Por Naomi Rovnick
LONDRES (Reuters) – Los grandes inversores globales están abandonando operaciones populares que apostaban por las políticas impositivas y arancelarias del presidente electo de Estados Unidos, Donald Trump, impulsando a Wall Street y causando daños en el extranjero, y están aprovechando algunas de las víctimas más grandes del mercado luego de las elecciones del 5 de noviembre.
Después de que las acciones de Estados Unidos y el dólar se recuperaran gracias a la agenda de crecimiento de Trump y los temores a una guerra comercial presionaran activos chinos, europeos y de mercados emergentes, los gestores de dinero están buscando gangas en lugares donde el pesimismo puede haber ido demasiado lejos.
“La tesis de que Trump es bueno para Estados Unidos y malo para el resto del mundo es una narrativa muy común”, dijo John Roe, jefe de fondos de multiactivos en Legal & General Investment Management, que gestiona 1.2 billones de libras (1.52 billones de dólares) en inversiones.
Esto lo convenció de comprar activos no estadounidenses que podrían haber sido vendidos en exceso, como los fabricantes de automóviles europeos y el peso mexicano, y cerrar posiciones previas a las elecciones que se beneficiaron de la caída de la libra y de las acciones tecnológicas chinas.
Las acciones de automóviles europeas tocaron su nivel más bajo en casi dos años el miércoles, mientras que el peso mexicano ha caído más de un 2.5% frente al dólar este mes y la libra ha bajado aproximadamente un 5% contra el dólar desde finales de septiembre.
Shaniel Ramjee, co-jefe de multiactivos en Pictet Asset Management, que administra 254 mil millones de francos suizos (285.43 mil millones de dólares) en fondos de clientes, dijo que había aumentado las tenencias de acciones chinas y bonos brasileños desde las elecciones.
“Habrá una muy buena oportunidad en activos que se han debilitado antes y después de las elecciones, vemos mucho valor”, dijo.
Ahora, los inversores están cuestionando la popular opinión de que Trump perseguirá agresivamente políticas que exacerben la inflación en Estados Unidos y descarrilen recortes de tasas de la Reserva Federal, dada la ira de los votantes sobre los costos de vida y el aumento de los precios al consumidor.
¿Demasiado lejos?
Desde la víspera de las elecciones, las acciones de Estados Unidos han subido más del 4% mientras que las acciones europeas han caído alrededor del 1% y las acciones de mercados emergentes están en mínimos de dos meses.
“Las noticias (para los mercados no estadounidenses) son tan negativas en este momento que cualquier tipo de buena noticia podría mover las cosas rápidamente”, dijo Michael Field, estratega de acciones europeas de Morningstar.
El euro, que ha bajado alrededor del 3% desde la victoria de Trump, alcanzó un mínimo de un año de $1.052 esta semana y los rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos a 10 años aumentaron 14 puntos básicos a 4.47%, ya que los operadores apostaron por mayores tasas de interés e inflación en Estados Unidos.
Europa está sumida en el pesimismo, exacerbado por el colapso del gobierno de Alemania y los temores para los exportadores, con las acciones de Volkswagen cotizando a alrededor de 3.3 veces las ganancias previstas y los productores químicos europeos con una caída del 11% desde finales de septiembre.
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La mayoría de los inversores encuestados por Bank of America la semana pasada tenían una postura de infraponderación en Europa, lo que significa que esperaban que los mercados de la región quedaran rezagados respecto a Estados Unidos y Asia.
Pero Benjamin Melman, director de inversiones de Edmond de Rothschild Asset Management, dijo que mantendría su exposición a Europa en niveles neutrales en el mercado en lugar de unirse a las ventas.
“Eso es valiente en este entorno”, dijo, y señaló que recortes de tasas del Banco Central Europeo podrían estimular el crédito bancario y la actividad empresarial.
También había comprado acciones chinas desde las elecciones en Estados Unidos, dijo.
¿Nación de inflación?
Los economistas de Barclays dijeron que aunque el amenazado impuesto de importación del 60% de Trump restaría dos puntos porcentuales al crecimiento económico de China, los aranceles probablemente serían mucho más bajos e implementados gradualmente.
Ramjee de Pictet dijo que los inversores estaban demasiado centrados en los impuestos de importación propuestos por Trump y subestimaban el riesgo político de que los aranceles aumenten los precios al consumidor.
“Creo que Trump se enfocará mucho en asegurarse de que no cause un aumento repentino de la inflación”, dijo.
Ramjee dijo que había salido de los bonos del Tesoro de Estados Unidos antes de las elecciones pero compraría de nuevo si los rendimientos, que se mueven inversamente a los precios, seguían subiendo.
Craig Inches, jefe de renta fija y efectivo en Royal London Asset Management, que gestiona casi 170 mil millones de libras, dijo que había obtenido ganancias en una operación de bonos previa a las elecciones que se beneficiaba del aumento de las expectativas de inflación en Estados Unidos.
Los bonos del gobierno del Reino Unido, cuyos precios han caído junto con los del Tesoro, ahora parecían “excesivamente baratos”, dijo Inches.
Sheldon MacDonald, CIO de Marlborough, esperaba que la agenda de impuestos y gastos de Trump impulsara el crecimiento de Estados Unidos y el comercio global, limitando los golpes a las naciones extranjeras por los aranceles.
“Lo que es bueno para Estados Unidos tiende a ser bueno para el resto del mundo”, dijo, agregando que debido a que las acciones de Wall Street eran caras, favorecía al FTSE 100 de Gran Bretaña, que tiene una caída de aproximadamente 1.3% desde el 5 de noviembre.
($1 = 0.7881 libras)
(Reporte de Naomi Rovnick. Reporte adicional de Yoruk Bahceli y Dhara Ranasinghe. Edición de Dhara Ranasinghe, Amanda Cooper y Kirsten Donovan)