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El valor de las ofertas de empresas listadas en Londres este año ha alcanzado el nivel más alto desde 2018, ya que los precios de las acciones golpeadas ayudan a atraer a los compradores y le dan al Reino Unido un papel en la creciente recuperación en las negociaciones mundiales.
Los objetivos hasta ahora van desde grandes empresas internacionales como la minera Anglo American hasta grupos como International Distributions Services, propietaria de Royal Mail, cuya fortuna está ligada a la economía del Reino Unido.
Los grupos listados en Londres han recibido más de $78 mil millones en ofertas este año, la mayoría de las cuales provienen de compradores extranjeros, según datos de Dealogic.
Aunque las dificultades en algunos de los objetivos han dejado sus precios de acciones particularmente golpeados, los banqueros dicen que la reactivación del interés también refleja la expectativa de que las tasas de interés han alcanzado su punto máximo y la inflación ha sido controlada.
“La oferta corporativa realmente no estaba ahí”, en los últimos años, dijo Nimesh Khiroya, co-jefe de banca de inversión del Reino Unido en Goldman Sachs. “Eso realmente ha vuelto de manera muy agresiva en términos de volúmenes que se ven en el mercado.”
La semana pasada, el Banco de Inglaterra señaló que recortaría las tasas de interés desde un máximo de 16 años del 5,25 por ciento este verano si la inflación se mantenía baja. Las expectativas de que las tasas han alcanzado su punto máximo en Estados Unidos y la Eurozona también han dado confianza a los directores ejecutivos para llevar a cabo acuerdos, dicen los banqueros.
El valor general de las fusiones y adquisiciones a nivel mundial aumentó un 30 por ciento a $690 mil millones en el primer trimestre, según datos del London Stock Exchange Group.
La adquisición de £4.3 mil millones de la firma de capital privado estadounidense Thoma Bravo de la empresa de ciberseguridad Darktrace y la compra de £7.8 mil millones de International Paper del grupo de papel y embalaje DS Smith son algunas de las operaciones en el Reino Unido que se han acordado este año.
“Hubo muchos interesados el año pasado en comprar empresas en el Reino Unido pero nadie pudo llegar a la ejecución,” dijo Iain Fenn, socio de la firma de abogados Linklaters, donde asesora en fusiones y adquisiciones. “Hay un poco más de confianza ahí fuera… la demanda reprimida está forzando un poco su camino en algunos casos.”
Un panorama más benigno también ha ayudado a impulsar varias transacciones entre empresas del Reino Unido, incluido el acuerdo en marzo de Nationwide Building Society para comprar Virgin Money por £2.9 mil millones.
Peter Luck, jefe de banca de inversión del Reino Unido en Bank of America, dijo que la valoración deprimida de las empresas en el mercado de Londres debería también llevar a más transacciones a medida que algunos de los obstáculos anteriores para los acuerdos desaparecían.
“El Reino Unido se ha vuelto estructuralmente muy atractivo para las M&A,” dijo Luck. “Hay mucha frustración detrás de escena con las valoraciones y la sensación de que el mercado no está recompensando adecuadamente a las empresas del Reino Unido.”
Según Goldman Sachs, las empresas del índice blue-chip FTSE 100 de Londres se negocian a casi 12 veces las ganancias en comparación con los equities globales que se negocian a cerca de 17 veces.
Incluso excluyendo la oferta de £31 mil millones de BHP por Anglo, cómodamente la mayor aproximación de adquisición para una empresa listada en Londres este año, el valor de las ofertas sigue siendo el más alto desde 2018, según Dealogic.
No todas las aproximaciones han conducido a acuerdos. Anglo rechazó la oferta de BHP mientras que IDS rechazó el mes pasado la oferta de £4.5 mil millones del multimillonario checo Daniel Křetínský, que es su mayor accionista. Desde entonces, las conversaciones entre Křetínský e IDS sobre una oferta mejorada se han intensificado, según personas familiarizadas con el asunto.
La aseguradora belga Ageas, por su parte, abandonó su interés en la aseguradora de automóviles Direct Line en marzo después de que su oferta de £3.1 mil millones fuera rechazada.
A pesar de la evidencia de un creciente interés en empresas listadas en Londres, Alisdair Gayne, jefe de banca de inversión del Reino Unido en Barclays, dijo que los riesgos geopolíticos y la incertidumbre sobre la resistencia de la economía global seguirán moderando el repunte de los acuerdos.
“Definitivamente se está viendo un aumento del apetito pero todavía estamos muy lejos de la actividad máxima de fusiones y adquisiciones,” dijo.