JPMorgan Chase & Co. entregará lingotes de oro valorados en más de $4 mil millones contra contratos de futuros en Nueva York en febrero, en un momento en que los precios al alza y la amenaza de aranceles de importación están impulsando una carrera mundial para enviar metal a los EE. UU.
El banco, que es de lejos el mayor comerciante de lingotes de oro del mundo, fue una de varias instituciones que declararon planes el jueves para entregar lingotes contra contratos negociados en el Comex del CME Group que vencerán en febrero. Las notificaciones de entrega, que totalizan 3 millones de onzas troy de oro, fueron las segundas más grandes en los datos de la bolsa que se remontan a 1994. Los comerciantes declararon el viernes su intención de entregar otras 1.1 millones de onzas troy el martes, según el último aviso del CME Group.
Los temores de aranceles inminentes a las importaciones tras la elección del presidente de EE. UU., Donald Trump, han hecho que los precios de los futuros de oro en el Comex aumenten sobre los precios al contado en Londres. Los precios al contado alcanzaron máximos históricos la semana pasada, pero la prima adicional en el Comex ha creado una lucrativa oportunidad de arbitraje para el puñado de bancos que pueden transportar rápidamente lingotes entre los principales centros de negociación.
Dinámicas de precios similares han surgido en otros contratos del Comex también, y la disparidad se ha vuelto tan grande que los comerciantes han comenzado a volar plata al país. El metal precioso suele ser demasiado barato y voluminoso para justificar el costo del transporte aéreo, y un veterano de la industria dice que es la primera vez que lo ve suceder.
Aunque millones de onzas de oro se negocian en el Comex todos los días, normalmente solo una pequeña fracción va a entrega física, con la mayoría de las posiciones largas siendo renovadas o cerradas antes de que expiren.
La bolsa se utiliza a menudo para cubrir posiciones en Londres, el centro de negociación más grande, con los bancos compensando posiciones largas con posiciones cortas en papel en Nueva York. Sin embargo, desde el día de las elecciones en EE. UU., los inventarios físicos en los depósitos de la bolsa han aumentado en 14 millones de onzas, alrededor de $39 mil millones de oro.
No está claro si JPMorgan u otros bancos estaban entregando lingotes físicamente para aprovechar una oportunidad de arbitraje, o simplemente estaban utilizando las entregas para salir de posiciones cortas existentes. JPMorgan y el propietario de la bolsa, CME Group Inc., se negaron a comentar.
JPMorgan emitió avisos de entrega por 1.485 millones de onzas de oro para cumplir con la entrega física del contrato de oro de 100 onzas de febrero, con entregas el 3 de febrero. Eso representaba aproximadamente la mitad del total a ser entregado, con Deutsche Bank AG, Morgan Stanley y Goldman Sachs Group Inc. completando la mayor parte restante.
Deutsche Bank, Morgan Stanley y Goldman se negaron a comentar.
–Con la asistencia de Yvonne Yue Li y Sybilla Gross.
(Actualiza con los últimos datos del CME en el segundo y sexto párrafo. Una versión anterior de esta historia fue corregida para arreglar el volumen de oro a ser entregado en el segundo párrafo.)
©2025 Bloomberg L.P.