JPMorgan Chase ha dicho que reservará $50 mil millones para prestar a empresas de riesgo respaldadas por firmas de capital privado mientras intensifica su incursión en el floreciente mercado de crédito privado.
El mayor banco de Estados Unidos por activos dijo que había asignado $50 mil millones de su propio capital y tenía compromisos por $15 mil millones de otros inversores para hacer préstamos directamente a empresas, evitando los mercados de deuda tradicionales.
JPMorgan lanzó su impulso de préstamos directos en 2021 y hasta ahora ha desplegado $10 mil millones en más de 100 transacciones de crédito privado.
El anuncio se produce en un momento en que los prestamistas tradicionales de Wall Street buscan fortalecer su oferta en la clase de activos de crédito privado de casi $2 billones, que ha crecido significativamente desde que las regulaciones adoptadas después de la crisis financiera global alejaron a los bancos de mantener préstamos riesgosos en sus balances.
Muchos de los mayores rivales de JPMorgan han anunciado asociaciones con fondos de crédito privado. A finales del año pasado, Citigroup presentó una asociación de $25 mil millones con Apollo Global Management, que siguió a la empresa conjunta de Wells Fargo con el gestor de activos Centerbridge.
Otros, como Goldman Sachs y Morgan Stanley, han recurrido a sus propios brazos de gestión de riqueza y activos, que cuentan con fondos dedicados para invertir en el sector.
Jamie Dimon, director ejecutivo de JPMorgan, dijo que el esfuerzo proporcionaba a los clientes corporativos “más opciones y flexibilidad de un banco que ya conocen y ven en sus comunidades, y que se conoce por estar presente durante todos los entornos de mercado”
Dimon dijo a los inversores el año pasado que el crédito privado “tiene algunas ventajas reales” en que permite una financiación a más largo plazo de lo que normalmente está disponible mediante la emisión de bonos y préstamos sindicados. Sin embargo, criticó la forma en que la industria fija el precio de los préstamos en sus libros y dijo que los actores malintencionados podrían causar problemas.
Hasta ahora, JPMorgan se ha asociado con siete gestores de activos en sus esfuerzos de crédito privado, incluidos Cliffwater, FS Investments, Octagon Credit Investors, Shenkman Capital Management y Soros Fund Management, según una persona informada sobre el asunto. Los ejecutivos esperan agregar otros gestores en los próximos meses para reforzar su fuerza.
La decisión del banco de utilizar su propio balance se debe en parte a la venta de HPS Investment Management, uno de los mayores jugadores de crédito privado, en 2016. Los altos líderes de JPMorgan en ese momento tenían poco interés en invertir en la unidad ante el aumento de la escrutinio regulatorio, lo que llevó a los fundadores de HPS a comprar el negocio.
En los años siguientes, la clase de activos explotó, con los fondos de crédito privado atrayendo cientos de miles de millones de dólares de aseguradoras, fondos de pensiones y fondos soberanos. Los préstamos de crédito privado generalmente tienen tasas de interés más altas que los préstamos bancarios, pero pueden dar al prestatario más flexibilidad.
Ese dinero permitió a gestores como Ares Management, Blue Owl Capital y Apollo Global Management escribir préstamos de más de $1 mil millones y, a su vez, creó un rival para los mercados tradicionales de bonos de alto rendimiento y préstamos apalancados. HPS acordó venderse a BlackRock por $12 mil millones el año pasado.
El crédito privado se convirtió en una de las pocas formas en que los grupos de compra podían financiar sus adquisiciones cuando los mercados se paralizaron en 2022, arrebatando cuota de mercado y comisiones lucrativas a los bancos de Wall Street. A raíz de esa experiencia, los bancos han buscado ofrecer su propia solución de financiamiento.
La presión inmediata sobre los bancos para ofrecer préstamos de crédito privado disminuyó a medida que los mercados crediticios se recuperaron en 2023 y 2024. Los bancos ayudaron a refinanciar varios préstamos de crédito privado en mercados sindicados, con Dimon señalando el año pasado que “el crédito privado cuesta más dinero en su mayor parte”.
Agregó: “Eso cambia todo el tiempo”.