de $2.06 mil millones. Tesla explicó que el flujo de efectivo negativo se debió a un aumento de $2.7 mil millones en inventario y $1 mil millones en gastos de capital en infraestructura de inteligencia artificial (IA).
IA es sin duda la palabra de moda en la inversión en este momento, y no creo que esté sobreutilizada. Sin embargo, algunos analistas argumentan que los inversores no deberían valorar a Tesla como una empresa de automóviles, sino como una empresa tecnológica líder en IA.
Estoy un poco escéptico al respecto, aunque aprecio que Tesla tenga capacidades de IA en áreas como la fabricación, el Tesla Bot y el comercio de energía. Hasta ahora, sin embargo, aún no me han convencido de que estas sean partes del negocio con capacidad generadora de ingresos remotamente comparable a la producción de automóviles.
Por supuesto, el Robotaxi habilitado para IA podría cambiar mi opinión. La pregunta es si Tesla realmente ha logrado un salto cuántico en la tecnología autónoma. Esto realmente pondría a Tesla al mando y establecería su dominio en el segmento autónomo.
El crecimiento del segmento de Robotaxi también abriría otra segmento generador de ingresos, que parece muy atractivo. Los autos autónomos requieren mucha potencia computacional, pero esa potencia solo se utilizaría cuando el vehículo esté en funcionamiento. Esto significa que estas impresionantes computadoras solo se usarán una fracción del tiempo.
Al igual que Amazon (NASDAQ:AMZN) Web Services, Tesla podría vender esta capacidad de repuesto y crear una nueva y potencialmente considerable corriente de ingresos. “Parece una especie de decisión obvia decir, OK, si tenemos millones y luego decenas de millones de vehículos por ahí donde las computadoras están inactivas la mayor parte del tiempo, podríamos hacer que hagan algo útil”, dijo Musk en la llamada de resultados del primer trimestre, agregando que Tesla podría tener 100 gigavatios de “cómputo útil”.
Valoración de Tesla y Promesas de Musk
Musk tiene la costumbre de prometer demasiado y cumplir poco. Por eso sigo siendo bajista en Tesla. Todavía no he visto evidencia de que Tesla esté a punto de lanzar un vehículo completamente autónomo, que casualmente tiene capacidad computacional adicional que se puede utilizar y vender como parte de algún Tesla cloud.
Esto no sería un problema si la valoración de Tesla estuviera en línea con sus pares. Sin embargo, actualmente Tesla cotiza alrededor de 70 veces las ganancias futuras. Además, los analistas claramente no están convencidos de que el crecimiento se acelerará a medio plazo, con una relación precio-ganancias-crecimiento de 5.75 veces.
Por ahora, la promesa de un vehículo autónomo parece mantener elevado el precio de las acciones a pesar de la falta de información concreta. Por lo tanto, todas las miradas están puestas en el 8 de agosto. Creo que la acción podría mantenerse estable hasta entonces.
¿Es una Compra de Acciones de Tesla, Según los Analistas?
En TipRanks, Tesla se clasifica como Mantener basado en nueve Compras, 15 Mantener y nueve Vender asignados por analistas en los últimos tres meses. El precio objetivo promedio de las acciones de Tesla es de $174.60, lo que implica un potencial de baja del 6.4%.
Conclusión sobre las Acciones de Tesla
Personalmente, soy escéptico sobre si Tesla realmente ha logrado un avance en los vehículos autónomos. No obstante, acepto que Robotaxi y los vehículos completamente autónomos, en general, tienen un gran potencial. Este potencial no se limita a la carretera, sino que también, como discutió Musk, la capacidad de vender la potencia de cálculo no utilizada al resto del mercado. Sin embargo, a 70 veces las ganancias futuras, simplemente no puedo apostar mi dinero por Tesla.
Divulgación
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